ネイティブのSOLトークンが急騰しているSolanaの高速なブロックチェーンエコシステムでは、人気プロジェクトに紐づく多くのガバナンストークンがまったく異なる動きを見せています。Solana研究者の@sol_nxxnによる最近のX（旧Twitter）のスレッドはこの乖離を浮き彫りにし、airdrops、トークンのユーティリティ、市場パフォーマンスの厳しい現実について暗号コミュニティで議論を呼んでいます。

スレッドは、複数のSolanaベースのトークンが真っ赤に染まり、過去最高から大幅に下落しているという衝撃的なビジュアルから始まります。例えば、Magic Edenの$MEは94.4%下落、Jupiterの$JUPは46.87%急落、Pyth Networkの$PYTHやTensorの$TNSRはそれぞれ69%以上、95%以上の損失を被っています。このスクリーンショットは、SOL自体が好調を維持している一方で、ガバナンストークン領域に広範な痛みが広がっていることを示しています。

@sol_nxxnは、これらのトークンがSOLの成功を反映していないことに関する議論、$JUPを巡るFUD、$METの今後のユーティリティに対する不満などを指摘しています。ガバナンストークンとは、簡単に言えば分散型プロジェクトにおいて保有者に投票権やその他の特権を与えるデジタル資産で、初期ユーザーやファーマー（流動性を提供したり報酬を得るためにプロトコルに参加する人たち）、投資家、チームメンバーへの報酬としてエアドロップで配布されることが多いです。

スレッドで指摘されている核心的な課題は、寛大なエアドロップと長期的なトークン価値の維持のバランスです。プロジェクトはコミュニティを立ち上げるためにトークンを広く配布しようとしますが、それが供給過多と売り圧力につながることがあります。「大規模なairdropsをどうやってやるか...同時に人々に買ってもらい、価格を長期にわたって強く保たせる方法について100%明確なコンセプトはない」と@sol_nxxnは述べています。いくつかのチームはbuybacks—プロジェクトの収益を使ってトークンを買い戻しバーンする—や収益分配モデルを試みていますが、成果はまちまちです。

将来を見据えると、スレッドはvested airdrops（トークンが時間をかけて徐々にロック解除される配布）やより積極的なbuyback戦略のような潜在的な革新を示唆しています。これらは価格の安定化に寄与する可能性がありますが、現状でのアドバイスは現実的です：「正直なところ、リスクを取りたくないなら、最初の数週間／数ヶ月で大半のairdropsを売ることを勧める」と彼は提案しています。

スレッドへの返信でも同様の意見が繰り返され、議論に厚みが加わっています。ユーザーの@DRangerは@sol_nxxnの利確能力を称賛し、どんな投資でも適切なタイミングで売るのがどれだけ難しいかを強調しました。@CryptoParselはTensorやMagic EdenがWormholeよりも下振れしていることに衝撃を受けており、今回の暴落の深刻さを指摘しています。@M Aliのような他のユーザーは、数匹のホエールが大量配布を受け、ほとんどの人は残りカスしか受け取れないといった不均等なエアドロップ配分を批判し、これが売り圧を悪化させていると述べています。

@Ticketguyは、多くのこれらのトークンが製品自体に深く統合されることなくコミュニティへの報酬目的で作られたに過ぎず、ユーティリティが強化されない限り持続的なポンプは起きにくいと示唆しています。@GaudD_は個人的な計画として$JUPをアンステークして売るつもりだと共有し、チームが介入しない限り出血は続くと予測しています—彼はその介入が起こるとは懐疑的です。

この議論は、Solana上のミームトークン愛好家にも特に関連があります。エコシステムのボラティリティはしばしば同様のパターンを映し出します。ミームトークンはユーティリティよりもハイプやコミュニティで動くことが多く、エアドロップのジレンマに直面しやすいです。JupiterやMagic Edenのようなプロジェクトはしばしばミームと交差し、短期のフリップが長期保有の失敗に変わることがあります。

ブロックチェーン実務者にとっての結論は明白です：airdropsは魅力的な機会を提供しますが、それらを一攫千金と考えるのではなく、長期的な賭けとして扱わない方がポートフォリオを守れます。トークノミクス（供給、配分、インセンティブなどトークンの経済モデル）を必ず調べてから保有してください。SOLが輝き、その周辺トークンが鈍る市場では、賢い売却が混沌を乗り切る鍵となるかもしれません。

もしSolanaのミームやガバナンス関連のポジションに飛び込むなら、vested distributionsのような進化するモデルに注目してください。これらは、価格を暴落させずにユーザーへ報いる方法を再形成する可能性があります。情報を常に更新し、賢く売り、忘れないでください：暗号の世界では、利益を確保することは一つのアートです。