最近、Solanaの公式Xアカウントが共有したクリップで、Solana財団プレジデントのリリー・リウは、暗号領域でよく使われる指標であるTotal Value Locked（TVL）が、多くの人が考えるほど重要ではない理由を分かりやすく説明しました。この用語に不慣れな方へ説明すると、TVLはブロックチェーン上のDeFiプロトコルにロックされている資産総額を指します。ネットワークの人気や経済活動を測るために頻繁に使われますが、リウはそれだけでは全体像を捉えられないと主張しています。

そのクリップはUnchainedのポッドキャスト出演からのもので、Solanaコミュニティ、特にミームトークンの支持者たちの間で議論を呼んでいます。Solanaは高速なトランザクションと低い手数料のおかげでBONKやWIFのようなミームコインのホットスポットになっています。しかしリウが指摘するように、TVLはロックされた価値がどれほど能動的に使われているかを示さないため、誤解を招くことがあります。

彼女はシンプルな例を挙げます。貸付プロトコルに$100 millionのTVLがあるとします。それが年に一度しか触られず、入金と引き出しが一度ずつ行われるだけなら、発生する手数料はわずか二回分に過ぎません。しかし同じ$100 millionが分単位で何度も取引や借入に使われるなら、手数料収益は飛躍的に増えます。TVLだけではどちらのシナリオが起きているかは分かりません。「それは、その流動性が実際にエコシステム全体にもたらしている価値の大きさを教えてくれる指標ではありません」とリウは説明します。

この指摘はSolana上のミームトークンの世界と深く共鳴します。ミームコインは長期的にロックされた価値よりも、熱狂、短期の売買、コミュニティの関与によって成長することが多いのです。Pump.funのようなプラットフォームでは誰でも瞬時にミームトークンを立ち上げられるため、取引量は爆発的になりますが、必ずしも高いTVLに繋がるわけではありません。Solanaの高いスループット——秒間に数千のトランザクションを処理できる能力——はこの狂騒を支え、TVLがEthereumのようなネットワークに比べて見劣りしていても、手数料や取引を通じた実際の経済活動を生み出しています。

リウは、TVLが他の参加者が取引するための最低限の流動性を提供することは認めつつも、それが「すべてを決める」指標ではないと強調します。Solanaのエコシステムでは、ミームトークンが大規模なユーザー採用とオンチェーン活動を牽引しているため、取引量、アクティブユーザー数、手数料収入といった指標の方が健康度や成長をより正確に示すことがあるのです。

ミームトークンに関わるブロックチェーン実務者にとって、これは表面的な統計にとらわれないことを思い出させる話です。実際に頻繁なインタラクションを可能にするネットワークに注目しましょう——そこでこそ価値の捕捉が起きます。もしあなたがSolana上で構築したり取引したりしているなら、リウの見解は静的にロックされた価値よりもダイナミックなエコシステムを育むプラットフォームとしてのSolanaの強みを裏付けるものです。

彼女の発言を直接聞きたい方は、original tweet のフルクリップをチェックしてください。暗号世界が進化する中で、このような洞察は分散型技術の成功をどう測るかを洗練させる助けになります。