もしあなたがSolanaベースのミームトークンの世界を覗いているなら、取引のダイナミクスが急速に変化していることに気づいたはずです。Blockworks ResearchのCarlosが共有した最近のチャートは、Solanaの分散型取引所（DEX）ランドスケープでの大きな変化を示しています。プロプライエタリ自動マーケットメイカー、いわゆるProp AMMが現在SOL-ステーブルコイン取引量の60％以上を占めており、ステーブル同士のペアでは約70％とさらに高い支配率を示しています。これは単なる一時的な現象ではなく、Solana上での流動性の流れを再形成している変化であり、ミームトークン愛好家にとって大きな意味を持ちます。

このチャートは2025年8月31日までのデータを追跡しており、明確な傾向が見て取れます。OrcaやRaydiumなどの従来のAMM（紫色）は勢いを失い、Phoenixのようなオーダーブック（緑色）はごく小さなシェアにとどまり、Solfi、Humidifi、LifinityといったProp AMM（赤色）がバーを積み上げて支配している様子が分かります。2024年中頃以降、とりわけニッチだったアプローチが急拡大し、Solanaのマーケット構造を根本から変えつつあります。

Prop AMMとは何か、なぜ支配しているのか？

簡単に整理しましょう。従来の自動マーケットメイカー（AMM）は、誰でも流動性を追加でき、価格を自動的に決める数式に基づいて誰でも取引できる「オープンプール」のようなものです。コミュニティ駆動のトークン自動販売機のように考えてください。一方、オーダーブックは伝統的な証券取引所のように買い注文と売り注文を直接突き合わせます。

Prop AMMはその枠組みをひっくり返します。Prop AMM（proprietary AMMの略）は特定のチームや企業が運営するクローズドなシステムです。彼らはプロのマーケットメイカーが支えることの多い独自の流動性ヴォールトを使い、リアルタイムのオラクルやアルゴリズムに基づいて非公開で価格を提示します。オープンなAMMとは異なり、フロントエンドからアクセスできるものではなく、代わりにアグリゲーターや大量取引を行うトレーダー向けに最適化されています。この構成によりスプレッドが狭くなり、市況への迅速な対応が可能になり、価格差を突く悪質なフロー（トークンを不利に扱うような取引）への対処も改善されます。

Solanaではネットワークのジッターや、takerがmakerに対して持つ優位性といった要因がスポット取引におけるオーダーブックの有効性を低下させてきました。Prop AMMは統制を集中させつつもオンチェーンで動作することでこれらの問題を回避します。Heliusが指摘するように、このシフトは取引ロジックをプライベートサーバーからより効率的なプロプライエタリなオンチェーンモデルへと移行させます。結果として、完全にオープンなシステムの脆弱性を避けつつ、主要ペアに対してより深い流動性が確保されます。

ミームトークン取引への影響

Solanaはその高速性と低手数料のおかげでミームトークンの定番チェーンになりました。Pump.funのローンチやバイラルな猫・犬トークン—すべてここで起きています。しかしProp AMMの台頭により、特にステーブルやSOLとのペアで、これらミームの取引方法に影響が出ています。

まず、SOL-ステーブルペアの流動性が改善されれば、ミームトレーダーのオンランプ／オフランプがスムーズになります。ホットな新規トークンを素早く売買するなら、大きなスリッページを避けて素早い変換が欲しいはずです。Prop AMMはその効率を提供し、ミームを含むまとまった取引のコスト削減や実行改善につながる可能性があります。

しかし、この支配はSolana上に二層のDeFi世界が出現していることも浮き彫りにします。Delphi Digitalのレポートが指摘するように、Prop AMMはSOLやUSDCのような流動性の高い資産に強く、従来のAMMはミームを含むロングテールのトークンのために残る可能性があります。つまり、ミームプロジェクトが成熟して取引量を得ると、プロプライエタリ型の流動性の恩恵を受けられる一方で、初期のポンプ段階は依然としてオープンプールに依存するかもしれません。

Carlosの元ツイートは、なぜオーダーブックが広まらなかったかについても触れており、マーケットメイカーの構造的不利やネットワーク課題がこれら適応的AMMを有利にしていると述べています。スレッドの返信には興奮を示す声が多く、リアルタイムで新しい流動性の層が形成されているように感じるという意見が並んでいます。

今後を見据えて：ブロックチェーン実務家への機会

ミーム領域で構築や取引をしているなら、Prop AMMに注目してください。これらはアグリゲーターと統合して最適ルーティングを行うなど、より洗練された戦略の扉を開く可能性があります。進化するツールやプロトコル—高度なオラクルやハイブリッドモデルを考えてみてください—があなたの優位性を高めるかもしれません。

Meme Insiderでは、こうしたトレンドをわかりやすく整理して、あなたが先手を打てるようにサポートしています。DEXの変化を理解することや次のバイラルトークンを見抜くことなど、SolanaのProp AMMのようなイノベーションはミームというカオスで報われる世界をナビゲートする鍵です。

どう思いますか—Prop AMMはミーム取引をさらに激しくしますか？ご意見をコメント欄でお聞かせください！