最近のPermissionless IVでのディスカッションにて、DBA Cryptoの共同創設者Jon Charb氏は、Solanaのステーキング事業の現状に関する見解を共有しました。彼のコメントは、The Rollupの動画で紹介されており、業界が直面している重大な問題、すなわち現在の利益率の持続不可能性を浮き彫りにしています。

Solanaステーキングの現状

Charb氏は、多くのステーキング事業、特にSolanaにおけるものが「全くもって非常識な」利益を上げていると指摘しました。彼によると、Solanaのバリデーターは過去1年間で大きな収益をあげており、それは主にバリデーターが全てのプライオリティフィーを独占するという非効率的な市場構造によるものです。この慣行は、市場の初期段階では見過ごされていましたが、市場が成長するにつれて論争の種となっています。

市場の非効率性と今後の課題

Solanaのエコシステムが拡大するに連れて、資本移動が容易になりました。その結果、ステークホルダーは異なるプロバイダーとより良い条件で交渉できるようになっています。Charb氏は、初期段階ではSolStakeのようなプロバイダーはステークの置き場所を気にしていなかったと述べています。なぜなら、手数料の差がリターンに大きな影響を与えなかったからです。しかし市場が成熟するにつれて、一部のプロバイダーからのプライオリティフィー不足が戦略の変化を促しました。

Charb氏は、業界が成長するに伴いマージンは必然的に圧縮されると警告しています。例えば、Coinbaseは現在リテールステーキングに対し20〜25％の手数料を取っていますが、こうした高いマージンは長期的には持続不可能だとしています。「長期的に続けられるものではありません。持続可能ではないのです」と彼は強調しました。

業界への影響

マージンの圧縮は、プルーフ・オブ・ステーク資産やステークされるドル額の増加に伴う自然な進展です。Charb氏の洞察は、多くのステーキング事業者が利益率の低下に適応する際に大きな課題に直面することを示唆しています。この変化は市場の統合をもたらし、効率的な運営と強力な価値提案を持つプレイヤーのみが生き残るでしょう。

ブロックチェーンの実務者や投資家にとって、この議論はステーキング事業の進化するダイナミクスを理解することの重要性を示しています。業界が成熟するにつれて、短期的な利益から長期的な持続可能性と価値創造へとフォーカスが移っていくでしょう。

結論

Jon Charb氏の分析は、Solanaステーキング事業の未来に対する厳しい現実を映し出しています。現時点の利益は魅力的に見えるかもしれませんが、根底にある非効率性と持続不可能なマージンは重大なリスクをはらんでいます。市場が成長を続ける中で、ステークホルダーは最も適応力が高く効率的なプレイヤーだけが成功する環境に備える必要があります。

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