Ethereum愛好家のrip.ethによる最近のツイートが、暗号コミュニティで議論を呼んでいます。同投稿は、EthereumのVitalik Buterin（ETH供給の0.2%）やBitcoinのSatoshi Nakamoto（BTC供給の5%）といった既知の保有比率と、Solana共同創業者Anatoly Yakovenkoの正確な保有比率が依然不明である点を比較しています。また、過去4年で約80%に及ぶ供給の大幅な増加は主にトークンのアンロックによるものだと指摘しつつ、チーム保有や残存アンロックに関する明確な情報が不足していることも挙げています。

完全なスレッドはこちらで確認できます。

初心者向けに言うと、トークンのアンロックは初期段階でチーム、投資家、財団などに割り当てられ、一定期間ロックされていたトークンがスケジュールに従って解放されることを指します。これにより循環供給が増え、保有者が売却を選べば売り圧力がかかる可能性があります。一方でインフレは新たなトークンが継続的に発行されることで、通常はネットワークのセキュリティに貢献するstakersやvalidatorsへの報酬として用いられます。

Solanaのミームコインにとってなぜ重要か

Solanaは超高速処理と極めて低い手数料でミームトークンのホットスポットになりました。DogwifhatやBonkのように一気に人気化したプロジェクトを思い浮かべてください。しかしチェーン自体のトークノミクスはエコシステム全体に影響を与え得ます。アンロックやインフレによってSOLの価値が希薄化すれば、上に構築されたミームコインにも波及し、流動性や投資家の信頼に影響を及ぼすかもしれません。

スレッド内の返信は、Ethereumのマキシ（maxis）がSolanaを「VC詐欺」と呼ぶものから、技術やアプリを称賛する擁護派までさまざまです。あるユーザーはAnatolyの保有を6%と推定しましたが、オンチェーン解析に基づく信頼できる推定では約0.026%に近いと示唆されています。問題の核心は透明性です。Vitalikのウォレットが公開されているEthereumとは異なり、Solanaのチーム割当は必ずしも明瞭ではありません。

Solanaのトークン配分を分解する

各種データによると、Solanaの初期トークン配分は次のように見えました：

• シード投資家：約16%
• 創設者向け販売：約13%
• バリデータ販売：約5%
• 戦略的販売：約2%
• 公開オークション：約2%
• チーム：12.5%
• 財団：12.5%
• エコシステム／コミュニティ：25%以上

これを合計すると、インサイダーとVC寄りの配分が目立ち、合計でおよそ48%に達します。これは2021年のMessariのチャートにも示されています：

対照的に、Ethereumはインサイダーへの配分がわずか15%と、よりパブリック志向の配分です。時間の経過とともにSolanaのアンロックはこれらの割合を権利確定させ、供給増加に寄与してきました。

インフレと供給増：数値で見ると

SolanaにはBitcoinのようなハードキャップはなく、設計上インフレ傾向にあります。2020年に年率8%で始まり、その後毎年15%ずつ低下し、現在は約4.3%、最終的には長期で1.5%を目指しています。しかしアンロックと相まって、循環供給は急増しました。

過去のデータは次の通りです：

• 2020年末：循環約2.6億SOL
• 2021年初：主要なアンロック後に4.6億超へ跳ね上がり
• 2024年中頃：約4.64億
• 現在（2025年）：約5.43億

これは2021年初から現在までで約80%以上の増加に相当し、ツイートの主張と一致します。この増加は需要が追いつかなければ価格に下押し圧力を与えますが、同時にネットワークのセキュリティやエコシステム助成金の原資にもなります。

ミームコイントレーダーにとっては、SOLの価格安定性を注視する必要があります。チームによる大量売却やVCの大規模売りが起きればSOLは急落し、ミームのポンプ（高騰）を維持するのが難しくなるでしょう。一方で、Solanaのインフレ報酬はstakersを引きつけ、チェーンへの流動性を呼び込む可能性もあります。

ETHやBTCと比較する：ミームエコシステムへの教訓

rip.ethが主張するように、Ethereumの低いインサイダー保有比率と（Merge以降の）手数料焼却を伴うデフレ的メカニズムは、それを「信頼できる中立的」なベースレイヤーにしています。Bitcoinは供給が固定されており、Satoshiの眠っている保有が希少性の物語を補強します。Solanaは革新的である一方、中央集権的な起源や不透明なアンロックに対する批判に直面しています。

それでも、ミームコインはトークノミクスだけでなく、ハイプとコミュニティによって栄えます。Solanaのエコシステムは億ドル規模のミームを生み出し、いくつかの指標ではETHを上回っています。ミームを構築したり取引したりするなら、チェーンを跨いだ分散も検討すべきです — 安定性のためにETH、バイラルな可能性のためにSolana。

最後に

このツイートは重要な議論を浮き彫りにしています：透明性は暗号の信頼を築くということです。Solanaのチーム保有は完全には公開されていませんが、推定値やオンチェーンデータからある程度の明確さは得られます。ミーム関係者にとって、これは飛びつく前にチェーンの基礎を掘り下げるべきというリマインダーです。TokenomistやSolana Compassのようなツールで今後のアンロックを監視して、先手を打ちましょう。

あなたはどう思いますか — Solanaのトークノミクスはミーム優位性の足かせになるでしょうか、それとも技術力でそれを乗り越えられるでしょうか？コメントで意見を聞かせてください！