In the fast-paced world of Solana DeFi, where projects pop up and evolve overnight, figuring out which tokens have real growth potential can be tricky. But Fabiano Solana, a DeFi expert making waves on X, just dropped a simple yet powerful tip: focus on revenue, especially in bear markets. In his latest tweet, he breaks it down with a clear chart comparing annualized revenue, market caps, and the key ratio of market cap to revenue for top Solana protocols like Drift, Kamino, Huma, DeBridge, and Marinade.

The idea is straightforward—tokens with strong revenue but relatively low market caps are often undervalued, offering room for significant upside. Think of it like traditional stocks: a company earning big bucks but trading cheap is a buy signal. In crypto, this approach helps cut through the hype and spot gems that could 2x or 5x as the market catches on.

チャートを分解する：Solana上の収益リーダー

ビジュアルを詳しく見てみよう。上部は年率換算の収益を示しており、これは最近のデータから年間ベースに換算したプロジェクトの稼ぎを指す。手数料、利回り、その他の収入源からプロトコルが実際にどれだけの現金を生んでいるかの指標だ。

• Drift は2500万ドルで首位。Solana上のパーペチュアル先物取引分野で強力な存在感を示している。
• Huma は1700万ドルで次点。現実世界資産（RWA）ローンやクレジットプロトコルに注力し、従来の金融とブロックチェーンをつなげる役割を担う。
• Kamino は1400万ドルで、オートメーション化された流動性提供やイールド最適化ツールで知られる。
• DeBridge は1300万ドルで、シームレスな資産移動を目指すクロスチェーンブリッジソリューションとして勢いを増している。
• Marinade は1100万ドルで、SOLの流動性ステーキングプラットフォームとしてトークンをロックせずに報酬を得る手段を提供する。

収益はプロダクト・マーケット・フィットの表れとして重要だ。ブル相場では期待や話題性が価格を押し上げるが、市場が冷えると持続的な収益がプロジェクトを支え、長期保有者を引き付ける。

時価総額：価値がどこにあるか

次は時価総額（market cap）、流通している全トークンの総価値だ。投資家がプロジェクトの規模を測るために注目する指標である。

• Drift が358Mドルで再びトップ。確立された地位を反映している。
• Kamino は167Mドルで、DeFi自動化機能への投資家の信頼が伺える。
• Marinade は120Mドルで、Solanaステーカーにとっての定番。
• DeBridge は87Mドルで、そのクロスチェーン機能を考えると控えめに見える。
• Huma は61.6Mドルでここでは最も小さいが、収益に対しては健闘している。

時価総額だけでは全体像は分からない——収益との比較が機会を明らかにする。

魔法の比率：時価総額を収益で割る

ここでFabianoの洞察が光る。比率が低いほどトークンは「過小評価」されている可能性があり、収益が評価されれば成長余地が大きいということだ。

• Drift は14.3で、収益に対して妥当もしくは割高な評価を受けている可能性がある。
• Kamino は11.9で、同様に強いが劇的に割安というわけではない。
• Marinade は9.2で、悪くないが最大のバーゲンではない。
• DeBridge は6.7で、上昇余地が見え始める水準。
• Huma は低い3.6で、ここでは群を抜いており、Fabianoが指摘するように簡単に2〜5倍の伸びが見込めるポテンシャルがある。

なぜこの比率が機能するのか？伝統的な金融では価格対売上（P/S）倍率に相当する。低い比率は市場がプロジェクトの収益力をまだ織り込んでいないことを示す。特にHumaやDeBridgeのような新しく注目度の低いトークンでは、採用が進めば時価総額が一気に追いつくことがある。

クリプト愛好家とミームトークンハンターにとっての重要性

たとえSolana上のミームトークンに深入りしていても——バイラル性やコミュニティが上昇を牽引する世界でも——こうしたファンダメンタル分析を取り入れることで選球眼が上がる。ミームは物語で成長するが、収益指標を重ねることで市場の下落に耐えうる持続可能なプレイを見つけやすくなる。RWAに注力するHumaやクロスチェーン機能をもつDeBridgeのようなプロジェクトは、楽しさと基礎体力の橋渡しをする可能性がある。

Fabianoは、これはDriftやKaminoのような高い比率のトークンを否定するものではないと強調している——それらもイノベーションで拡大し得る。ただ単に現時点ではHumaとDeBridgeが過小評価されており、ポートフォリオ分散の観点から魅力的な選択肢であるという話だ。

Solana DeFiを探索するなら、Dexscreener や DefiLlama のようなツールでこれらの数字をリアルタイムで確認できる。必ずDYOR（自分で調査を行ってください）だが、収益対時価総額の比率から入るのは賢明でデータに基づいた一手だ。

あなたはどう思う？低比率の掘り出し物を探す準備はできているか。さらなるコミュニティの見解はXのスレッド全文をチェックしてみてください。