最近のTBPNのエピソードで、Founders Fundのアソシエイトであるブリジット・ハリスは、ステーブルコイン銀行の潜在的な構造とその影響についての見解を共有しました。この議論は、暗号資産とステーブルコインが従来の銀行システムに統合される中で、金融環境が進化し続けている今、非常にタイムリーです。

ステーブルコイン銀行の理解

ブリジット・ハリスは、ステーブルコイン銀行はナローバンク（ナローバンク＝狭義銀行）に似ており、すべての預金がTビル（米国財務省短期証券）で1対1の裏付けがあることで、預金者に高い安全性を提供すると説明しました。このモデルでは、顧客は自動的に預金に対してTビルの利回りを得ることができ、信用発行はステーブルコインで行われる可能性があります。ユーザー体験の観点から見ると、顧客は引き続きカードを使用しますが、実際の取引はウォレット間の資金移動にほかなりません。

ステーブルコイン銀行の主な特徴

• ​安全性と利回り​：預金はTビルで裏付けられており、安全で利回りのある選択肢を顧客に提供します。
• ​信用発行​​：ローンはステーブルコインで発行される可能性があり、貸し手と借り手双方にとってプロセスが簡素化されます。
• ユーザー体験​​：基盤となる技術は先進的であっても、取引の操作感は従来の銀行と変わらず便利さを維持します。

課題と規制上の懸念

しかしながら、ハリスはステーブルコイン銀行の普及に伴う重大な課題や規制上の懸念も指摘しました。特に大きな問題は、連邦準備制度（Federal Reserve）と米国全体の金融システムへの潜在的な脅威です。もしかなりの資金が部分準備銀行からステーブルコイン銀行に流入すると、Fedの金融政策の実施や新しいマネー創造能力が損なわれる可能性があります。

規制のハードル

• ​銀行免許とマスターアカウント​：ナローバンクを含むステーブルコイン銀行は、既存の金融システムに直接的に挑戦するため、銀行免許やFedのマスターアカウントの取得が困難です。
• ​部分準備金制度との矛盾​​：ステーブルコインの安定性はドルとの1対1の裏付けに依存していますが、銀行が準備金以上の貸し出しを行う部分準備制度と矛盾します。

ステーブルコイン銀行の未来

これらの課題にもかかわらず、議論では伝統的な金融機関による革新的な試みについても触れられました。たとえば、J.P. Morganはトークン化された預金プログラムを試験的に実施しており、Vyservはステーブルコインの発行を検討しています。これらの動きは、ステーブルコインを主流の金融セクターに統合しようとする関心の高まりを示しています。

既存のプレイヤーと新たな勝者

ハリスは、新規参入者が増えている一方で、Stripeのような既存の金融機関も重要な動きを見せていることを指摘しました。StripeによるBridgeの買収と独自ステーブルコイン「USDB」のローンチは、伝統的なプレイヤーが変化する環境に適応している例の一つです。

結論

TBPNでのブリジット・ハリスとの対話は、ステーブルコイン銀行の可能性と課題を包括的に示しています。金融界が暗号資産を受け入れ続ける中で、これらの新しいモデルを理解することは、実務者や愛好家にとって極めて重要です。革新と規制のバランスが、ステーブルコイン銀行を世界の金融システムにうまく統合する鍵となるでしょう。

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