裏で本当にステーブルコイン市場を動かしているのは誰か、考えたことはありますか？Token Terminalの最近のツイートは、発行体別に分解したステーブルコイン供給量の推移を示しており、示唆に富んでいます。しかし、本当の衝撃はここから――TetherやCircleのような巨人を除くと、その光景は劇的に変わります。暗号領域に深く関わってきた身としては、これは非常に重要なことだと言えます。特にミームトークンに関心がある人にとって、ステーブルコインは素早い取引や流動性確保のための定番ですから。

ステーブルコインは、通常は米ドルなどにペッグされた安定した価値を維持することを目的とした暗号資産です。ビットコインやバイラルになるミームコインのような激しい価格変動なしに価値を移動できるため、ブロックチェーン世界では非常に重要な役割を果たします。荒波の海の中に架かる安定した橋のようなものだと考えてください。

Token Terminalのチャートは、2018年から2025年までのステーブルコイン総供給量を発行体別に積み上げ表示しています。一見して分かるのは、Tether（緑）とCircle（青）がシーンを支配していることです。上位4社だけで市場の96％以上を握っていることが、他の要素と合わせて明らかになっています。Tetherは民間企業、Circleは上場企業であり、さらにEthenaやSkyのようなDAOが分散化の要素を加えています。

詳しく見ると、供給量は2018年のほぼゼロから2025年中頃には約400億ドルにまで急増しています。Tetherが先頭に立ち、次いでCircleが続き、EthenaやSkyといった小規模プレイヤーが差を埋めています。しかしツイートが指摘するように、TetherとCircleを除くと、はるかに分散化され多様な発行体の群れが残るのです。World Liberty Financial、PayPal、Paxos、First Digital Labs、Rippleなどの名前が目立ち始めます。

では、なぜこれがミームトークンの愛好者にとって重要なのでしょうか？ミームコインは盛り上がり、コミュニティ、そして迅速な流動性で繁栄します—多くの場合、分散型取引所（DEXs）でステーブルコインとの対で取引されます。もしステーブルコイン市場があまりに集中していると、TetherやCircleに何か問題（規制の精査やペッグの崩壊など）が起きた場合、ミームの取引量にも波及しかねません。2022年のTerraUSDの崩壊を思い出してください。何十億ドルもの資産が消え、自信を揺るがしました。発行体が多様であれば、より強靭になり得るため、ミームの高騰を維持する上で好材料です。

一方で、この集中は市場の成熟も示しています。TetherやCircleは準備金や監査を通じて信頼を築き、日常的な暗号利用での信頼性を確立してきました。しかし、合成ドルに注力するEthenaや、かつてのMakerDAOの一部を源流に持つSkyのようなDAOの台頭は、分散型の代替手段へのシフトを示唆しています。これらはコミュニティ主導のプロジェクトを好むミーム層に魅力的に映るかもしれません。

ミームトークンのエコシステムで構築したり取引したりしているなら、こうしたトレンドに注目してください。Token Terminalのようなツールは、機会を早期に見つけるためのデータを提供してくれます—次の大きなステーブルコイン発行体は、ミームプラットフォームとシームレスに統合するDAOかもしれません。ステーブルコインがミームブームにどう燃料を供給するかについては、当社のナレッジベースのmeme token liquidity strategiesもご覧ください。

あなたはどう思いますか—分散型の発行体が大手2社を追い落とすでしょうか？コメントで意見を聞かせてください！