急速に変化する暗号世界では、ステーブルコインはボラティリティの渦中で安定を保つ縁の下の力持ちです。これらは現実世界の資産にペッグされたデジタル・ドル（またはその他通貨）であり、ブロックチェーン上での取引、貸借、そのほかあらゆる用途に不可欠です。最近、Token Terminal のX投稿が話題になり、このセクターがいかに巨大化しているか、そして分散型金融（DeFi）にとっての深い含意を浮き彫りにしました。

投稿で共有されたチャートは、2018年以降のステーブルコイン供給の推移を鮮やかに示しています。ほぼゼロから始まり、供給総量は2024年にかけて3,000億ドル超へと急増し、明るい緑色で示されたTetherが先頭に立ち、青で示されたCircleがそれに続きます。Ethena、Sky、PayPal といった他のプレーヤーも小さなシェアを占めていますが、全体のトレンドは明白です：特に2020年以降の爆発的成長です。

しかし、本当の衝撃はツイートのオンチェーン数値だけではありません――発行体が握るオフチェーンの影響力です。Token Terminal は、これらの企業が直接的または間接的にコントロールするオフチェーンのドルが1兆ドルを超えていると指摘しています。これはステーブルコイン供給自体を遥かに上回る驚くべき数字です。

オフチェーン支配の内訳

USDT（Tether）やUSDC（Circle）のようなステーブルコインは準備金で裏付けられており、その準備金とは現金、債券、あるいは伝統的な銀行口座や投資で保有されるその他の資産を指します。ステーブルコインをミントする際、実質的には発行体に法定通貨を預け、その対価としてブロックチェーン上のデジタル同等物が発行されます。したがって、流通している3,000億ドル超のステーブルコインは、さらに大きな実物資産のプールを反映しています。1兆ドルという推計には、直接の準備金だけでなく、パートナーシップ、投資、エコシステムを通じた間接的な影響力も含まれている可能性があります。

投稿が予想するように「ただデータベースからブロックチェーンへドルが移動しただけなら価値は創出されないだろう」と反論する人がいるかもしれません。確かにその瞬間では、単なるフォーマットの移行に過ぎず、新たな富が魔法のように生まれるわけではありません。

その先にある仕掛け：DeFiの登場

ここからが面白くなります。これらのドルがステーブルコインとしてブロックチェーン上に乗ると、ただ寝かせておかれるわけではありません。DeFiプロトコル――貸借、取引、イールドファーミングのための分散型アプリへと流れ込みます。ここで「新たな」主体が利益を享受し始めます。流動性提供者は手数料を稼ぎ、借り手は銀行を介さずに資本へアクセスし、トレーダーは資産をシームレスにスワップします。Aave、Uniswap、あるいはSolana上のミームトークン向けローンチパッドのようなプロトコルは、この安定した流動性を基盤に繁栄します。

ミームトークン愛好家にとって、これは非常に重要です。ミームコインはしばしば、DeFiプール内での迅速かつ低コストな取引に依存します。最新のバイラルトークンにスワップするための安定した基軸ペア（例えばUSDC）がないと、ミーム経済は停止してしまいます。まるで暗号のおもしろ部門にロケット燃料を注ぎ込むかのように、pump-and-dump の煽りから本当にコミュニティ主導のプロジェクトまで、あらゆる活動を可能にします。

ブロックチェーン実務者にとっての意義

ミーム分野で構築したり取引したりしているなら、ステーブルコインの力学を理解することが重要です。例えばTetherの支配力は透明性やリスクに関する議論を呼んでおり、準備金に問題が生じればDeFi全体へ波及する可能性があります。一方で、Ethena（その合成ドル）やPayPalの参入のような新顔はイノベーションを示し、ミーム系の試みに新たな流動性をもたらすかもしれません。

Token Terminal のデータは市場の成熟を示唆しています。ステーブルコイン供給が増えるにつれて、伝統的な金融と暗号の橋渡しは強まります。単に価値を保有するだけでなく、従来の銀行ができなかった形で価値を解放することが可能になっているのです。これら発行体には注目しておきましょう――彼らは次のトリリオンドル級の暗号価値への門番です。

DeFiのデジェンでもミームトークンのキュレーターでも、この変化は機会を示しています。Token Terminal のようなツールでリアルタイム分析を深掘りし、ブロックチェーンの世界で一歩先を行きましょう。