もしブロックチェーンと暗号資産の常に変化する世界を追っているなら、Frax Financeが宣伝した「Stabled Up」第2回のツイートを目にしたかもしれません。シリーズはThe Rollupによるもので、Fraxが協力してステーブルコイン──米ドルなど法定通貨にペッグされたデジタル資産で、ボラティリティの高い暗号市場で安定性を提供することを目指すもの──について深掘りしています。

今回のエピソード「Carl Vogel & Bhau Kotecha - Stablecoins Are Eating TradFi」では、ステーブルコインがどのように従来の金融（TradFi）に浸透し変革をもたらしているかが議論の中心でした。TradFiとは銀行や証券取引所などの従来型の金融システムを指します。ゲストは、暗号に注力するベンチャーキャピタルの6th Man VenturesのCarl Vogelと、Paxos LabsのCEOであるBhau Kotechaで、興味深い展開を解きほぐしていきます。

エピソードの主なハイライト

注目すべき話題の一つは、Tetherの驚異的な5,000億ドルの評価額です。Tether (USDT) は時価総額で最大のステーブルコインであり、その成長はこれらの資産が世界金融にとって不可欠になりつつあることを示しています。会話では、Tetherの支配力がなぜ重要か、それがエコシステム全体にとって何を意味するのかが探られます。

Bhau Kotechaは、Paxos Labsについての洞察を共有しました。これは実質的に「ステーブルコイン工場」とでも言える新しい取り組みで、機関が独自ブランドのステーブルコインを発行するのを支援し、DeFi製品の統合を簡素化します。DeFiは従来の銀行業の代替となるブロックチェーンベースの仕組みで、仲介者を介さずにピアツーピアの貸借や取引などを可能にします。Paxos Labsはオンチェーン製品の統合を容易にするAPIを提供し、PayPal向けのPYUSDのようなステーブルコインを発行した経験に基づく規制の知見で支えられています。

エピソードではまた、ステーブルコインのための規制の明確化をもたらす最近の米国法、GENIUS Actにも触れられました。これにより、JPMorganやBank of Americaのような大手銀行がこの分野に参入する道が開かれ、TetherやCircleのUSDCのような既存プレイヤーに挑戦する可能性があります。

別の視点としては、新興プラットフォームとの統合があります。例えば、人気のDeFi取引所であるHyperliquid上でのステーブルコインに関する話題があり、企業が取引の安定性を高めるためにUSDHのようなネイティブステーブルコインを立ち上げる競争を繰り広げているという噂もあります。

ミームトークン愛好家とブロックチェーン実務家にとっての重要性

一見すると、ステーブルコインはインターネットのジョークやトレンドに触発されたコミュニティ主導の暗号であるミームトークン（たとえばDogecoinや新しい参入者）とはまったく別世界のように見えるかもしれません。しかし、両者は思ったよりも密接に結びついています。ステーブルコインはDeFiプラットフォームでミームトークンを取引するための流動性と安定性を提供します。これがなければ、ボラティリティのために大きなスリッページなしにポジションに入ることや退出することが難しくなります。

ブロックチェーン実務家にとって、ステーブルコインの動向を理解することは極めて重要です。ステーブルコインがTradFiとDeFiを橋渡しすることで、実世界資産（RWAs）への扉が開かれます──債券や不動産をブロックチェーン上でトークン化することを想像してください。これにより、機関投資家の資金を呼び込み、利回り生成戦略を可能にしてミームトークンのエコシステムを強化することができます。

Frax Finance自体がその好例です。彼らのFRAXステーブルコインは独特のアルゴリズムモデルを採用しており、一部は担保で裏付けられ、FXSトークンを含むメカニズムで安定化されています。「Stabled Up」で議論されたこうしたイノベーションは、新しいミームトークンプロジェクトにインスピレーションを与えたり、既存のプロジェクトにより良い安定性機能をもたらしたりする可能性があります。

今後の見通し

エピソードでは、CryptoとTradFiの結びつきが深まることによって、Financial Stability Board（FSB）が指摘するようなシステミックリスクが生じる可能性といった潜在的リスクについても警鐘が鳴らされていました。しかし楽観的な見方も強調されており、ステーブルコインは支払い分野を革命的に変え、低コストで即時のグローバル送金を提供する態勢が整いつつあります。

ブロックチェーンで何かを構築している人も、ミームトークンが大きな絵の中でどのように位置づくのかに興味がある人も、YouTubeでフルエピソードをチェックしてみてください。この急速に動く分野で情報を得て、機会を見つけるうえで非常に有益です。

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