Token Terminal の最近のツイートが Meme Insider の注目を集め、ステーブルコインの風景における興味深い変化を浮き彫りにしました。ツイートは Stablecoin で活動する Ben O'Neill の言葉を引用し、ステーブルコインの初期と現在の状況を比較しています。ミームトークン界隈にいる人にとって、この進化は重要な示唆を与えます。結局のところ、ステーブルコインはボラティリティの高いミームを常時フィアットに戻さずに取引するための安定したレールだからです。

振り返ってみましょう。2014年当時の大きな問いは、誰がステーブルコインを実際に使うのか、という点でした。先駆者の一つである Tether はβ版プラットフォームを立ち上げ、「Bitcoin ブロックチェーン上の未来の通貨」を謳っていました。当時は市場リスクが中心で、ペッグされたデジタルドルが機能することを人々に納得させる必要がありました。

時は流れて2025年、状況は変わりました。今注目されているのは「実行リスク」です。需要で溢れる市場の中で、どの発行体が競合を出し抜いて成功するかが鍵になっています。Tether や Circle のような既存勢は繁栄しており、新規参入者は急いで追いつこうとしています。たとえば J.P. Morgan がこの11月にパブリックブロックチェーン上で USD deposit token を発行したことを見れば、伝統的金融が本格的に飛び込んできているのは明らかです。

Ben O'Neill の引用スレッドは、ステーブルコイン事業がなぜ難しいかをさらに深掘りしています。彼はこれを AI に例えており、爆発的な成長とほぼ限界まで薄いマージンが同居すると述べています。彼はステーブルコイン企業を、マージンの見込み（差別化されたものかコモディティ化されたものか）と収益戦略（AUM、つまり assets under management とボリューム）に基づいてグラフ上にプロットすることを提案しています。

ステーブルコインのレールが「issuance as a service」のようにコモディティ化していくにつれ、チームは差別化する必要があります。O'Neill は高いマージンを構築する方法として以下を挙げています。

• Branding: Tether や Bridge のように、信頼される名前にはプレミアムがつく。
• Ecosystem: Circle のような既存プレイヤーを活用して成長を引き出す。
• Compliance: Moonpay のようにユーザーをリスクから守る。
• Premium products: バーチャルアカウントやニッチなFXなどの独自機能。
• Product bundling: APIをつなぎ合わせるよりも優れたワンストップ統合。

これはミームトークンにも当てはまります。ミームコインは多くの場合、初めは楽しくバイラルな実験として始まりますが、長期的に残るには実行力が必要です：強いコミュニティ、実際のユーティリティ、あるいは広いエコシステムとの結びつき。ミームトークンをローンチするなら、自分の差別化要素は何かを自問してください。それは単なる話題性だけでしょうか、それともブランディング、コンプライアンス、あるいはバンドル化された機能で他と違うのでしょうか？

このスレッドは Pruv Finance のように「他のトークン化資産も同じ段階に入っている」と指摘する返信や、どの発行体が勝つのかを考える声を呼びました。暗号の世界では市場リスクの時代は大胆なスタートアップに有利（そう、2021年のミームブームを思い出してください）ですが、実行リスクの時代は持続可能に作る者を報います。

ミーム愛好家にとって、ステーブルコインは単なる退屈なペッグではありません。好きな犬や猫トークンを含む取引、流動性プール、そして DeFi のプレイの基盤です。ステーブルコインの成熟が進めば、オンランプは容易になり、より安定したトレードペアが増えて、次のミームのスーパーチャイクルを後押しする可能性があります。

詳しくは X のスレッド全文をチェックし、これらのトレンドがミームトークン界にどのような影響を与えるかについては Meme Insider を引き続きご注目ください。