もしあなたが私と同じくらいDeFiの世界にどっぷり浸かっているなら、リキッドステーキングプロトコルの話題は耳にしているはずです。これは伝統的なstakingの巧妙なアレンジで、ネットワークを保護するためにEthereum（ETH）をロックしつつ、それをトレードやレンディング、他の利回り獲得に使えるというもの——ロックアップの機会損失なしで「二兎を得る」ような仕組みです。ブロックチェーンの魔法みたいなものですね。

ここに登場するのがSwell Network、この分野で頭角を現しているプロジェクトで、最近大きな節目を迎えました。DeFiのTVLや収益を追う定番ダッシュボード、DeFiLlamaの最新アップデートによると、Swellのリキッドステーキング手数料が同社のFees & Revenueトラッカーに正式に追加されたのです。で、数字はというと……目を見張るものがあります。

手数料の狂騒：控えめな出発から300万ドルの高みへ

あのチャート（冒頭の画像）を見てください。過去1年半のSwellの収益ストーリーがジェットコースターのように描かれています。2024年後半には月間約$500Kから始まり、2025年初めにかけて$1M〜$2M帯を安定して推移し、そして――ドーン！――2025年中頃には月間$3Mという驚異的なピークに達しました。これはベテランのDeFiトレーダーでも二度見するような成長です。

ただ興味深いのはそこからで、2025年7月の頂点の後、数値は下がり始め、10月には再び約$500K付近まで落ち込みました。これは市場のクールダウンなのか、仮想通貨特有の季節的な動きなのか、それとも採用の自然な波なのか？ 真相は後日わかるでしょうが、DeFiLlamaでの追跡開始はまさにタイミング抜群でした。Dencunなどのアップグレード後も進化を続けるEthereumエコシステムの中で、Swellがより強く反発するポテンシャルにスポットライトを当てています。

リキッドステーキングの仕組みを簡単に説明するとこうです：あなたはSwellにETHをstakeし、その見返りとしてswETHという流動性トークンを受け取ります。そのswETHはUniswapのようなDEXで自由に取引できたり、他のDeFiアプリで利用可能です。資金がロックされることによる機会損失はもうありません。Swellはステーキング報酬の一部を手数料として受け取り、それが運営資金となり、先ほどのチャートにあるような収益を生んでいるわけです。

なぜこれがDeFiのビルダーやステイカーに重要なのか

もしあなたが次のアドバンテージを探しているブロックチェーン実務者なら、Swellの軌跡は宝の山のような洞察を与えてくれます。まず第一に、リキッドステーキングがETHのセキュリティを民主化しているという証拠です。最近のLidoやSwellの統計によれば、ステークされたETHのうち30%以上が既にリキッドな形になっており、こうしたプロトコルは「restaking」やイールド最適化が今後どのように進化するかの限界を押し広げています。

収益面で月間$3Mという数字は単なる自慢話ではありません——スケーラビリティのシグナルです。DeFiLlamaのダッシュボードにより、LidoやRocket Poolといった大手と並べてこのデータを切り分けて分析できるようになりました。次の強気相場がステーキング手数料にどう影響するか予測したいですか？ それともSwellの効率を競合と比較したいですか？ 全て透明に、オープンソースで確認できます。これこそDeFiのあるべき姿です。

それと、ミーム要素も忘れてはいけません——仮想通貨界隈でのアンダードッグ物語は皆が大好きです。Swell自体は純粋なミームトークンではありませんが、その急成長はX上で「stakingで月へ行こう」的な面白いミームを生んでいます。もしあなたがDeFiストーリーに紐づくミームコインを構築・取引しているなら、リキッドステーキングの盛り上がりが関連トークンをどう押し上げるかは要注目です。

Swellとリキッドステーキングメタの今後は？

2025年の残りを締めくくるにあたり、追い風の兆候が多く見受けられます。EthereumのPragueアップグレードが目前にある（噂では2026年初頭）ことを踏まえると、ステーキング利回りがさらに魅力的になり、Swellのようなプロトコルにより多くのボリュームが流入する可能性があります。DeFiLlamaに掲載されたことで視認性が高まり、パートナーシップの加速にもつながるはずです——例えばswETHを使ったAaveでのレンディング統合や、Solanaのミーム主導エコシステムへのクロスチェーンブリッジなどが考えられます。

インサイダー向けのプロのヒント：DeFiLlamaのFees & Revenueページを開いて「liquid staking」でフィルターをかけてみてください。Swellがどのように積み上がっているかが見え、累積手数料は既にYTDで$20Mを超えています。ポートフォリオを最適化しているなら、swETHを一定割合組み入れることは、リスクを抑えたこの収益ロケットへの入口になり得ます。

Swellの下落や広範なリキッドステーキング競争について意見がありますか？ コメントで教えてください——DeFiの荒波を一緒に語り合いましょう。流動性を保っていきましょう、皆さん。 🚀