こんにちは、クリプト愛好家の皆さん！もし分散型金融（DeFi）の激動の世界を注視しているなら、2025年4月に市場を揺るがせたアルパカファイナンス（$ALPACA）のショートスクイーズの噂を耳にしたことがあるでしょう。これは単なる一過性の市場の揺らぎではなく、賢明なトレーダーがコインの潜在的な破綻を莫大な利益に変える教科書的な例でした。今回はdanny @agintenderの興味深いスレッドを基に、一歩ずつこのジェットコースターのような展開を解説し、学べることを探ってみましょう。

アルパカファイナンスで何が起きたのか？

世界最大級の暗号取引所の一つであるBinanceから上場廃止の厳しい運命を迎えたコインを想像してみてください。2025年4月24日、Binanceは衝撃の発表をしました：アルパカのスポット取引ペアは5月2日までに終了し、パーペチュアル契約は4月30日に早期清算されるというものでした。多くのトレーダーにとって、これは「売り」または「ショート」を意味しました。なぜなら上場廃止は多くの場合、コインの価値がゼロに近づくことを意味するからです。しかし、その後に起きたことは予測不可能でした。

アルパカの価格は約0.065ドルからわずか24時間以内に驚異の1.47ドルまで急騰し、ショートポジションの清算額は5500万ドル超に達しました。どうしてそんなことが起こったのでしょうか？それは市場のタイミング、仕組み、そして人間の心理という「天・地・人」の完璧な融合によるものです。これがdannyの示した戦略の核心です。

完璧なタイミング：Binanceの上場廃止発表

この上場廃止のニュースが全ての引き金となりました。暗号界の巨人であるBinanceがあるコインの上場廃止を発表すると、多くにとっては死刑宣告のようなものです。トレーダーたちはアルパカをショートし、その価格が暴落すると賭けました。これによりショートポジションが過剰に膨れ上がる「ショートトラップ」が形成され、反発の準備が整いました。

賢明な大口投資家、いわゆる“ホエール”たちはこの状況を絶好のチャンスと見ました。彼らは慌てることなく、じっと待ちました。市場全体が「アルパカは終わった」という共通認識に染まった瞬間、ホエールたちはさらに多くのショートを呼び込むことに成功し、大きな反転劇の舞台を整えたのです。

戦場：ファンディングレートと市場構造

ここからは少しテクニカルな話ですが、ついてきてください！アルパカの時価総額は約500万ドルと小さく、流動性も薄かったため価格操作が容易でした。ホエールたちはスポット市場（実際のコイン取引の場）を使って価格を押し上げましたが、真の戦いはパーペチュアル先物市場で繰り広げられました。ここではトレーダーがレバレッジを効かせて賭けを大きくできるためです。

ここで重要になるのがファンディングレートです。これは先物価格とスポット価格の乖離を調整するためにトレーダー間でやり取りされる小額の手数料ですが、4月29日にBinanceがこのファンディングレートの決済頻度を8時間ごとから1時間ごとに引き上げ、±2%だった上限も±4%に拡大しました。ショートポジションを24時間保つと、価格変動以前に手数料で最大96%もコストがかかる悪夢のような状況になったのです。

この改変によりファンディングレートが凶器となりました。ショートを持つトレーダーは時間ごとに資金を失い、ポジションを手仕舞うために買い戻すか清算されるかの選択を迫られました。買い注文が増えるたびに価格は上昇し、それが連鎖反応を引き起こしました。

心理戦：群衆を出し抜く

この一連の動きの真髄はトレーダーの心理を利用したことにあります。ほとんどの人は上場廃止を見て「楽勝のショートだ」と考えました。しかしホエールたちは複数段階の計画を持っていました。彼らは静かに安値（0.03ドル付近）でアルパカを買い集め、上場廃止への恐怖心が高まるのを待ち、ショートポジションが最大に膨れ上がったタイミングで反撃に出たのです。価格が上昇すると強制清算が発生し、まさに“カスケード効果”が生まれてさらに多くのショートが排除され、価格はさらに跳ね上がりました。

これは群衆心理が両刃の剣になることを示しています。小口トレーダーたちが群れに従う一方で、ホエールたちは先を読み潮流を変えたのです。

巨大な利益とその後の展開

4月29日から30日にかけてアルパカの価格は2160%以上急騰し、5500万ドルの清算のうち4500万ドルがショートポジションからのものでした。これは苛烈だが見事な仕掛けでした。しかしこの物語はハッピーエンドでは終わりません。スクイーズ後、価格は急落し、2025年5月にはプロジェクトが上場廃止と価格変動の影響で勢いを失い、終了を発表しました。

興味深いことに、この事件は「上場廃止コインの物語」という新たなトレンドを生み出しました。トレーダーたちは他の流動性の低い上場廃止予定コインを探し、このアルパカの奇跡を再現しようと狙い始めました。例えば$MEMEFIのようなコインも似たような価格急騰を見せ、この戦略が暗号市場の新たな教科書に組み込まれたことを証明しています。

クリプトトレーダーへの教訓

では、これから何を学べるでしょうか？まず、ファンディングレートのような市場メカニズムを侮ってはいけません。次に、上場廃止は必ずしも終わりではなく、利益を生むために操作される可能性があること。そして最後に、群衆心理を常に疑うこと。全員が同じ方向にいるとき、スクイーズのリスクが高まるのです。

ミームコインやDeFiプロジェクトに飛び込む人にとっては、これは目を覚ます警鐘です。これら激動の市場をナビゲートするための洞察はmeme-insider.comで多数提供しています。初心者でも経験豊富なトレーダーでも、この動態を理解することで暗号の“ダークフォレスト”で獲物にされるリスクを減らせるでしょう。

皆さんはどう思いますか？今後も上場廃止を狙ったスクイーズが増えるでしょうか？コメントで意見をお聞かせください。議論を続けていきましょう！