紙の上では経済が好調に見えるのに、実生活では何かが合っていないと感じたことはありませんか？賃金は物価に追いつかず、借金は積み重なり、何となく違和感がある――そんな状況です。最近、マクロ系の思考家@The_Prophet_がX（旧Twitter）で投稿したスレッドが、@LukeGromenが共有したチャートを基にこのギャップを深掘りしています。要はCOVID以降の「通貨切り下げ（debasement）トレード」の話で、特に暗号の世界で投資の見方を変えるかもしれません。

簡単に分解しましょう。通貨切り下げとは？これは通貨の価値が時間とともに下がることで、多くの場合は政府が債務を補填したり景気刺激のために通貨を大量に供給することで起こります。飲み物を薄めるようなもので、水を足せば弱くなる──米国では2020年以降まさにこれが大規模に起こり、兆単位の資金が注入されました。

問題のチャートは、資産パフォーマンスを異なる「基準通貨（denominators）」で比較しています。要するに、何で価値を測るかということです。従来の米ドル（USD）で見ると状況は好調に見えます：

• Nasdaq (NDX) は約165%上昇
• S&P 500 (SPX) は102%上昇
• 住宅価格は56%上昇

株は急騰し、不動産も上昇――みんなが豊かになっているように見えますよね？しかし、印刷しにくい伝統的な価値保存手段である金（金）で見てみると様相は変わります：

• NDX はわずか7%上昇
• SPX は18%下落
• 住宅は37%下落

停滞の景色です。さらにビットコイン（BTC）で見れば、多くが「デジタルゴールド」や新たな準備資産になり得ると見なすBTCでは、状況は壊滅的です：

• NDX は78%下落
• SPX は84%下落
• 住宅は87%下落

@_The_Prophet__が指摘しているのは「価値基準の断裂（unit-of-account fracture）」です。金融用語で言えば、unit of account は価値を測る尺度――日常ではドルがそれに当たります。ですが、世界的にその尺度がひび割れているということです。USD建てではブームに見える一方で、よりハードな資産である金やBTC建てでは大きな崩壊が起きています。これは、過去の大きな通貨変動やハイパーインフレの前に見られたパターンを反映しており、人々が旧来の通貨にしがみつく間に、目利きは次の基準へと移行します。

彼はビットコインを単なるハイリスクなテック投資ではなく「並列の準備台帳（parallel reserve ledger）」と呼んでいます。ウォールストリートはそれをボラティリティの高いものとラベル付けするかもしれませんが、機能的には「静かな通貨戦争」の中で新たなベンチマークとして振る舞っている、と言えるのです。米国は「帝国的なキャリートレード（imperial carry trade）」を行っている：世界の資金を惹きつけ、名目上資産を膨らませ、そのインフレの痛みを他所へ輸出する。しかしBTC建てで見ると、旧来のシステムは崩壊しています。

このスレッドは様々な反応を呼びました。@DTAPCAPはこれが2008年以降追ってきたテーマの加速だと言い、@olvelez007は今年で最も強力な投稿だと評しました。ユーモラス（あるいは陰鬱）な返信では、@iamterryhiが「金もビットコインも持っていないなら、法定通貨システムの“バッテリー”だ」というマトリックスのミームを投下しました。

ミームトークンの世界──そしてより広いブロックチェーン界隈──にとって、これは非常に重要な話です。ミームコインは盛り上がりとコミュニティで成り立ちますが、その基盤は暗号資産のレールです。もしBTCが法定通貨に対する真の代替になりつつあるなら、それはエコシステム全体を加速させる可能性があります。考えてみてください：法定通貨が切り下がるにつれて、より多くの資本がBTCのようなハードアセットに流れ、そこから革新的（あるいは遊び心のある）プロジェクトへ波及するかもしれません。ただし、旧システムと新システムがぶつかる過程でのボラティリティも覚悟する必要があります。

ミームトークンやその他の暗号を保有しているなら、これは単なるマクロの雑音ではありません――自分の基準を見直すシグナルです。あなたの利益は本物か、それともUSD建ての幻想に過ぎないのか？ @_The_Prophet__が言うように、我々は「価値基準の移行期（unit-of-account transition phase）」にあり、早めにポジショニングすることが肝要かもしれません。

もっと知りたいですか？フルスレッドはこちらでチェックして、議論に参加してみてください。溶ける氷のような法定通貨の世界では、BTCのようなハードマネーが頼りになる「固い地盤」になるかもしれません。