ブロックチェーンの世界は常に進化しており、議論やディスカッションが技術の未来を形作っています。最近、Ohad BachnerのツイートがProof-of-Stake（PoS）の効率性やブロックチェーンネットワークにおけるステーキングの役割について大きな議論を巻き起こしました。この議論に深く入り込み、これらの概念にまつわる複雑さを解きほぐしていきましょう。

議論を呼んだツイート

Ohad Bachnerのツイートこちらは次の通りです：

面白いよね——みんな突然ステーキングに対する態度をひっくり返して、まるでずっと疑問に思っていたかのように振る舞っている。
でも正直に言おう、誰かが公にそう言う許可を与えただけなんだ。
すぐにAMMも間違いだったと言い出して、LP提供は損失にしか繋がらないとか言い出すだろう。
ネットワークが適切に使われていなかったり、本当のDeFiエコシステムがなければ、Proof-of-Stakeを責めるな。
もしトークンにユーティリティがなく、チェーンの使用が最小限なら、当然ステーキングは非効率に見えるだろう。
でも、インフレ率が6%、ガス代からのバーンが7%なら？ それは実際にネットでプラスの経済モデルだ。PoSが壊れているわけじゃない——意味のあるユースケースと本当の需要を作ることが大事なんだ。

このツイートは、Dragonfly CapitalのHaseeb Qureshiがステーキングの利回りの持続可能性やPoSネットワーク全体の効率性に懐疑的な見解を示したThe Rollupの記事にも言及しています。Qureshiのコメントは、ステーキングから得られる高い利回りが、真のセキュリティ上の利益よりもインフレによる見せかけかもしれないと示唆しています。

Proof-of-Stakeとステーキングの理解

ブロックチェーン初心者向けに説明すると、Proof-of-Stakeは検証者が保有し、ステークとしてロックした暗号資産の量に基づき新しいブロックを生成し、トランザクションを検証するコンセンサス機構です。Proof-of-Work（PoW）が計算力に依存するのに対し、PoSはよりエネルギー効率の良い方法を目指しています。

この文脈でのステーキングは、トークン保有者が自分のトークンをロックし検証プロセスに参加して報酬を得る行為を指します。これらの報酬はしばしば貯蓄口座の利息のように利回りと見なされますが、その効率性と持続可能性が今、疑問視されています。

議論の核心

Ohad Bachnerのツイートが示す重要な点は、PoSとステーキングの効率性が本質的に問題ではないということです。非効率と見えるのは、ネットワーク設計の問題やユーティリティ不足に起因しています。以下に主な論点を整理します：

1. ネットワークの使用状況とトークンのユーティリティ

• ブロックチェーンネットワークの利用が少なければ、ステーキング報酬は効率的でないように見えます。これはトークンの需要が低いためです。Bachnerは、コンセンサスメカニズム自体を責めるのではなく、需要を促す意味のあるユースケースを構築することに注力すべきと主張しています。
• 例えば、トークンが主にガバナンスや価値の保存手段として使われ、広範なユーティリティがない場合、ステーキングが期待されるリターンを生まない可能性があります。

2. インフレ率とバーンメカニズム

• Bachnerは、ネットワークのインフレ率が6%、ガス代によるバーン率が7%の場合、トークン供給が減少し続けるため、ネットでプラスの経済モデルになるシナリオを指摘しています。
• これはトークンエコノミクスの重要な側面です。EthereumのEIP-1559で導入されたようなバーンメカニズムは、インフレを相殺しながら流通供給を減らすことで、トークンの価値向上に寄与します。

3. DeFiエコシステムの役割​

• Automated Market Makers（AMM）やLiquidity Provision（LP）はDeFiエコシステムの不可欠な要素です。Bachnerはこれらの批判は時期尚早かもしれないと示唆しています。これらの仕組みはまだ進化の過程にあるからです。
• AMMへの流動性提供の収益性はアービトラージ損失の影響を受ける複雑な問題ですが、ネットワーク内の流動性創出とトランザクション促進には不可欠です。

ブロックチェーン実務者への示唆

この議論は堅牢な経済モデル設計の重要性を強調しています。以下が重要なポイントです：

• ユーティリティに注力すること: トークンがエコシステム内で明確かつ実用的な用途を持つようにしましょう。ガバナンス、トランザクション、特定行動へのインセンティブ付与などが考えられます。
• インフレとバーンのバランスをとること: 供給管理とインフレ相殺のためにバーンメカニズムを導入することを検討しましょう。これによりトークンの価値維持に寄与します。
• ​強力なDeFiエコシステムの構築: AMMや流動性提供は活発なDeFiに不可欠です。ユーザー体験と収益性を高めるためにこれらの仕組みを継続的に改善しましょう。
• ステーキングモデルの評価: ステーキング報酬がネットワークの健全性と合致して持続可能かどうかを見極めましょう。インフレ主導の高利回りは長期的に持続可能でないかもしれません。

結論

Proof-of-Stakeとステーキング効率をめぐる議論は、ブロックチェーン技術がまだ発展途上であることを示しています。課題はありますが、それはイノベーションと改善のチャンスでもあります。Ohad Bachnerが示唆するように、既存のメカニズムを否定するのではなく、意味のあるユースケースと真の需要を構築することに注力すべきです。

ブロックチェーン実務者にとって、これらの動態を理解することは、進化する環境を乗り越えるために不可欠です。表面的な非効率の原因に対処し、より堅牢で持続可能なブロックチェーンネットワークを目指しましょう。

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