暗号通貨の世界では、トークンをBinanceのような大手取引所に上場させることが金鉱を掘り当てたように感じられることがあります。しかし、多くのプロジェクトチームが身をもって知っている通り、それは料金だけでなく取引所に渡すトークンという高い代償を伴うことが多いのです。この慣行はしばしば "token extraction"（トークン抽出）と呼ばれ、業界で長年の不満の種になってきました。そこに登場したのが、局面を変える可能性のある台頭株、Hyperliquidです。

暗号ジャーナリストのLaura Shinは最近、自身のUnchainedポッドキャストのクリップをX (formerly Twitter)で共有し、DBA共同設立者のJon Charbonneauの見解を紹介しました。動画の中でCharbonneauは、Binanceのような中央集権型取引所（CEXes）がプロジェクトチームに対して「搾取的（extractive）」であると遠慮なく指摘しています。彼は、上場プロセスを経たチームがしばしば「かなり打ちのめされた」気持ちになること、可視性や流動性を得るためにトークンの大部分を手放さなければならないことを語っています。

しかしCharbonneauは、状況が変わりつつあると見ています。彼は、オンチェーンの代替手段がついにCEXと正面から競えるほど成熟してきたと主張します。特にHyperliquidをその変革者として指摘しています。このプラットフォームはpermissionlessモデルで運営されており、誰でもリスティングや取引ができ、利権を要求する門番がいません。焦点は流動性とユーザー優先であり、従来の取引支配構造を迂回しているのです。

トークン抽出（token extraction）とは何で、なぜ重要なのか？

この分野に不慣れな人向けに言うと、token extractionとはBinanceのような取引所が上場契約の一環としてプロジェクトにトークンの一部（時には10〜20%に達することもある）を割り当てることを要求するとされる慣行を指します。これは常に透明ではなく、エコシステム内での公正性を巡る議論を引き起こしてきました。特にミームトークンの制作者たちは、そのコミュニティ主導のプロジェクトがこうした要求に対応できる資金力を欠きがちなため、打撃を受けやすいです。そのため多くはローンチに際して分散型取引所（DEXes）に頼りますが、CEXesが提供する巨大なユーザーベースや流動性を逃してしまいます。

Charbonneauの見解はこうです。Hyperliquidのようなプラットフォームがあれば、優れたプロジェクトは完全にオンチェーンで行くことで「CEXesを締め出す（screw the CEXes）」ことができる、と。Hyperliquidはオンチェーンでの取引を流動的かつアクセスしやすい形で提供し、市場構造を根本的に変えています。彼はこれにより、チームが中間業者に価値を奪われるのではなく、コミュニティにより多くの価値を残せるようになると信じています。

Hyperliquid：街の新しい保安官

Hyperliquidは単なる別のDEXではありません。高性能トレーディング向けに設計されており、パーペチュアル・フューチャーズ（perpetual futures）を得意としつつ、スポット市場にも拡大しています。そのpermissionlessな性質は、もはや上場を乞う必要も、トークンを差し出す必要もないことを意味します。ユーザーとチームは直接やり取りでき、より民主的な環境が育まれます。Charbonneauが述べるように、「We have all the liquidity anyway（そもそも我々には十分な流動性がある）」という考えは、オンチェーンの場が深さと効率の面でCEXに追いついてきていることを示唆しています。

これは、バイラル性とコミュニティが王であるミームトークンスペースには特に響くメッセージです。抽出を心配せずにミームコインをローンチできる姿を想像してみてください。Hyperliquidはそれを現実にし、ユーザー主導の流動性プールを通じてトークンが有機的に注目を集める手助けをする可能性があります。

コミュニティの反応とより広い意味合い

そのツイートは一部で話題を呼び、返信には期待を表す声が並びました。あるユーザーはHyperliquidのモデルを「公正な上場にとっての完全なゲームチェンジャー」と呼び、別のユーザーは「競争の筋書きをひっくり返す」と称賛しました。また、KRNL.xyzのような他プロジェクトが分散型インフラを推進しているという言及もあり、議論が広がりつつあることを示しています。

ブロックチェーン実務者やミームトークン愛好家にとって、これは業界の成熟を示すサインです。オンチェーンソリューションが改善されれば、中央集権的大手への依存は減り、より多くのイノベーションと価値の公正な分配が生まれるかもしれません。暗号分野で開発しているなら、Hyperliquidに注目しておくことが、こうした変化を乗り切るための鍵になるでしょう。

もっと詳しく知りたいですか？Unchainedの完全なポッドキャストエピソードで暗号トレンドを深掘りしてみてください。また、ミームトークンに関心があるなら、Meme Insiderのナレッジベース（meme-insider.com）で最新のローンチ、トレンド、戦略をチェックしてみてください。