高速で変化するDeFiの世界では、ミームトークンが一夜にして急騰することも珍しくありません。Ellipsis LabsのCEOであるEugene Chenの最近のツイートは、AMM（自動化マーケットメイカー）を作る人々と、市場の流動性を支えるマーケットメイカーたちの視点の違いを見事に表しています。もし初めて聞くなら、AMMとは伝統的なオーダーブックを使わずにアルゴリズムで取引を仲介する分散型取引所プロトコルの一種で、SolanaやEthereum上の人気ミームコインのローンチを支えることがよくあります。

ツイートはハンドル@0xShitTraderで投稿され、内容は次のようなものです：「一晩で出来高が50倍になったAMMデザイナー：これはPMFの明確な兆候だ。私は天才だ。これが金融の未来だ。　一晩で出来高が50倍になったマーケットメイカー：Fuck fuck fuck fuck fuck.」

このミームは、特にボラティリティの高いミームトークンを扱うコミュニティの間で強く共感を呼んでいます。PMF（product-market fit）は、自分たちのプロダクトが市場のニーズに完全に合致した瞬間を指す黄金の概念です。AMMデザイナーにとって、一気に50倍の取引量は自分たちの流動性プールやスマートコントラクトが金融を変革しているという検証のように感じられます。

しかし裏返すと、マーケットメイカーにとっては悪夢です。マーケットメイカーは（人によっては英雄、または厄介者と見なされますが）常に資産を買いと売りで提供し、取引がスムーズに行われるように流動性を作り出しています。出来高が爆発的に増えると—例えばDogecoinのようなミームコインやSolanaベースの新しいトークンがバイラルになった場合—彼らは莫大な資金フローを捌かねばならず、impermanent lossやスリッページ、あるいはhigh-frequency tradingの混乱による大きな損失を被るリスクが高まります。だからこその慌てた叫びです。

このツイートには業界の人物、例えばMonadのKeone Honらからの反応や、さらにひねりを加えた返信が相次ぎました。あるユーザーは有名なマーケットメイカーであるWintermuteを冗談めかして非難する投稿までしており、そうしたユーモアがブロックチェーン界隈を活気づけています。技術やトークンの背後には、浮き沈みを経験する実際の人々がいることを思い出させてくれます。

ミームトークン愛好家にとって、この話はAMMを理解する重要性を際立たせます。多くのミームコインはUniswapやRaydiumのようなDEXでローンチされ、初期の流動性はAMMが担います。出来高の急増はホルダーにとっては大躍進を意味するかもしれませんが、流動性提供者にとっては頭痛の種になります。もしこの分野で構築やトレードをしているなら、Chen自身のプロジェクトであるEllipsis Labsのようなツールがこれらのシステムをより効率的にすることを目指しています。

DeFiが進化するにつれて、ビルダーとオペレーターの間の溝を埋めることが持続的な成長の鍵となるでしょう。次にミームトークンが急騰しているのを見かけたら、デザイナーが自分たちを称賛している一方で、心の中で呟きながら叫んでいるマーケットメイカーたちにも思いを馳せてみてください。暗号のジェットコースターは、今日もまた一つのツイートから続いていきます。