Ever scrolled through your X feed and stumbled upon a tweet that makes you do a double-take? That's exactly what happened with Token Terminal's recent post highlighting the top 10 stablecoin issuers on Ethereum. At first glance, it's a straightforward list of heavy hitters in the stablecoin space, but then there's that one outlier begging for attention. Let's dive in and unpack this, shall we?

ステーブルコインは本質的に価値が安定したデジタルドル（またはその他の法定通貨）で、暗号資産の激しい価格変動を避けたいトレーダーにとって頼れる存在です。特にイーサリアム上では、DeFiの貸出からミームトークンのスワップまで、ボラティリティの混乱を避けながらさまざまな取引を可能にするため重要な役割を果たします。

Token Terminalは暗号のファンダメンタルを可視化するプラットフォームとして知られており、流通量（outstanding supply）ベースの主要な貢献者のスナップショットを共有しました。ここでいうoutstanding supplyは、流通しているステーブルコインの総量を指します。データの内訳は以下の通りです：

トッププレイヤーを分解する

トップはTether（USDT）で、outstanding supplyは驚異の817億ドル。最も歴史があり広く使われているステーブルコインの一つとして、Tetherはミームトークンの急騰時に素早いスワップが必要な場面を含め、暗号取引における流動性の代名詞となっています。

続いてCircleのUSDCが455億ドル。Circleは透明性と規制順守に注力しており、USDCはイーサリアムベースのDeFiやミーム市場に参入する機関投資家に好まれています。

次にEthenaのENAが129億ドル。Ethenaはステーキングされた資産で裏付けられたsynthetic dollarアプローチで注目を集めており、ステーブルコインのイノベーションに興味深い層を加えています。

Sky（旧MakerDAOエコシステム）が86億ドルで続きます。分散型ステーブルコインであるDAIで知られていたMakerがリブランディングしてSkyとなり、現在はUSDSを発行していますが、過剰担保型の安定性に根ざした設計は変わりません。

Paxosは11億ドルで、PAXやBUSD（ただしBUSDは縮小中）などの規制されたステーブルコインを提供し、監査を通じた信頼性を強調しています。

PayPalの参入は9.421億ドルで、PYUSDを通じて従来の金融と暗号の橋渡しを示しています。これによりイーサリアム上でシームレスな決済が可能になります。

First Digital Labsは7.626億ドルでアジア圏で勢いを増しており、FDUSDを安定したペッグとして提供しています。

Rippleは5.808億ドル。彼らもRLUSDなどのステーブルコインをイーサリアム上で発行しており、XRP以外の展開を拡大しています。

UsualのUSUALは5.744億ドルで比較的新しいプレイヤーですが、分散型ガバナンスを通じたユーザー所有の安定性を目指しています。

そして最後にAaveのAAVEが3.481億ドル。ちょっと待って—Aave？Aaveは主にステーブルコイン発行体ではなくレンディングプロトコルではないのか？

異色を見つける：なぜAaveが目立つのか

そこがポイントです！表をよく見ると、他のほとんどは「Stablecoin Issuers」とタグ付けされていますが、Aaveだけが「Lending」とラベルされています。これがToken Terminalがちょっと突っ込んだ異色の点です。Aaveは分散型金融（DeFi）の大手で、自身のステーブルコインGHOを発行しています。GHOは過剰担保型で、プラットフォーム上での借入を通じてミントされます。しかし、Aaveの本業は貸借（レンディング／ボローイング）であり、単純にステーブルコインを発行するだけのプロジェクトではありません。

この包含はイーサリアムのエコシステムがどれだけ相互接続しているかを浮き彫りにします。Aaveのようなプロトコルは孤立した存在ではなく、ステーブルコイン供給に寄与しつつ、ユーザーが資産をレバレッジして取引できる環境を提供します。例えばGHOは流動性プールで使われたり担保として用いられたりし、間接的にミームエコノミーを支える安定した借入オプションを提供します。

ミームトークン愛好者にとっての意義

Meme Insiderでは、とくに次の大物ミームコインを追いかける人々のためにブロックチェーン領域を分かりやすくすることに注力しています。こうしたステーブルコインは陰の立役者です。イーサリアム上のDEX（分散型取引所）でボラティリティの高い資産を取引する際のオンランプやセーフティネットを提供します。これらがなければミームトークン市場はずっとリスクが高く、アクセスしづらくなるでしょう。

たとえば新しいミームトークンがローンチされたとき、トレーダーはポンプ時にすばやく買い入れたり、ダンプ時に退出したりするためにUSDTやUSDCに資金を待避させることが多いです。ここでのイーサリアムの優位性は、競合チェーンがあっても依然としてこの種の活動のハブである理由を示しています。

今後を見据えて

Token Terminalのデータは、イーサリアムがステーブルコインのイノベーションの中心であり続けていることを示しています。規制の目が厳しくなる中、新規参入者も増えています。AaveはGHOの拡大でさらに上位に行くのか？それとも新興勢力がトップをかき乱すのか、注目が必要です。

ブロックチェーンで開発している人も、ミームトークンに興味があるだけの人も、ステーブルコインを理解することはこの領域を渡り歩くうえで重要です。詳しいダッシュボードはToken Terminalをチェックし、最新情報はMeme Insiderで追いかけてください。

あなたはどう思いますか—Aaveの包含はDeFiの境界線が曖昧になっているサインでしょうか、それとも単なる面白いデータポイントに過ぎないでしょうか？コメントで教えてください！