DeFiLlama、透明なDeFi分析の定番プラットフォームがXに公開したチャートは、今年のブロックチェーン業界で起きている大きな変化の一端を示しています。投稿では、主要DeFiプロトコルからトークン保有者に還元される収益（holders revenue）が急増していることが強調されています。ミームトークンに関心がある人も、単にブロックチェーンのトレンドを追っている人も必読です—これは単なる数字の話ではなく、DeFiがコミュニティにより多く還元する方向へ進化しているサインなのです。

DeFiにおける holders revenue の理解

まずは基本から：「holders revenue」とは正確には何を指すのでしょうか？DeFiLlamaのメトリクスによれば、これはプロトコル全体の収益のうち、直接トークン保有者に分配される部分を指します。buybacks and burns（買い戻し・バーンによる供給削減）、手数料のバーン、あるいはstaking報酬としての直接配布などが該当します。取引手数料や貸出金利などから得た利益を保有者に還元する、いわばプロトコルからの「ありがとう」の形です。これは、特にボラティリティの高い暗号資産分野において、プロジェクトのユーザーフレンドリーさや持続可能性を評価する上で重要な指標です。

2025年には、この指標が注目を集めています。というのも、単に価値をロックする（TVL）だけでなく、実際に保有者の懐に還元する動きが顕著になっているからです。

チャートからの主要な示唆

このチャートは、2025年1月から10月までの月次のholders revenueを積み上げ棒グラフで示しています。各バーはその月の総収益を表し、上位10プロトコルごとに色分けされ、残り223プロトコルは灰色の「Others」セクションとしてまとめられています。内訳は以下の通りです。

• 全体の急増：1月の約1億ドルから10月には2.5億ドル超に達しています。これは150%以上の増加で、より広い市場回復とイノベーションの中でDeFi活動が活発化していることを反映しています。
• 支配的なプレイヤー：
  • Hyperliquid​（ピンク）：このパーペチュアル先物取引所は下半期に急成長し、最大のシェアを占めています。高速取引向けに設計され、低手数料と効率的な約定でトレーダーを惹きつけ、そのトークノミクスを通じて大きな収益をホルダーに還元しています。
  • Pump.fun​（ブルー）：ミーム好きを惹きつける存在で、Solanaベースのミームコイン向けローンチパッドとして安定した強さを見せています。トークンローンチや取引から手数料を得ており、その一部がホルダーへ配分されるため、ミームエコシステムが単なるポンプ・アンド・ダンプ以上に収益化し得ることを示しています。
  • Aerodrome​（グリーン）：Baseチェーン上の主要DEXとして、Baseの低コスト環境と成長するミームシーンから恩恵を受け、ve-tokenモデルを通じて収益を分配しています。
  • Jupiter​（オレンジ）：Solanaの主要アグリゲーターとして、効率的に取引をルーティングし、手数料をホルダーと共有しています。
  • その他、Sky、PancakeSwap、Aave、Curve Finance、Railgun、Etherfiといったプロトコルも貢献しており、レンディング、DEX、プライバシーツールなど多様な分野が含まれています。

「Others」カテゴリーは、DeFiが広大であり、数百のプロトコルが小規模ながらも意味のある金額を積み上げていることを思い起こさせます。

これがミームトークンとどう結びつくか

Meme Insiderでは、ブロックチェーンのトレンドがミームトークンに与える影響を解読することに注力しています。このチャートはまさに金鉱です。なぜなら、Pump.funのようなプロトコルがミーム経済を直接的に潤しているからです。Pump.funはミームコインの作成を民主化し、誰でも手間をかけずにトークンをローンチできる環境を提供しています。また、ローンチ手数料や取引量から得られる収益モデルがホルダーに配分されるため、ミームトークンは従来の投機的な側面を越えて収益性を持ち得ます。多くのミームトークンがSolana上でローンチされる（PumpやJupiterのような環境）ことを考えると、この収益の伸びは、より安定した評価や長期保有のインセンティブにつながる可能性があります。

Baseチェーン上のAerodromeもミームの温床になっており、BrettやToshiのようなトークンが流動性プールで活躍しています。これらのプロトコルが増加するholders revenueを積み上げるほど、好循環が生まれます：ミーム取引から得られる手数料が増え、分配が増え、それがさらにユーザーと流動性を呼び込みます。ブロックチェーン実務者にとっては、新しいミームプロジェクトを調査する際に収益共有モデルをチェックすることが重要な示唆となるでしょう。もはやバイラル性だけではなく、ホルダー報酬による持続可能性が鍵です。

ブロックチェーンの未来にとってなぜ重要か

このトレンドは、機能だけで競うのではなく、いかにコミュニティに報いるかでプロトコルが差別化される、より公平なDeFiへのシフトを強調しています。2025年にホルダーズレベニューが過去最高水準に達したことは、採用拡大に向けた強気のシグナルです。ミームトークンを開発したり投資したりするなら、こうした配分を重視するプラットフォームに注目してください—リアルタイムのチェーン別データはDeFiLlamaのHolders Revenueページで確認できます。

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