こんにちは、暗号ファンの皆さん！最近Xをスクロールしていると、@0xkyle__による、パーペチュアル分散型取引所（Perp DEX）とローンチパッドの経済性について深掘りした興味深いスレッドを見かけたかもしれません。2025年8月5日に投稿されたこのスレッドは、分散型金融（DeFi）の未来やこれらプラットフォームの比較を理解したい人にとっては宝の山です。特にミームトークンやブロックチェーンイノベーションに興味があるなら、わかりやすく解説していきます！

基本編：パープルDEXとローンチパッドとは？

まずは用語の整理から。​Perp DEXはパーペチュアル先物契約を取引できる分散型取引所で、ビットコインやイーサリアムのような暗号資産を直接保有せずに価格に賭けることが可能です。これらのプラットフォームはボラティリティに依存しており、取引手数料やファンディングレートを通じて継続的な収益を生み出します。一方、​ローンチパッドは新しい暗号プロジェクトが資金調達を行うためのプラットフォームで、主にIDO（Initial DEX Offering）を通じてトークンをローンチします。彼らはトークンの「創造の瞬間」に収益を得て、市場を席巻するミームコインもここに含まれます。

Perp DEXは24時間営業の賑やかな市場のようなもので、ローンチパッドは初期の盛り上がりで大きく稼ぐローンチパーティーのようなイメージです。

収益対決：チャートが物語るもの

Kyleのスレッドには、DeFiLlamaやBlockworks Researchの収益トレンドを示す注目のチャートがあります。まずはこちらをご覧ください：

このグラフは、1月から8月までのPerp DEX（おそらくHyperliquidとされています）の収益を追跡しています。4月に市場の停滞による落ち込みが見られますが、その後6月と7月に取引量の増加に伴い強く回復しています。赤い矢印は落ち込みと回復の流れを示し、Perp DEXが市場のボラティリティにどう反応するかを表しています。

次にローンチパッドの収益チャートを見てみましょう：

こちらは年初に大きなスパイクがあり、おそらくブルマーケットのラッシュによるものと考えられますが、その後は下降しています。Perp DEXとは異なり、ローンチパッドの収益は6月や7月に強い反発が見られません。これはローンチパッドが新トークンの発行と新規資金に強く依存しており、強気相場外では資金が枯渇しやすいことを示唆しています。

違いの理由：主要な要因の説明

なぜこのような違いが生まれるのでしょうか？KyleはPerp DEXとローンチパッドがまるで別の「ゼロサムゲーム」のように機能していると指摘します。Perp DEXは取引活動を通じて継続的に収益を得ており、手数料とファンディングレートからの安定的な収入源と考えられます。一方、ローンチパッドは新しいトークンがリリースされた時だけ収益を得る、一回限りのイベントに近いのです。さらに、Perp DEXはツールの改善や流動性の深化によりスケールしやすいのに対し、ローンチパッドは発行手数料を下げたりトークンを乱発したところでそれほど恩恵を受けません。

市場環境も大きな役割を果たします。ローンチパッドは新しい投資家が殺到するブルマーケットで輝きますが、ベアマーケットでは取引量が全体的に落ち込み、ローンチパッドの収益はPerp DEXよりも大きく影響を受けます。Perp DEXは価格が下落していてもボラティリティを利用して利益を上げることが可能です。

アセット要因：ミームトークンとその他

ここで資産の話をしましょう。特にmeme-insider.comで重要なミームトークンについてです。Kyleはローンチパッドのコイン、特にミームトークンはリスクが大きいと考えています。参入障壁が低いため、数百万単位でトークンが作られ、何を取引すべきか分かりにくくなります。加えて詐欺のターゲットにもなりやすく、一度資金がエコシステムから流出すると戻ってきません。ミームトークンはしばしば「一度限り」の取引ブームに終わるのに対し、ビットコインやイーサリアムはPerp DEXで絶えず取引されています。

ローンチパッドにAMM（自動マーケットメイカー）を追加するのは解決策のように思えますが、Kyleはそれが本格的なDEXとなり、大手と注文フローを競うことになると警告します。BTCやETHのような主要資産の安定した取引量がなければ、ローンチパッドは収益の維持に苦戦します。

結論：持続可能性がカギ

では、どのモデルが勝つのでしょうか？KyleはTAM（総対象市場）を大きい順に、Perp DEX、取引ツール（PhotonやAxiomなど）、DEX、そしてローンチパッドとランク付けしています。ローンチパッドはブルラン中に大きな収益を上げるかもしれませんが、その収益は持続可能ではありません。Perp DEXは低取引量期間でも日次で800万〜900万ドルを稼ぐことができ、優位に立っているようです。

ミームトークンファンにとっては、これは注意喚起となります。ローンチパッドは次のバイラルトークンを生み出すかもしれませんが、その新奇性への依存は長期的な信頼性に欠けます。ボラティリティに支えられたPerp DEXは、DeFi分野でより持続可能な選択肢と言えるでしょう。

ブロックチェーン実務者にとって次にすべきことは？

ブロックチェーン実務者や暗号トレンドを追うのが好きな方には、このスレッドはまさに宝の山です。ミームトークンの盛り上がりだけでなく、市場を支えるインフラストラクチャ—Perp DEXのようなもの—についても考えるきっかけになります。Axiomのようなエンドユーザー体験を掌握する可能性のあるツールにも注目し、meme-insider.comでこれらのトレンドがミームトークンの世界にどう影響を与えるかの最新情報を追い続けましょう！

皆さんはどう思いますか？ローンチパッドは進化するのか、それともPerp DEXが支配するのでしょうか？コメントで教えてください！