Meme Insider
急速に移り変わる暗号通貨の世界では、ミームトークンがバイラルなトレンドのように浮き沈みしますが、Zoraのようなプラットフォームは巧妙なトークノミクスで状況を変えつつあります。最近、Delphi DigitalのリサーチャーであるJordan（@yeak__）がXにてZoraのflywheelがどう機能するかを解説する衝撃的なスレッドを投稿しました。ミームトークンやクリエイター経済に関心があるなら、これは見逃せません。わかりやすく段階を追って説明します。
What is Zora's Flywheel?
まず、「flywheel」とは暗号界隈で何を指すのか？ それは基本的に自己強化型のサイクルで、プラットフォーム上の活動がトークンの価値を押し上げ、その価値がさらに活動を呼び込む仕組みです。Zoraは、クリエイターコイン（コンテンツ制作者に紐づいたミームトークンのようなもの）向けのプラットフォームとして、この考え方をシンプルな3%の取引手数料で実現しています：取引ごとに1%がクリエイターへ、1%がZoraへ、そして1%が流動性提供者（LPs）へ配分されます。
Zora上のすべてのアセット—コンテンツコインであれクリエイターコインであれ—は直接的または間接的に$ZORAトークンとペアになっています。コンテンツコインはクリエイターコインとペアになり、そのクリエイターコインが$ZORAとペアになる構造です。この仕組みは$ZORAが価値を得る主な2つの方法を生み出します：手数料と「シンク」（循環からトークンを取り除くか買い圧力を生む仕組み）です。
すべてのベースペアとして、LP手数料の半分（取引ごとに0.5%）が$ZORAの買い戻しのように機能し、流動性プールに$ZORAを追加します。さらに、クリエイターとZoraへの報酬が$ZORAで支払われるため、取引ごとの合計で驚くべき2.5%が即時の$ZORA買い圧力に変わります。
Lessons from Virtuals: Avoiding Liquidity Pitfalls
なぜZoraの設計が際立っているのかを理解するために、Jordanはそれに影響を与えた別のプラットフォームであるVirtualsと比較しています。Virtualsも強力なflywheelを持っていましたが、新しいトークンのローンチやボンディングカーブからの「卒業」に大きく依存していました（ボンディングカーブは供給に基づいてトークン価格を決める方式です）。大型トークンが成熟すると、流動性が分散しました—人々はUniswap v3のより効率的なプールに移動したり、USDCのようなステーブルコインとペアを組んだりしました。これがトークンシンクを壊し、システム全体を弱体化させました。
Zoraは公式プールを通じてすべての取引量を集約することでこれを解決します。分散が起きなければ、クリエイターコインの寿命を通じてflywheelは回り続け、継続的な取引が$ZORAの買いを支えます。
Can High Fees Actually Work?
懐疑的な人は、3%の手数料は恒常的な取引には高すぎると言うかもしれません。しかし歴史は異なることを示しています。NFTブームの頃、市場は月間50億ドルのボリュームを10%前後の手数料で処理していました。ミームトークンが盛んなSolana上でも、実効手数料は約3%に達することがありました：トークンプールから1%、Phantomのようなアプリから1%、そしてスリッページ、MEV（ミナー抽出価値＝基本的にはフロントランニングボット）やスナイパー損失でさらに1%といった具合です。
最悪の場合、ZoraはSolanaの「trenches」（荒々しくリスクの高いトレーディング環境）を洗練させたような存在ですが、より優れたトークノミクス、分配、ブランディングを備えています。隠れたコストを表に出し、価値がエコシステム内で循環し続けるように保つわけです。
Key Metric to Watch: Trading Volume
Jordanが指摘するように、本当の試金石はZoraコインの取引量です。取引量が増えれば、flywheelは加速し、より多くのクリエイターやトレーダーを引き寄せる可能性があります。ミームトークンの愛好家にとって、Zoraは注目ベースの資産が集まるホットスポットになり得ます。バイラルなコンテンツが直接トークン価値に結びつく場所です。
詳しく知りたい場合は、Xの元スレッドをチェックするか、Delphi Digitalの完全レポートを読んでください。
Zoraのアプローチは、考え抜かれた設計がミーム的なクリエイターコインをより持続可能なものに変え得ることを示しています。これからの動きを注視してください—ブロックチェーン上での価値の考え方を再定義するかもしれません。
