こんにちは、クリプト愛好家の皆さん！もし分散型金融（DeFi）の世界に飛び込んでいるなら、EthenaとAaveの最新アップグレードについての噂を耳にしたことがあるでしょう。2025年8月10日にNico（@nicodotfun）が投稿したツイートが大きな話題を呼び、PendleのPT-USDeループを活用したこのアップグレードによる非常に高い安定利回りの秘密に迫る深掘りが注目されています。初心者でも理解しやすいように、分かりやすく解説しましょう！

なぜこんなに注目されているのか？

Nicoのツイートは、shaunda devensによるスレッドを紹介しており、EthenaのUSDe—USDにペッグされた分散型ステーブルコイン—がわずか20日間で37億ドルも供給が急増したことを説明しています。この急増は主に、Pendle-AaveのPT-USDeループと呼ばれる巧妙な戦略によるものです。全USDeの60％にあたる43億ドルが Pendleにロックされ、30億ドルがAaveに預けられていることで、DeFi界隈で大きな注目を浴びています。

では、この魔法の仕組みは何なのでしょうか？USDeはETHの永久先物を用いたデルタニュートラルヘッジ手法でペッグを維持しています。これはポジションをバランスさせつつ、スポットステーキングと先物のファンディングレートから利回りを得ることを意味します。スレッドには注目すべきチャートも含まれており、こちらはETH先物の年率換算ファンディングレートを示しています：

Pendle-Aave PT-USDeループ戦略の仕組み

ここからが興味深い部分です。PendleはUSDeのような利回り生成資産を、満期時に1USDeと交換可能なPrincipal Token（PT）と、その満期までのすべての利回りを受け取るYield Token（YT）に分割します。PTはゼロクーポン債のように割引価格で取引され、現在およそ10.4％の固定APYを提供しており、過去には20％を超えたこともあります。

Aaveはここで2つの画期的な動きを見せます。ひとつはUSDeをUSDTの為替レートにペッグし、清算リスクを軽減。もうひとつはPT-USDeを担保として受け入れ、固定金利ポジションをレバレッジできるようにしたことです。この組み合わせにより資本効率が向上し、利回りの変動も緩和されます。その結果、2024年9月以降で約40％の年率換算利回りを生み出すレバレッジループが実現しています！

注意すべきリスク

参入前にリスクについても触れておきましょう。この戦略はファンディングレートに依存しており、市場が弱気になると大きく変動し、マイナスになることもあります。例えばAUCTION-USDTのケースでは8時間で-2％のファンディングレートを記録しました。また、AMMベースの価格設定を使ったオラクル設計は価格のデペッグや連鎖清算のリスクを孕んでいます。AaveのキルスイッチやPT担保のフロア価格といったセーフティーネットはあるものの、万能ではありません。

ミームトークンファンにとっての意義

「これがミームトークンとどう関係あるの？」と思うかもしれません。実は、USDeやAaveを推進するDeFiイノベーションは、ミームトークンエコシステムにも似たような利回り戦略の着想をもたらす可能性があります。meme-insider.comが追うように、ミームトークンはしばしばブロックチェーン全体のトレンドの波に乗ります。こうした高利回り戦略の理解は、次の大きなミームコインの動きを見極める上で有利になるでしょう！

まとめ

EthenaとAaveのアップグレードによりPT-USDeループ戦略は加速し、魅力的な利回りを生み出す一方でリスクも存在します。DeFiで先手を取るなら、Nicoが薦めるshaundaのスレッドは必読です。Aaveの担保上限やPendleのTVL成長（現在66億ドル超！）の動きを注視しつつ、この共生関係の進展を見守りましょう。もっと詳しく知りたい方は、フルスレッドをこちらでチェックし、ご意見をお寄せください！