こんにちは、クリプト愛好家の皆さん！最近市場を注目しているなら、イーサリアム（ETH）が大きく動いているのを感じているはずです。2025年7月22日、Bitwiseの最高投資責任者マット・ホーガン（@Matt_Hougan）がXに興味深いスレッドを投稿し、なぜETH価格が急騰しているのか、そしてこのトレンドが続く可能性について説明しました。今回はこの「イーサリアム需要ショック」を分かりやすく解説します。ブロックチェーン初心者の方でも理解できるようにしましょう！

イーサリアム価格急騰の原因は？

ここ1ヶ月間でETHは50%以上も上昇し、4月の安値からは驚異の150%アップです。では、このラリーの背景には何があるのでしょうか？ホーガンによると、鍵となるのは「圧倒的な需要」、つまり取引所取引商品（ETP）と企業の資金管理部門による買い需要です。これらは投資ファンドや企業などの大口プレイヤーで、新規供給量を上回るペースでETHを買い集めています。

これをビットコイン（BTC）と比較すると、過去18ヶ月間で似たような動きが見られます。ETPと企業の資金管理部門は新規発行されるBTCの100%以上を買い支え、価格を押し上げました。今、イーサリアムも同様の動きを見せており、その数値は驚異的です。

需要ショックの数字の裏側

2025年5月中旬以降、ETPと企業資金管理部門は推定で283万ETHを購入しており、現価格で100億ドルを超えます。一方、イーサリアムネットワークは同期間に約88,000ETHしか新規発行していません（プルーフ・オブ・ステークによる発行削減のため）。この需要対供給比率はなんと32倍​​！だからこそETH価格は急騰しているのです。

ホーガンは2025年5月15日前後を転換点と指摘。イーサリアムETPが50億ドル以上を集め始め、BitmineやSharpLinkのような企業もイーサリアム資金管理戦略を発表しています。スレッドのこのチャートを見ると、変化がよくわかります：

この画像はイーサリアムETPの日次純流入を示しており、5月15日以降の急増が機関投資家の関心の高まりを鮮明に映し出しています。

このトレンドは続くのか？

最大の疑問は、この需要が続くかどうか。ホーガンは続くと見ています。その理由は：

• イーサリアム保有比率の低さ​：イーサリアムETPは、ビットコインETPの資産の12％未満しか保有していません。ETHの時価総額はBTCの約19％であることから、さらなる投資余地があると示唆されます。
• ​需要を押し上げるユースケースの拡大​​：ステーブルコインや資産のトークン化（現実資産をデジタルトークン化）が増え、イーサリアムブロックチェーンの中核であるETHの需要が増加しています。
• ​企業のイーサリアム資金管理の流行​​：ETHを資金管理部門で保有する企業は株価のプレミアム取引を経験しており、これがさらに多くの企業を巻き込む誘因となっています。

将来を見据え、ホーガンはETPと企業の資金管理部門が今後1年で200億ドル相当（約533万ETH）​を購入すると予測。一方、ネットワークの新規発行は約80万ETHにとどまる見込み。これは​需要対供給比率7倍​を意味し、さらなる価格上昇の土台となります。

ビットコインとの違いは？

ビットコインは供給量の上限が固定されていますが、イーサリアムは供給上限がなく、価格は単純な需給だけでなく、ネットワーク利用度やステーキング報酬といった要素も影響します。しかし短期的には、ホーガン曰く「需給が王様」であり、現時点では需要がETHに大きく勝っているのです。

これがあなたに意味することは？

ブロックチェーン実務者や投資家の皆さん、このトレンドは要注目です。イーサリアム需要ショックは、機関資金のクリプト流入の新たな潮流を示している可能性があります。しかし順風満帆というわけではなく、ボラティリティやイーサリアム特有のスマートコントラクトリスクといった課題もあります。例えばOneSafe Blogのイーサリアム資金管理に関する解説も参考にしてください。

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それでは、あなたはどう思いますか？ETHはこのまま上昇を続けるでしょうか？コメントでぜひ教えてください。ディスカッションしましょう！🚀