皆さん、もしstablecoin の動向を追っているなら、こうしたデジタルドル（とその仲間たち）はブロックチェーン経済の背骨だということはご存知でしょう。ビットコインやイーサのような激しい価格変動を気にせずに、取引、貸付、構築ができるからです。しかし、データ解析で知られるToken Terminalの最近のチャートは興味深い真実を突きつけます：米ドルは単に王様であるだけでなく、トークン化された法定通貨の分野では唯一の存在だということです。

想像してみてください：2018年初頭から2024年までのステーブルコイン供給を追ったカラフルな積み上げ面グラフ。y軸は$300 billionまであり、緑や青、紫、黄色のスライスが混ざり合っていて、Ethereum上のUSDT（鮮やかな緑のスライス）、Tron上のUSDT（青）、そして複数チェーンにまたがるUSDCなどの大物が表れます。TetherのUSDTが複数ネットワークで先頭を走り、CircleのUSDCはEthereumやSolanaでしっかりと存在感を示し、PayPalのPYUSDのようなニッチなプレーヤーも混ざっています。2024年中頃には総供給が$150 billionを超え、デプロイ先としては依然Ethereumが中心ですが、Solana、Tron、Baseが急速に台頭しています。

しかし、細部に目を凝らすと衝撃的な一文が飛び込んできます：「USDは最も広くトークン化された通貨であり、供給量でトップ20に入るEURステーブルコインは一つもない。」おっと。世界でユーロは取引量が二番目に多い通貨なのに、暗号空間では影が薄い。これは単なる興味深い統計にとどまりません—分散型金融（DeFi）の場で作用しているより深い力学を示すシグナルです。

なぜUSDが独占するのか？まず第一に、米ドルの世界的な基軸通貨としての地位が暗号にも影響を及ぼしています。TetherやCircleのようなプラットフォームは、USDペッグのトークンで帝国を築きました。信頼性があり、流動性が高く、米国債のような実物資産で裏付けられているからです。市場が荒れるとトレーダーは安定を求めて世界中からこれらに集まります。Ethereumのスマートコントラクト力がこれらを育てる自然な土壌となりましたが、スケーラビリティの問題が出ると、手数料の低いTronや高速性を売りにするSolanaなどのチェーンがデプロイ先を奪いました。その結果、分散は進むもののUSD中心のエコシステムが出来上がり、TetherやPaxosのような金担保のXAUTやPaxos Goldまでがトップ20入りする—まさに「Stablegold」が光っているわけです。

では、ユーロが不在なのはなぜか？これは規制と採用のハードルが混ざった結果です。欧州のMiCAフレームワークはステーブルコインに対して準備金の完全保持や透明性を求めるなど締め付けを強めており、発行体を萎縮させています。一方で、米国拠点の企業はNYDFSのような監督下であっても（あるいはより馴染みのある規制環境のために）支配的です。加えて暗号の世界のユーザーベースはUSDが優勢な地域に偏りがちです—アジア、ラテンアメリカ、インフレを避ける新興市場など、デジタルドルを求める地域です。ユーロ建てステーブルコインはEU内の越境決済で成功する余地があるかもしれませんが、現時点では供給量ランキングの視野にすら入っていません。

Meme Insiderとしては、これがブロックチェーン世界のより大きな構図を示していると受け止めています。DogecoinやPEPEのようなミームトークンがバイラルで急騰する一方で、ステーブルコインはDEXでの取引、イールドファーミング、そしてあのムーンショットなメムコインの裏方を支える安定したレールです。DeFiに飛び込むブロックチェーン実務者やSolana上で構築する人なら、これらの供給変動には注目しておくべきです。規制が進化すればEURの挑戦者が現れるかもしれませんが、今のところはUSDが王座を固めています。

皆さんはどう思いますか—欧州は追いつくでしょうか、それともUSDの王冠は不動でしょうか？コメントで意見を聞かせてください。メムトークンのメタやその先にどう影響するかについて、さらに洞察をお届けします。