急速に動く暗号通貨の世界では、ドラマがしばしばイノベーションを促しますが、最近のHyperliquidでのUSDHティッカー戦争は注目を集めました。MegaETH共同創業者のShuyao Kong（Xでは@hotpot_daoとして知られる）は、Laura ShinのUnchainedポッドキャストに出演し、この一連の経緯を分かりやすく解説しました。長年番組のファンでもあるKongは、この争いが実はミームトークン愛好家を含む業界全体にとって非常に強気の材料であると語るのを、うれしそうかつやや緊張しながら共有していました。

まず背景として、Hyperliquidは独自のブロックチェーン上に構築された分散型のperpetual futures取引所（perp DEX）で、超高速な取引とUSDHのようなティッカーシンボルが激しく争われるユニークな仕組みで知られています。暗号取引の世界では一等地のような存在で、みんなが最良の場所を欲しがるのです。USDHの騒動は複数のステーブルコインプロジェクトがその価値あるティッカーを巡って争っているものでした。ちなみにステーブルコインとは、米ドルのような安定資産にペッグされた暗号通貨で、価格変動が激しくない取引に欠かせません。これは大量取引や短期トレードを好むミームトークンのトレーダーにとって非常に重要です。

Kongは、食べ物ミームをYield farmingやコミュニティの雰囲気と組み合わせた遊び心あるプロジェクトHotpot DAOの創設者でもあり、この対立がMegaETH自身のステーブルコイン発行USDmにどのように影響したかを説明しました。MegaETHは超高速のトランザクションを目指すEthereum Layer 2スケーリングソリューションで、Ethenaと提携してUSDmを作りました。これは単なるステーブルコインではなく、yield-bearingであり、ネットワーク手数料を補助できるリターンを生み出す仕組みです。ミームトークンの取引でガス代に利益を削られないとしたら—それはMegaETHが追い求める夢そのものです。

ポッドキャストのハイライトに移ると、KongはUSDHの一件に対する自身の熱意をまず共有しました（約3:02）。この騒動がMegaETHにUSDm戦略を再考させ、最終的にEthenaとの強いパートナーシップにつながったことを指摘しました（5:27での議論）。EthenaのスタックはBlackRockのような大手によるtokenized treasuriesを利用しており、USDmの堅固な裏付けを提供します。この整合は単なるバズワードではなく、プロトコルとコミュニティが経済的にシンクロし、中間業者を除外してより直接的な利益をもたらすという話です。

興味深い場面としては、Ethenaが突如ティッカー争奪戦から撤退したことがありました（15:36のタイムスタンプ）。Kongはこれを賢明な判断と見なし、ブロックチェーン投票によって透明に意思決定が行われるpublic onchain governanceの力が増している点を強調しました。この変化はミームトークンにとって大きな意味を持ち得ます。というのも、コミュニティがプロトコルの方向性に影響を与える力を持つことで、ミームコイン保有者がバイラルな物語を中心に結束するのと似た形で力を発揮できるからです。

Kongはまた、ステーブルコインにおけるyield-chasers（リターン追求派）とyield-agnostics（安定重視派）についても触れました（議論の一部）。リターン追求派は収益を追い求め、アグノスティックは安定性を優先します。Hyperliquidの舞台では、この対立がどちらが主導権を握るかを示しており、プロトコルネイティブなステーブル（USDmのようにエコシステムに深く統合されるもの）が優勢になるのか、あるいはCircleのUSDCやTetherのUSDTのような従来の大手が勝つのかが問われています（21:22での考察）。

先を見据えて、Kongはプロトコルネイティブなステーブルコインが次の潮流を牽引するかもしれないと考察しました（20:16）。中間業者を排することで、ブロックチェーンはより効率的でユーザーフレンドリーになる可能性があります。ミームトークンの参加者にとっては、MegaETHのようなプラットフォーム上でより安価で速いトレードが実現し、高TPS（transactions per second）がミームローンチや急騰の熱狂をスムーズに捌けるということを意味します。

ポッドキャストは最後にpublic governanceが今後も勢いを増すかどうかをめぐる議論で締めくくられました（18:22）。かつてEthereum界隈では「alignment（整合）」が気恥ずかしいと感じられることもありましたが、Hyperliquidの物語はその見方を覆し、むしろ秀逸だと映ります。Kongがツイートで述べたように、「プロトコルがステーブルコインの仲介を排除するのは、誰にとっても強気だ」とまとめることができます。

ミームトークンに関心があるなら、このUSDHの話は単なるゴシップ以上の意味を持ちます。経済モデルが実際にコミュニティの力を育てる成熟したエコシステムの兆候だからです。詳しい内容はUnchainedのフルエピソードをチェックし、前線からの洞察を得るために@hotpot_daoをフォローしてみてください。もしかすると、これは最適化されたチェーン上で次の大きなミームトークンブームへの道を開くかもしれません。