Stablecoins、例えばUSDT（Tether）やUSDC（Circle）は暗号世界で欠かせません。通常米ドルにペッグされ、価値を安定させるよう設計されており、Bitcoinやミームコインのような激しい価格変動からの避難先を提供します。しかし最近、DeFiエキスパートのIgnasによるXのスレッドが新たな議論に火をつけました：なぜ誰かがUSDCではなくUSDTを選ぶのか？

整理しましょう。Ignasは、USDTが特定の取引市場ややや高い貸出利回りで有利に働くことはあっても、どちらのステーブルコインも保有者に利益や利回りを分配しないと指摘します。あなたは実質的にすべてのリスクを負うだけで、得られるのは一時的な暗号ボラティリティからの逃避だけです。

裏付けの理解：これらのステーブルコインの裏に何があるのか？

議論の中心は、これらステーブルコインがどのように裏付けられているかです。USDTの準備金は、USDCの保守的なアプローチに比べてよりリスクの高い資産の混合を含みます。以下はスレッドで共有された最新データに基づく主な違いの簡単な概要です：

ご覧の通り、Tetherの裏付けは約77%が米国債（US Treasuries）、7%が金、5.5%がBitcoin、10.5%がローンやその他の資産です。供給を上回る準備金としては膨大な568億ドルですが、暗号関連のリスクを含んでいます。一方、CircleのUSDCは88〜90%を米国債とレポで賄い、10〜12%が現金—100%低リスクで暗号への露出はなく、透明性のために毎月の監査があります。

Ignasは疑問を投げかけます：TetherのBTC購入はBTC価格を押し上げる可能性があり、市場にとって「ある意味アリ」だが（kinda based）、なぜ金の代わりにもっとBTCを保有しないのか？そしてあのローンは？全体の10.5%を占め、暗号企業やマイナーのような第三者に渡っています。これは過去の問題、例えば2021年のTetherによるCelsiusへの貸付（BTCで担保されていたもの）を思い起こさせ、眉をひそめさせました。

リスク：S&Pの格下げと増すボラティリティ

スレッドはS&PがUSDTのリスク評価を「弱い（weak）」に格下げしたことを強調しています。変動性の高い資産が現在その裏付けの23%を占めており、これは1年前の17%から増加しています。Ignasは、Tetherの利益が増えればこれが5年で50%に達する可能性を懸念します。しかし保有者としては、その利益を何も受け取れず、露出（エクスポージャー）だけを負うのです。

Ignasが言うように、いわゆる「ステーブルコインの信奉者（'maxi'）」である必要はありません。USDTを頑強に擁護するのは理に適っていないかもしれません。というのも、USDTが崩壊すれば暗号全体から大規模な資本流出を引き起こし、ミームトークンに重く投資している人を含めて誰のポートフォリオにもダメージを与えかねないからです。

ミームトークントレーダーにとっての重要性

Meme Insiderでは、私たちはミームトークンに焦点を当てており、それらは盛り上がり、コミュニティ、迅速な取引で成り立っています。ステーブルコインは利益を退避させたり、下落時にヘッジするための定番です。しかしUSDTとUSDCの選択はあなたの戦略に影響を与え得ます。USDTは一部のDEXペアやアルトコイン市場で流動性が深いため、アクティブトレーダーがアービトラージに惹かれることがあります。ただしスレッドの返信にもあるように、長期保有しなくてもUSDTを経由して取引を行うことが多く—ペアのためにUSDCをUSDTにスワップし、その後戻す—ことができます。

ステーブルコインの分散？あまり役に立たない、とIgnasは言います。重要なのは爆発しそうにないものを選ぶことです。EUユーザーに関しては、MiCAのような規制がBinanceのようなプラットフォームでのUSDTアクセスを制限しており、より多くのユーザーをUSDCに向かわせています。

最後に：安全策を取るか、エッジを追うか？

Ignasは結論として、自分はUSDTを保有しておらずさらなる非難はしないと認めています—結局のところTetherのBTC買いは市場を押し上げる助けにはなっています。しかし日々取引するトレーダー、特にミームコインに手を出す人にとっては、USDCの分かりやすく低リスクなプロファイルの方が賢明な選択かもしれません。準備金に派手な金やBTCはないものの、不要な頭痛もありません。

DeFiやミーム取引に深く関わっているなら、これらの動向を注視してください。ステーブルコインは単なる退屈な米ドルの代替物ではなく、その安定性がエコシステム全体を支えています。あなたはどう思いますか—USDT支持派？それともUSDCに鞍替え？詳細はフルスレッドをチェックして、議論に参加してください。