暗号の世界はスピード感が速く、週末はまるで別の競技のように感じられることがあります。伝統的な市場が休息を取る一方で、デジタル資産は動き続け、しばしばトレーダーを不意を突くような激しい価格変動—価格の急変動（「wicks」）—を引き起こします。X上のEvanss6による最近のスレッド（スレッドを見る）はこれを見事に整理しており、長期的なスポット保有者と高レバレッジのアルトコイン勢（ミームトークンを含む）との分断を強調しています。

Evanss6はAnsemの投稿を引用し、混乱の中で誰かが平然とBitcoinのチャートを共有している様子を紹介しています：アルトコインの清算は400億ドル近く、オープンインタレスト（OI）は70%下落。オープンインタレストとは未決済の先物契約の総額で、基本的には市場のレバレッジや投機の度合いを示す指標です。これがここまで急落すると、多くのポジションが消え、売りが強制され下落が増幅されることを意味します。

しかしEvanss6が指摘するひねりがあります：今回のサイクルの主なドライバー—MicroStrategyのMichael Saylor、アナリストのTom Lee、Bitcoin ETF、安定通貨大手Tetherなど—は主にスポット保有者です。彼らは借入で賭けるのではなく実際の暗号資産を買って保有する人たちです。彼らにとっては、市場は金曜日に「閉じ」、月曜日に通常の週末変動で「再開」したに過ぎません。多くは下落に気づきもしなかったでしょうし、清算されることもなかったはずです。

一般にアルトコインに分類されるミームトークンは、違う物語を語ります。コミュニティ主導のこれらのコインは、ハイプ、レバレッジ、素早い売買によって成長します。ボラティリティが来ると、ミームのレバレッジポジションが真っ先に潰され、連鎖的な清算が発生します。Evanss6は、EthereumのOIが以前のクラッシュ底より低く、ファンディング率がマイナスになっていることを指摘しており、短期的にはショートがロングに対して支払っている—つまり弱気のセンチメントがあることを示しています。

さらに掘り下げると、彼はいくつかの統計を共有しています：デリバティブプラットフォームのHyperliquidは最近ほぼ120万ETHのOIを抱えていましたが、現在は40万未満に。全体の合算OIは610万ETH相当以上から350万ETH相当に落ちました。それでも明るい材料もあります—過去の安値時よりも今の方がより多くのstablecoinが流通しており、買いのためのドライパウダーが存在します。これは市場が再びリスクを取りやすい余地を多く残していることを示唆します。

ミームトークンの支持者にとって、このリセットは次の上昇段階への布石になり得ます。Evanss6は、今後の方向性はオンチェーンの“ネイティブ”勢がレバレッジを解かれた状態よりも、米国選挙（Trumpはしばしば親暗号と見なされる）などのマクロ要因に依存する比重が大きくなると強調します。スポット買い手、ETFを通じて慎重に足を踏み入れている機関投資家を含め、まだ投入できる資本はあります。「誰も入札する金がない」というわけでは決してありません。伝統的金融（TradFi）はむしろ暗号市場でこれから本格参入し始めているのです。

この視点は、ミームトークンを構築したりトレードする人にとって極めて重要です。週末は小口のレバレッジを吹き飛ばすことがあっても、船を操る大口保有者にはほとんど影響を与えません。マクロの追い風がポジティブに変われば—たとえば選挙後の明確化やETFへの新たな資金流入など—未使用の流動性に押されてミームトークンは力強く反発する可能性があります。ただし、Evanss6のプロフィールが賢明に記しているように、これは投資アドバイスではありません。常にDYOR（自分で調べる）を行い、リスク管理をしてください。

このようなスレッドは、ミームというニッチな世界においても、より広い市場ダイナミクスを把握しておくことの重要性を思い出させてくれます。CoinglassやDefiLlamaのようなツールでOIレベルやファンディング率をチェックし、リアルタイムのインサイトを注視しましょう。暗号が成熟するにつれて、スポット保有と選択的なレバレッジの組み合わせが長期的な勝利へのより賢い戦略になるかもしれません。