もしミームトークンやperpetual futuresの荒波を注視しているなら、Hyperliquidで展開している$XPLを巡るドタバタの話は聞いているはずだ。初めての人向けに説明すると、Hyperliquidはperpetual contractsに特化したDEXだ — 満期のないfutures取引のようなもので、資産に対してlongやshortのポジションを取れる。$XPLはPlasmaのネイティブトークンで、stablecoinsに注力する今後のブロックチェーンだが、すでにプレマーケットで取引されており、投機家を惹きつけている。

最近、Lookonchainのオンチェーン調査者たちが不審な動きを発見した。あるホエール — 資金力のある大口プレイヤーのことだ — が新しく4つのウォレットを作り、合計で1,000万USDCもの資金をHyperliquidに送り込んだ。目的は？$XPLをロングして価格上昇に賭け、その過程でショートをスクイーズして清算を誘発することだ。ショートは価格下落に賭ける戦略だが、もし逆に価格が急騰すればショートは清算され、より高値で買い戻されることになり、上昇がさらに加速する。

今回が$XPLの初めての事例というわけではない。数日前にも似たような動きがあり、あるホエールが1,600万USDCを入金して価格を数分で$0.60から$1.80へ押し上げ、最大で5,000万ドル相当のショート清算を誘発した。結果、価格はその後急落し、個人トレーダーは大きな損失を被った。Hyperliquidはボラティリティを認めつつもルール違反はなかったと主張し、将来の混乱を抑えるためにprice swing capsのような対策を導入した。

Here's a peek at one of the wallets involved in this latest pump attempt:

Arbitrum（より高速で安価な取引を提供する別のブロックチェーン）からの240万USDC以上の入金と、その後のXPL-USDのロングポジションのオープンが確認できる。

Similar activity in another wallet:

And yet more:

Finally, the fourth:

これらの動きは操作を強く示唆している。特にHyperliquidでは清算レベルが公開されているため、ホエールがそれを狙って利益のためにトリガーするのは容易だ。あるツイートへの返信はこう警告している。「Hyperliquidは絶対に使うな。Your liquidation levels are public and easy for whales and CEXs to target and trigger.（清算レベルが公開されていて、ホエールやCEXが狙ってトリガーしやすい）」。ミームトークンの世界ではボラティリティが支配的で、個人投資家が犠牲になりやすいという現実を突きつけるリマインダーだ。

なぜミームトークン愛好家にとって重要なのか？プレローンチで取引されている$XPLは、ミームの高リスク・高リターンな性質をそのまま表している。Plasmaのようなプロジェクトは今回で言えばstablecoinの効率化を謳って革新を約束しているが、プレマーケットでの取引はそれらを投機の戦場に変えてしまう。参入するなら常に適切なリスク管理を行ってほしい：ストップロスを設定し、過度なレバレッジを避け、ホエールは別のルールで動くことを忘れないでほしい。

オンチェーンのさらなる洞察は、Lookonchainのプロフィールをチェックするか、Hyperliquidのドキュメントをapp.hyperliquid.xyzで確認してほしい。警戒を怠るな — 暗号の海は荒れている！

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