こんにちは、暗号資産愛好家の皆さん！最近の暗号資産（クリプト）ETFのトレンドを追っていると、MartyPartyによるXの興味深いスレッドを目にしたかもしれません。この投稿は、投資家やブロックチェーン実務者の間で話題となっている​暗号資産ETFにおけるインカインドクリエーションと償還​の世界を深掘りしています。CoinDeskの編集長として暗号業界を長年取材してきた私が、特に初心者の方にも分かりやすく解説していきますね。

インカインドクリエーションと償還とは？

まずは基本から。インカインドクリエーションと償還は、暗号資産ETFがそのシェアを管理するために用いる仕組みです。仕組みは以下のとおりです：

• インカインドクリエーション​：大口の金融プレイヤーであるAuthorized Participant（AP）が実際の暗号通貨（例えば1ビットコイン（BTC））をETF発行者に引き渡します。代わりに同額の価値を持つETFシェアを受け取るのです。これは、輝くコインと暗号のお祭りのチケットを交換するようなものです！
• インカインド償還​​：逆にAPはETFシェアを発行者に返却し、その見返りとして同等の暗号通貨（例えば1BTC）を受け取ります。バランスを保つためのスマートな交換方法です。

これは、APが現金を使い、発行者が基となる資産の売買を行う​現金クリエーション／償還​とは異なります。MartyPartyのスレッドでは、特に変動の激しい暗号市場において、インカインド方式がいかに画期的であるかを強調しています。

なぜ重要なのか？

「それって何で気にする必要があるの？」と思うかもしれません。これらの仕組みは暗号資産ETFをスムーズに運用する秘密のソースなんです。重要な理由は次の通りです：

• ​価格の連動性​​：インカインド方式は、ETFの市場価格が基準となる​純資産価値（NAV）​から乖離したときにAPが介入できる仕組みです。シェアの作成や償還を通じて価格差を裁定し、価格を適正に保ちます。価格のための内蔵GPSのようなものです！
• ​流動性と効率性​​：暗号通貨を直接交換することで余計なコストや手間が削減されます。APは大口取引を市場に大きな影響を与えずに処理できるため、誰にとっても売買がしやすくなります。
• ​税務効率​​：多くの地域でインカインド取引は現金取引のように課税されません。投資家にとって負担が軽くなり、暗号資産ETFへの資金投入がより魅力的になります。
• ​市場の安定性​​：供給と需要のバランスをとることで、激しい価格変動や不当な割引を防ぎます。市場の安全網のような役割を果たします。
• ​運用の簡便さ​：インカインド方式を使うことで発行者は既存の暗号資産カストディや取引システムを活用でき、全体のプロセスがスムーズになります。

MartyPartyは、この仕組みがなければ暗号資産ETFは価格のミスマッチや高い手数料、不安定な評判に悩まされることになり、規制された形で安心して暗号に投資する道が閉ざされると指摘しています。

これがミームトークンやブロックチェーンとどう関係するのか？

Meme Insiderでは、ミームトークンをはじめとした最新のブロックチェーン技術やその活用に注目しています。インカインドクリエーションと償還は主にビットコインやイーサリアムのETFでよく見られますが、これらの原理は将来的にミームトークンベースの金融商品にも影響を与える可能性があります。暗号市場が進化する中で、こうした仕組みはDogecoinやShiba InuのようなミームコインETFがもし実現すれば、その荒々しい世界にも安定と信頼性をもたらすかもしれません。

Xでの反響は？

このスレッドには多くの反応が寄せられました。Satosolは、暗号資産ETFが実物資産に近づいていることを歓迎し、SCRJRは「ペーパービットコイン」（裏付けのないデジタル請求権）に関する興味深い指摘をし、インカインド償還が不正行為を抑制できると述べています。Sarah MccoyもMartyPartyの見解に同調し、スリッページの軽減や信頼性向上につながると述べています。ここでTravisNolan82の良質なスレッドも紹介されました！

今後の展望

SECは暗号資産ETFにおけるインカインド償還を審査しており、2025年に承認される可能性が示唆されています（詳細はこちら）。これにより、特に機関投資家の参入が進む中で、より効率的かつコスト効果の高い投資が可能になるでしょう。ブロックチェーン実務者にとっては、この仕組みを理解することが急速に変化する業界で先を行く鍵となります。

ミームトークンのファンであろうと真剣な暗号投資家であろうと、インカインドクリエーションと償還には注目しておきましょう。これらは暗号資産ETFの未来を形作っているだけでなく、次なる大きなミームコインブームにもつながるかもしれません！質問があればコメントで教えてください。一緒に語り合いましょう。