ローラ・シンの最新ツイートをめぐる話題

暗号ジャーナリストで人気のポッドキャスト「Unchained」のホスト、ローラ・シンが最近X（旧Twitter）で投稿したツイートが話題を呼びました。ツイートは、Upexi, Inc.のチーフストラテジーオフィサーであるブライアン・ルディックの大胆な主張を取り上げ、アルトコインのDigital Asset Treasuries（一般にDATsと呼ばれる）がNet Asset Value（mNAV）比でMicroStrategy（MSTR）より高く評価されるべきかどうかを問いかけています。ルディックは@thetinyant名義で「はい」と主張し、その根拠として「accretion engine（加算エンジン）」を挙げています。

ツイートはこう続きます。 "🤯 Should put altcoin DATs above MSTR on mNAV? Yes, says @thetinyant 👀 The accretion engine: Issue at a premium ➜ compound NAV ➜ add staking & discounted supply ➜ repeat. Agree or too spicy? 🌶️" ビデオクリップ（Bits + Bipsのエピソード）とともに投稿され、瞬く間にいいねやリポスト、返信が殺到しました。

DATsとは何か、なぜMSTRと比較するのか？

用語に不慣れな方のために説明すると、DATsはDigital Asset Treasuriesの略です。これは、企業のトレジャリーの大部分を仮想通貨で保有する企業のことを指し、MicroStrategyがBitcoinで行ってきた手法に似ています。Michael Saylor率いるMSTRはBitcoinへのエクスポージャーの代理指標となり、積極的な買い増し戦略により基礎となるNet Asset Value（NAV）に対してプレミアムで取引されることが多くなっています。

アルトコインDATはこの概念をさらに拡張し、Bitcoin以外の代替暗号資産（例：Solana（SOL））に注力します。たとえばUpexiは200万を超えるSOLを保有しており、Solanaエコシステムの主要プレーヤーとして位置づけられています。従来の株式やETFとは異なり、DATはstakingやディスカウントでのトークン購入など、暗号特有のメカニズムを活用して価値の加算（accretion）を高めることができ、複利的に富を築いていくことが可能です。

ポッドキャストのクリップでルディックは、DATは小規模企業にとってより組み込まれた成長ポテンシャルを提供すると説明しています。彼はこれをMSTRと対比させ、Bitcoinの成熟した市場は爆発的な上振れ余地が小さいのに対し、Solanaのようなアルトコインはより大きな成長軌道を描けると指摘します。staking（トークンをロックして報酬を得ること）やディスカウントでのロックされたトークン買いなどの特徴は、MSTRが簡単には再現できない付加価値を生みます。

accretion engine（加算エンジン）の分解

ルディックの議論の核心は「accretion engine」と呼ばれる、NAVを継続的に押し上げる循環型戦略にあります：

• Issue at a Premium：DATは現在のNAVを上回る価格で株式や転換社債を発行して資金を調達する。
• Compound NAV：調達資金でさらに暗号資産を取得し、トレジャリーの価値を増やす。
• Add Staking & Discounted Supply：stakingで利回りを得たり、ベストやロックされた供給からディスカウントでトークンを買うなどしてリターンを増幅する。
• Repeat：成長したNAVにより、さらに高いプレミアムでの新たな発行が可能となり、好循環を生む。

ルディックは、このアプローチにより適切に運営されたDATはMSTRより高いマルチプルで取引されうると主張します。例えば、UpexiのようなDATがSOL保有をstakingして追加報酬を得られる一方で、Bitcoinはネイティブな利回りを提供しないため、前者は内在的な優位性を持ちます。ビデオのフレームでも、ルディックは「条件が同じなら、アルトコインの方が上振れ余地が大きい」と強調しています。

Bits + Bipsの完全エピソードでは、なぜDATが暗号ETFを上回りうるのかについてさらに深掘りしています。興味があればUnchainedのサイトでチェックしてください。

コミュニティの反応：賛成か、それともスパイシーすぎるか？

このツイートには暗号コミュニティから多様な反応が寄せられました。熱烈に賛同する声もあります：

• @NoBanksNearby はこれを「ビルディングエンジン」と呼び、MSTRの「ただ買うだけ」アプローチと対比させ、色鮮やかな部屋にいる宇宙飛行士の画像を共有しました—暗号の新境地を象徴するようなイメージです。
• @kyo_intern は、一部のDATが不変（immutable）でミント不可（no-mint）であることを指摘し、100%プールド投資が可能である点を強調しました。

一方で懐疑的な声もあります：

• @qqzsss はバブルの危険を警告し、クラッシュ前の不動産市場に例えました。
• @0xRavaillac はこれを「DeFiの熱狂的な夢」と表現し、適切に実行されなければrug pullで終わりかねないと述べました。
• @komikume1978 は複利効果を認めつつも、MSTRの強力な実績と流動性を指摘しました。

総じて、この議論は業界内でDATが分裂的なテーマであることを浮き彫りにしており、自己取引（self-dealing）やインサイダー有利といった懸念がThe Blockの最近の報告でも取り上げられています。

ミームトークンとブロックチェーン実務者への示唆

Meme Insiderとして特に注目しているのは、これがミームトークンの世界にどう結びつくかです。Upexiが注力するSolanaは、低手数料と高速トランザクションによりDogwifhatやBonkといったミームコインの温床となっています。もしUpexiのようなDATがaccretion戦略で成功すれば、Solanaエコシステムへより多くの資本が流入し、ミームプロジェクトの流動性と可視性が向上する可能性があります。

コミュニティがDATと同様の構造を採用することを想像してみてください：コミュニティ所有のトレジャリーを発行し、それをstakingして複利で増やす。こうした仕組みはミームトークンを純粋な投機から価値を蓄積する資産へと進化させ、市場の変動を乗り切るための実務者向けの道筋を提供するかもしれません。ただし、ルディック自身が他の議論で指摘するように、アルトコインの95%は5年で失敗するため、成功には強固な基礎トークンと透明な運営が不可欠です。

ルディックの見解が「スパイシーすぎる」と感じるか的を射ていると感じるかにかかわらず、DATは明らかに暗号投資のパラダイムを揺さぶっています。これらのトレンドがミームトークンや広範なブロックチェーン分野にどう影響するか、Meme Insiderで引き続き報告していきます。皆さんはどう思いますか—DATはMSTRを凌駕しうるでしょうか？コメントで意見をお寄せください！