こんにちは、クリプト愛好家の皆さん！最近Xを見ていたら、MartyPartyによる興味深いスレッドを目にしたかもしれません。2025年7月3日に投稿されたこのスレッドで、Martyは鋭い疑問を投げかけています：なぜデジタル資産取引所はマーケットメイカーに資産を送れるのに、NYSE、Nasdaq、CME Groupなどの伝統的な取引所は法的に禁止されているのか？今回はこの興味深いテーマに迫ってみましょう。

中核的な問題：規制のダブルスタンダード？

Martyのスレッドはこう指摘しています。主要な伝統的取引所がマーケットメイカーに資産や商品を送ることは違法だと。マーケットメイカーとは、買いと売りの提示を行い市場の流動性を保つ役割を担う企業や個人のことですが、不正操作や資産の悪用を防ぐため厳しく規制されています。例えばアメリカでは、証券取引委員会（SEC）がこれらのルールを監督し投資家保護に努めています。ならば、NYSEやNasdaq、CMEができないことを、なぜビットコインやイーサリアムを取引するデジタル資産取引所は許されているのでしょうか？

この差異はX上で熱い議論を巻き起こしています。Veronicaのようなユーザーは、暗号資産に対する統一されたグローバル規制の欠如を「明白なギャップ」と呼び指摘。一方でbagtalktownは、これが市場操作の可能性を示唆し、FTX崩壊を凌ぐスキャンダルになるかもしれないと警鐘を鳴らしています。彼らの見解はこうです：もし暗号市場でマーケットメイカーに資産が送られているなら、それは彼らに不公平な優位性を与えかねない、と。特にブロックチェーンの透明性（オンチェーンデータ）により、そうした動きは暴露されやすいはずです。

なぜこの差が生まれるのか

この規制の妙な違いの背景には何があるのでしょうか？ひとつの大きな要因は、デジタル資産の分散型特性です。株式や商品が中央集権的取引所で扱われるのに対し、暗号通貨は従来の市場ほど厳密に規制されていないプラットフォーム上で取引されることが多いのです。pestofuzzが指摘するように、デジタル資産取引所は異なるオーダーブックを持つ数百のプラットフォーム間で価格を調整するためにマーケットメイカーに依存している場合があり、これは伝統的な取引所が内部で処理している作業です。こうした依存が資産移動の理由を説明しますが、だからといって合法または公平というわけではありません。

もうひとつの視点として、Solidarityはオフショア取引をほのめかしています。多くの暗号取引所は規制の緩い法域に拠点を置いており、NYSEやCMEのような厳しい監視を逃れているのです。この抜け穴が違法とされる行為を許容し、投資家の警戒感を高めています。

暗号トレーダーへの影響

この規制のギャップは単なる理論的議論にとどまりません。トレーダーや投資家に直接影響します。もしマーケットメイカーが資産を受け取っているなら、伝統的市場で防がれているような価格や流動性の操作が起こり得るからです。SuspiciousLouのようなXユーザーは、BinanceのCZなど特定の人物を指摘し腐敗の可能性を示唆しています。またstepTOFはコミュニティに呼びかけ、資産が不正操作の手に渡らないよう啓発を促しています。

memeトークンやその他のデジタル資産を取引する人にとっては重要な警鐘です。Meme Insiderのようなプラットフォームは新たなトレンドを紹介していますが、規制環境の理解も同じく不可欠です。例えばIRSは2024年6月の規則改正でカストディアルブローカーに暗号取引の報告義務を課しましたが、非カストディアルや分散型取引所は未だグレーゾーンにあり、この問題を助長している可能性があります。

何ができるのか？

X上の合意は行動の必要性に傾いています。Veronicaはこの抜け穴を埋めるためのグローバルスタンダード制定を提唱し、Lee_Wareはこのスレッドの拡散を推進。Marty自身も、トレーダーにシステムから学び流動性を守ることを勧めています。ブロックチェーン実務者としては、オンチェーン分析やMeme Insiderのような情報源からの最新情報収集が鍵となります。

結局のところ、この議論は伝統的金融と比べた暗号の無法地帯的性質を浮き彫りにしています。規制が追いつくまでは、投資家はどう自分を守るのか？コメントであなたの考えを共有して、この対話を続けましょう！