もしSolanaとそのエコシステムの噂を追っているなら、ICMという言葉を耳にしたことがあるはずです。Internet Capital Marketsの略であるICMは、スタートアップをトークン化し、従来のビジネスをオンチェーンに持ち込んで一般投資家が参加しやすくするという野心的なアイデアを指します。インターネットを巨大な分散型株式市場に変え、新興企業に誰でも投資できるようにするイメージです。しかし、StreetFDN の主要人物であるMiya Hedgeの最近のスレッドによると、少なくともSolana上では今これが「壮大な失敗（spectacular failure）」に向かっているという見立てです。

Miyaは議論を、ICMは「演劇（theatre）」であり、2027年か2028年までは勢いを取り戻さないだろうと切り出します。場合によっては別の名前にリブランディングされ、今日のプレーヤーの多くは消え去るかもしれない、と。アドバイスは明確で、自分をICMローンチパッドやトークン化企業と名乗るのは避けろ、さもないと巻き込まれるぞ、というものです。これは単なる煽りではなく、Solana文化の厳しい現実に根差した指摘です。

Miyaが指摘する大きな問題の一つは、Solanaの環境が創業者にとってトークン化を難しくしている点です。未熟で我慢強さのない小口投資家からの嫌がらせに創業者が常に晒されるというものです。トークン化は、会社の持分や資産をブロックチェーン上で自由に取引できるトークンに変えることを意味します。本来は資金調達の民主化を目指すはずですが、Solana上では悪夢になりがちです。創業者は短期的な高騰を求める要求で押し寄せられ、価格が下がると激しい反発にさらされます。Miyaは、市場がより深い下落を経てモメンタムトレーダー──短期の利ざや狙いで長期戦を理解しない人たち──を振るい落とすまでは状況が変わらないと楽観視しています。

そもそも自分のcap table（会社の持分が誰にどれだけあるかの一覧）を丸ごとオンチェーンに引きずり出す必要があるのか、という疑問もあります。Miyaの主張は、資金に困っているスタートアップ以外には「文字通り理由はない（literally none）」というものです。きちんとした会社が完全にオンチェーン型へ舵を切るのは、不必要な騒動を招くだけだと。実際、トークン化した多くのICM創業者が輝かしい成功談を持っているか？という問いに対し、Miyaの答えは断固として「ノー」です。Solana上の現在の雰囲気は創業者に優しくなく、それが他の起業家に「今は近づくな」という明確なシグナルを送っています。

これは暗号市場の進化に関するより大きな論点ともつながります。Miyaはそれを、勝者がブロックチェーンを「無関係（irrelevant）」にするような10年にわたるポーカーゲームに例えます。つまり、ブロックチェーンが背景で目立たなくなり、シームレスに物事を支える存在になるのが勝者だと。現状では、多くの人が弱い手で早い段階の賭けに飛び込んでおり、ポーカーで言えば「アンダーザガンでポケット3を持っている」ようなもので、価値を生むよりノイズを作っているだけだと。

フォロー投稿では、StreetFDNがweb2企業をクリプトに橋渡しする際のGo-to-market戦略が従来とは違うとほのめかしています。そして驚くべきことに、最初に手がけるweb2スタートアップは、状況が改善しない限りSolana上では立ち上げない可能性が高いとも示唆しています。これは高速かつ安価な取引でミームやスピード重視のトレードに適したSolanaの強みを考えると大胆な発言です。

このスレッドは反応を呼び、例えばCaptain_AL_80は同意しつつもKledやDupeのような例外を指摘しました。Dupeは安い代替品を見つけるeコマースツールで、そのトークンは確かなトラクションを見せています。exos_solのような声はMetaDAOはうまくやっていると言いつつも、ほとんどの試みはSolanaの速いペースの群衆とタイムラインが合わず失敗すると認めています。

ミームトークンの観点から見ると、ICMは境界を曖昧にします。$ICMトークン自体のように、最初はメタを扱ったミームとして始まり、より構造化されたものに進化したプレイもあります。遊び心と金融のハイブリッドは面白くもあり、同時にリスクも高い。Meme Insiderとしては、今日の失敗物語が明日のバイラルなミームコインを生む可能性があるため、こうした変化を追いかけ続けます。ICMが冷めれば、この混乱をネタにしたリブランディングやスピンオフが出てくるはずで、そこで本当の拾い物が見つかることが多いのです。

Miyaのスレッドは目を覚まさせる一撃です：派手な期待よりも実際の価値を作ることに集中しろ、と。トークン化を検討している創業者なら、エコシステムが成熟するまでブレーキを踏むべきかもしれません。トレーダーにとっては、狼どもを生き延びる稀有なICMの勝ち筋を探すことになります。全文のスレッドはこちら をチェックして、あなたの見解を教えてください——ICMはSolana上で終わりを迎えているのか、それともただの荒波なのか？