Michael Saylorは、ビットコインの熱心な擁護者でありMicroStrategyの創業者として知られていますが、最近X（旧Twitter）に投稿した視覚的な説明で、同社の株式$MSTRがなぜしばしば保有ビットコインの純資産価値（NAV）に対してプレミアムで取引されるのかを示しました。NAVとは基本的に企業の資産から負債を差し引いた価値を発行株式数で割ったもので、MicroStrategyの場合は巨大なビットコイン保有に強く結びついています。

投稿ではSaylorは4つの主要な理由を挙げています：Credit Amplification、Options Advantage、Passive Flows、Institutional Access。これらは伝統的な金融が暗号資産と交差する仕組みを理解する上で重要なので、わかりやすく分解して説明します。

Credit Amplification（インテリジェントなレバレッジによる増幅）

MicroStrategyはSaylorが「インテリジェントなレバレッジ」と呼ぶ手法を用いて、ビットコインのエクスポージャーを2〜4倍に増幅しています。これは、自己資本だけで買える量を超えてビットコインを買うために負債などの金融ツールを利用することを意味します。スポットのBitcoin ETPsや直接のビットコイン保有はこうした増幅を提供しませんが、この戦略によりビットコイン価格が上昇した際にMSTR株主はより大きな上昇の恩恵を受けられます。住宅を買うためにローンを使うようなもので、少ない手元資金でより多くの資産をコントロールできますが、価格が下落した場合のリスクも伴います。

Options Advantage（オプションの優位性）

ここでSaylorが指しているのはデリバティブの巨大なオープンインタレストです。MSTRに関してはオプションのオープンインタレストが1,000億ドルを超え、スポットBitcoin ETPsの約300億ドルやCMEのBitcoin先物の200億ドルと比べても桁違いです。オープンインタレストとは未決済のデリバティブ契約の総数を指します。この流動性はヘッジや投機を行うトレーダーや機関にとってMSTRを魅力的な場にし、プレミアム評価を助長します。一方で、直接のビットコインやETPはオプション市場が未発達なため、洗練された戦略には制約があります。

Passive Flows（指数組み入れによるパッシブフロー）

MicroStrategyがNASDAQ 100、MSCI、Russell 1000といった主要指数に組み入れられていることは、同社がパッシブ投資の流入を享受することを意味します。これらは指数を追跡するため自動的に株式を購入するファンドで、能動的な判断なしにMSTRへ資金を注ぎます。スポットのBitcoin ETPsやビットコイン自体はこうした株式指数に含まれないため、この恩恵を受けられません。この安定した資金流入がMSTRの株価を支え、純粋なビットコイン価値に対してプレミアムを生み出します。

Superior Institutional Access（優れた機関投資家向けアクセス）

最後に、Saylorは機関のアクセスのしやすさを強調しています。MSTRは株式市場で35兆ドル、クレジット市場で60兆ドルのエクスポージャーを提供しており、スポットBitcoin ETPsの7千億ドルやビットコイン自体の1,500億ドル未満のプライベート資本と比べても桁違いです。機関投資家は、カストディや規制上のハードルが伴う直接的な暗号資産保有よりも、規制され馴染みのある株式や債券の形態を好む傾向があります。これが大口資金がビットコインに入るためのゲートウェイとなり、プレミアムを正当化する要因になります。

Saylorの投稿は、MicroStrategyが株式市場における「ビットコイン企業」として独自の立ち位置にあることを際立たせ、暗号の成長ポテンシャルと伝統的金融のツールを融合させていることを示しています。ミームトークンがしばしばコミュニティの盛り上がりやバイラルな瞬間に依存する一方で、MSTRのような戦略はレバレッジと機関統合がブロックチェーン領域で持続的な価値を生む方法を示しています。ブロックチェーン実務者としてミームプロジェクトを注視しているなら、同様の増幅効果がどのように適用できるかを考えてみてください——ただし、レバレッジは両刃の剣であることを忘れずに。

Michael Saylorの見解をもっと知りたい方は彼のXプロフィールをこちらでご覧ください：こちら。最新の暗号トレンドや知識ベースの更新はMeme Insiderで随時お届けします。