絶えず変化する暗号資金調達の世界で、ささやかだが地殻変動にも等しいシフトが進行中だ。Defiance CapitalのKyleのようなベテラン投資家をざわつかせているのがそれだ。最近のXポストで、Kyleはこう断言している：token warrantsを組み合わせたSAFE契約が完全に主流になり、実質的にSAFT（Simple Agreements for Future Tokens）は時代遅れになった、と。Meme Insiderでミームトークンや広範なブロックチェーン案件に深く関わっているなら、これは非常に重要な動きだ。専門用語を乱発せずに、要点を分かりやすく説明しよう。

まずは予備知識の説明から。SAFTは初期の暗号プロジェクトでよく使われていた：投資家が現金を先に出し、後でトークンを受け取るという仕組みで、ローンチ日に価格が高騰することを期待する賭けだ。バンドが売れる前にコンサートのチケットを先行予約するようなものだ。しかし問題は山積みだ——規制上の厄介事、市場のボラティリティ、そしてトークンダンプなどにより、このモデルはミームコインの立ち上げでのラグプルよりもリスクが高くなっている。

そこで登場するのがtoken warrants付きのSAFEだ。SAFE（Simple Agreement for Future Equity）は要するに株式版：トークンではなく将来の株式を買う契約だ。これにtoken warrant（将来的に設定価格でトークンを取得できるオプション）を組み合わせると、エクイティ優先のハイブリッドが生まれる。Kyleの言葉を借りれば、これはもはや周縁的な戦術ではなく、新しい標準だ。SAFT？もはや取引ルームで囁かれる程度だ。

なぜこの方向転換が起きているのか？プライベートマーケットは隔絶して動いているわけではない——パブリックなシグナルに強く影響を受ける。今、暗号界の空気は「トークンをローンチすること＝以前のような金鉱ではない」と告げている。2021年のICO熱狂を覚えているだろうか？トークンは飛ぶように売れたが、弱気相場の後では上場が厳しい目、コンプライアンスの負担、そして価値の蒸発を意味することが多かった。創業者たちは学んでいる：持続可能なビジネスを構築することの方が、短期的なトークンの噴きを追うより長期的に良いリターンをもたらす。

ここでKyleの核心に戻る：株式所有型でブロックチェーンを活用するビジネスが未来だということだ。つまりブロックチェーンを効率化のために使う企業（分散化されたデータやスマートコントラクトなどを想像してほしい）が、従来のスタートアップのように資金調達される。ローンチ時にトークンの魔法を必要としない。皮肉なことに、トークン流動性の爆発がないとエグジットはやや難しくなるが、利点もある。暗号は依然として利益を生む遊び場だ。Kyleが挙げる例はTetherだ：トークンの騒ぎなしに従業員当たりの収益が突飛に高いのだ。

そして非対称的なベットは魅力的だ。Kyleが称賛するのはBridge（オンチェーン資本市場のウィザード）やSphere（モジュラーなブロックチェーンインフラの先駆者）だ。これらはミーム風のムーンショットではなく、タレントが不足するエコシステムで大きなリターンを生むよう設計されている。洗練されたプレイヤーが少ないほど、破壊的な存在が100倍を達成する余地がある。

Meme Insiderでこの記事を読んでいるミームトークンの狩人やブロックチェーン構築者へのまとめ：視点を多様化せよ。もちろん次の$PEPEを追いかけるのも良いが、エクイティでのプレイにも注目しよう。これらはイノベーションの資金調達方法を再形成しており、Web3の利点をスタートアップの堅実さと組み合わせているのだ。プライベートラウンドがパブリックの慎重さを反映するにつれ、勝者はバズだけでなく実際のビジネスに賭けた者になるだろう。

あなたはどう思う？SAFTは終焉か、一時的な現象か？下に意見を残してくれ。ミームトークンやその先に関するさらなるアルファをお届けするので、引き続き注目してほしい。