In the fast-paced world of crypto, Solana has been making waves lately, not just for its speed and low fees that attract meme token creators, but for some intriguing market dynamics. A recent post from Mert, CEO of Helius Labs, highlights a chart that's been circulating on X (formerly Twitter). It shows Solana's market cap pushing toward all-time highs (ATHs), even as the token's price hasn't followed suit. If you're into meme coins on Solana or just tracking blockchain trends, this could be a key signal. Let's break it down step by step.

時価総額と価格の乖離を理解する

時価総額（market cap）は、流通している全てのSolanaトークンの総数に現在の価格を掛け合わせたものです。Mertが共有したチャートは、SOLの価格が2021年の高値に届いていない一方で、時価総額が着実に上昇し、過去のピークに近づいている様子を示しています。一見すると矛盾しているように見えますが、Mertは深掘りするとむしろ強気のサインだと説明しています。

今年の主要因はトークンアンロックです。これはプロジェクト初期にロックされていたSOLが事前にスケジュールされて解除されることで、投資家、チーム、財団が保有していた分が市場に出ることを指します。批評家はこれらのアンロックが市場をあふれさせ、価格を押し下げてチェーンを「壊す」と長く警告してきました。しかしMertが指摘するように、その多くのアンロックは既に通過しており、Solanaはむしろ活況を呈しています。実際、memeトークンのローンチからDeFiプロトコルまで、ネットワークは多忙です。

さらに、残っているロック済みトークンはData Availability Tokens (DATs) によって吸収されています。これらはブロックチェーン上のデータ管理を助ける特殊な資産で、この買い取り活動が潜在的な売り圧力を和らげ、安定化に寄与しています。

トークン発行の役割と自分を守る方法

もう一つの要素がトークン発行です。これはネットワークを保護しバリデータに報酬を与えるために新しいSOLが時間経過で発行される仕組みです。このインフレは既存のトークンの価値を希薄化させうるため、時価総額は膨らむが価格が上がらないという現象に寄与することがあります。

しかし朗報もあります：

• ​発行量の減少：​ Solanaの発行率はあらかじめ決められたカーブに従っており、時間とともに減少します。さらに、発行をさらに削減するSolana Improvement Document (SIMD) に関する議論も進行中で、希少性を高める可能性があります。

• ステーキングによる防御：​ 手数料のないバリデータにSOLをステークすると、単に希薄化から守られるだけでなく、オンチェーン取引手数料から実際の利回りを得られます。この「productive yield（生産的利回り）」は、Solana上で行われる多くのmemeトークン取引など、ネットワークの高いアクティビティから生まれます。MertはLiquid Staking Tokens (LSTs) の時価総額をチェックして確認することを勧めています。LSTsは本質的にステークされたSOLで、自由に取引できるものです。

ステーキングによって、潜在的な下落リスクを利益機会に変えることができ、長期保有者にとってSolanaは賢明な選択肢となり得ます。

今後の意味：兆規模を視野に？

総合すると、Mertの分析は成熟しつつあるエコシステムの姿を描いています：

• 大規模なアンロックはもう目前にない。
• 残りのトークンからの売り圧力は吸収されつつある。
• 発行量は減少傾向にあり、トークンエコノミクスが改善される。

その結果として、Solanaは爆発的成長に向けた準備をしている可能性があり、Mertは大胆にも時価総額で「trillions（兆）」を予想しています。memeトークン愛好家にとってこれは重要な意味を持ちます。Solanaのエコシステムには既に Dogwifhat や Bonk のようなバイラルヒットがあり、基礎が強化されれば流動性や注目がさらに高まるでしょう。

Solana上で構築や取引をしているなら、これらの指標を注視してください。CoinMarketCap や Helius APIs のようなツールは、時価総額のトレンドやステーキング利回りをリアルタイムで追うのに役立ちます。

詳細はoriginal post on X をご覧ください。あなたはどう考えますか—SOLに強気ですか、それとも価格の追随を待ちますか？コメントで教えてください！