もしミームトークンの世界にどっぷり浸かっているなら、暗号市場が真空状態で動いているわけではないことはご存じでしょう。インフレ、政府支出、中央銀行の政策といったマクロ経済の潮流が、あなたのポートフォリオを左右します。だからこそ、Meme InsiderではThe Rollupポッドキャストの最近のエピソード（ホストのAndy（@ayyyeandyがツイートで共有））に注目しました。そこでは、マクロ分析家でForward GuidanceのホストでもあるFelix Jauvin（@fejau_inc）が、自身のいう「史上最も強気なマクロ背景（the most bullish macro backdrop ever）」がなぜ成立しているのかを解説しています。そして、これはミームトークンにとって非常に重要な意味を持ちます。

Reflecting on the 'Trade After the Trade'

まずは背景から。2025年4月、Felixは「Bitcoin - the Trade After the Trade」というバイラルスレッドを書きました（こちらを読む）。その要点はこうです。政府が巨額の財政赤字を出し、USDのような法定通貨を弱める「debasement trade」の新時代に入っている、ということ。平たく言えば、debasementとはインフレや量的緩和によって通貨の価値が時間とともに目減りすることを指します。伝統的な資産は苦戦するかもしれませんが、金やBitcoinのようなヘッジは好調になります。なぜならそれらは特定国の政策に縛られないからです—ビットコインに関税をかけることはできませんからね。

時は流れて2025年10月、FelixはThe Rollupに出演してその予想がどれほど的中していたかを振り返りました。9月にはSECによるデジタル資産トレジャリーの調査などの規制ハプニングでビットコインが約$109Kまで落ち込みましたが、すぐに$125Kまで反発しました。理由はマクロのシフトが現実のものになっているからです：世界中の中央銀行が引き締めを緩め、厳格なインフレ目標を手放し、経済を「ホット」に動かすことを容認しているのです。ミームトークン好きにとって、これは最高のシナリオです。リスクオンの環境では、投機的プレイ（あなたのお気に入りの犬テーマのコインも含め）が資本流入で激しく上昇することが多いからです。

The Bullish Macro Setup Explained

Felixは財政支配（fiscal dominance）が支配する世界を描きます。これは簡単に言うと政府が支出で主導権を握り、Fedのような中央銀行が低金利を維持して債務を買い支えざるを得なくなる状況です。トランプ流のシナリオを想像すると、ハト派のFRB理事を任命し、イールドカーブコントロール（国債利回りを上限で抑える）を導入し、関税で資金を捻出して追加景気刺激を行う、といった手口が考えられます。

ここで暗号側のひねりが入ります—ステーブルコインが静かに革命を起こしているのです。短期国債（T-bills）で裏付けられたこれらのドルペッグトークンは、従来の銀行業務の一部を浸食しています。高インフレの新興市場では、法定通貨を完全に置き換えつつあり、米政府が何もしなくてもUSDの影響力を拡大しています。Felixはステーブルコインが2027〜2028年に$3兆規模に達し、2022年のような大崩壊を避けられる過剰担保型レンディングプロトコル（MapleやMorphoのようなプロジェクト）に燃料を供給すると予測しています。

トークン化ももう一枚のレイヤーを加えます。実世界資産を24時間365日取引可能なブロックチェーントークンにすることで資本効率が高まり、市場が常に動くようになります。これはミームトークンのようなハイパー投機的な性質に最適です。特にアジアでは市場が非常に金融化されており（みんなが常に何でもトレードしているという意味で）、この雰囲気がブロックチェーンの採用を押し上げています。コミュニティ主導の盛り上がりを持つミームトークンは、この波に乗ることができるでしょう。ソウルのような地域で小口投資家が次の大きなナラティブを追いかける場面が想像できます。

そして忘れてはいけないのがビットコインと金のタッグです。これらはラリーでしばしばリーダーシップを交代します—ビットコインが調整している間に金が急伸し、その逆もあります。debasementサイクルでは、マイニング難易度によって供給が調整されるビットコインが大きく勝ちやすいです。一方で金は生産量を増やすことが可能です。ミームトークンにとっては、こうした広範な暗号資産の強さが追い風になり、すべての船（いや、すべてのカエルや犬）を押し上げるような効果があります。

Outlook for Q4 2025 and Into 2026

先を見れば、Felixは2025年Q4に楽観的です。季節性が追い風で—10月から12月は歴史的に強気が優勢です。ヘッジファンドのエクスポージャーはまだ過剰ではなく、ボラティリティファンドはさらに25％の上昇に賭ける余地があります。政府の閉鎖？現状ではむしろ市場にとってプラスで、ネガティブな見出しが減ることでビットコインや金のような資産が制約なくラリーできる、という面もあります。

ただしテールリスクには注意してください。例えば$400–600 billion規模の関税が実質的な増税として機能する可能性です。それが景気刺激に使われ（議会が承認すれば）、消費を加速させれば名目資産が膨らみ、ミームトークン熱が巻き起こるでしょう。逆に最高裁がそれらを違法と判断すれば返金が生じ、2026年の成長に弾みをつけるかもしれません。

長期的には財政支配が定着する見込みです。AmazonやJP Morganのような大手を通じてステーブルコインが普及し、Genius Actのような規制下で相互運用可能になることも考えられます。法定通貨が勢いを失い、民間発行体が通貨の役割を担う局面が来るかもしれません。ブロックチェーン実務者にとっては、これはより効率的で常時稼働するマーケットを意味します—バイラルと素早い反転で生きるミームトークンには理想的な環境です。

もちろん現状では何もかもが割高に感じられ、いわゆるバリュー投資（「割安」資産を買う）はこの体制ではほぼ機能しません。代わりに成長や名目のプレイを追いかけるべきです。ミームトークンはまさにその典型：ファンダメンタルズではなく、ホットな経済でのモメンタムが全てです。

ミーム領域で構築したりトレードしているなら、このエピソードは必聴です（YouTubeでチェック）。ミームは楽しいものですが、マクロを理解することで良いトレードを素晴らしいトレードに変えられます。Meme Insiderでは、世界のトレンドがあなたのお気に入りトークンにどう影響するかを今後も詳しく解説していきます。あなたの見解は？2026年に向けてミームに強気ですか？コメントで教えてください！