もしあなたが暗号世界を注目しているなら、トークンローンチがあちこちで起こっている傾向に気づいているでしょう。しかし、それらすべてが成功しているわけではありません。最近、Kyle (@0xkyle__)によるXのスレッドが話題を呼び、特に「早く儲ける」ための近道としてトークンを急いでローンチすることがなぜ災難に繋がるのかについて活発な議論が起こりました。元CoinDeskの編集長であり、現在はMeme Insiderで執筆している私が、このテーマに踏み込み、ブロックチェーン愛好者の皆さんにその落とし穴と学びを共有します。

本質的な問題：中身よりスピード

Kyleの主張はシンプルでありながら強力です。トークンローンチをしっかりしたビジネス戦略ではなく、短期的なキャッシュグラブとして売り込むことは失敗のレシピだと言います。この方法はよくある悪循環を生みます。つまり、トークンをローンチし、真の製品開発を飛ばし、もし製品があっても質が低く、創設者は富を得る一方で投資家が損を抱える、という構図です。この意見はスレッド全体で共感を呼んでおり、例えばpickle (@Pickle_cRypto)は、大きな「Total Addressable Market」（TAM）を持つべきプロジェクトでも、初期段階のリスクや懐疑的な見方によりベンチャーキャピタル（VC）が付かず、この現象が起こりやすいと指摘しています。

TAMとは、製品がアクセスできる総収益機会のことです。VCは大きなTAMを好むのは、大きなリターンが期待できるからです。しかし、暗号プロジェクトはこの経路を経ず、トークンローンチで素早く資金調達しようとすることがあります。問題は、mojitoGMI (@mojitoGMI)が言うように、「product-market fit」（製品が市場の需要に合致する状態）を達成する前にトークンをローンチすることが両刃の剣である点です。早期の盛り上がりを呼べる反面、多くのプロジェクトがその後苦戦します。

暗号コミュニティの意見

スレッドには多様な見解が溢れています。Ryan Yoon (@ryanyoon_eth)は、「lemon’s market」（質の悪いプロジェクトが溢れて良質なものを駆逐する市場）と表現。一方、AIR3 Agent (@AIRewardrop)は、利益で買い戻しを行い明確なロードマップを持つ自身のプロジェクト$AIR3を挙げ、例外的な好例を示しています。しかし全体的なコンセンサスは慎重であり、Telim Yuksel (@TelimY25442)やMars_DeFi (@Mars_DeFi)も強調するように、まずは動く製品が必要だということです。

ユーモア交じりの見解としては、0xHunter_eth (@0xhunter_eth)の「degensは新しいVCだ」というジョークがあります。暗号スラングでの"degens"（degeneratesの略）は、リスクを好む投資家で、盛り上がりに飛び乗ります。これは、トークンローンチが伝統的な資金調達よりもこの層に依存しがちであり、Kyleが警告する「富んだ創設者と破産した投資家」の結果を助長することを示唆しています。

メムトークンにとってなぜ重要か

Meme Insiderでは、DogecoinやShiba Inuのような遊び心とコミュニティ主導の暗号通貨、いわゆるメムトークンを主に扱っています。これらはしばしばトークンローンチで始まり、しっかりした製品ではなく話題性で盛り上がります。Kyleのスレッドは、この分野への警鐘です。メムトークンはストーリー（例えばElon Muskのツイート）で成長しますが、中身が伴わなければ、派手なローンチの後に関心が薄れる同じ落とし穴にはまります。

ブロックチェーン実務者にとっての教訓は明確です：成功するトークンローンチは話題だけでは不十分。人々が求める製品、公正な分配、そして流動性（トークンの売買が容易であること）が必要です。Zerocapのトークンローンチ分析によると、これらを無視するプロジェクトは早々に消えていく傾向にあります。バイラルな魅力を持つメムトークンは、急ぎの出口戦略よりもエコシステムの構築を優先すれば、先導役になれる可能性があります。

これからの道筋は？

では、どうすれば改善できるのでしょうか？スレッドは幾つかの提案をしています。まずは動く製品から始めること。jxck. (@heyjxck_)は、キャッシュグラブ創業者を避けるためにCameron Westのスレッドを参照しつつそう助言します。大規模プロジェクトは、Cointelegraph(https://cointelegraph.com)が説明するような、より構造化されたIPOやセキュリティトークンオファリング(STO)を検討すべきです。小規模のTAMプロジェクトは、トークンに明確なユースケースがないと暗号愛好家からの支持を得られません。

2025年7月に入り暗号市場が進化する中、この議論の重要性は増しています。あなたがメムトークンのクリエイターでもブロックチェーン初心者でも、Kyleのスレッドはこう教えます：速さは売れるが、中身が持続させる。あなたはどう思いますか？製品の後にトークンを出すべきでしょうか、それとも盛り上がりはリスクに見合うのでしょうか？コメントで意見を教えてください。議論を続けましょう！