暗号の世界では、Total Value Locked（TVL）のような指標がブロックチェーンの健全性を手早く測るものとしてよく引用されます。しかし、Solana FoundationのPresidentであるLily Liuによれば、TVLは必ずしも示唆に富む指標ではないかもしれません。公式SolanaアカウントがXに共有した最近のクリップ（投稿を見る）で、Liuは簡潔に説明しています。TVLはプロトコルにロックされている資産の量を示すだけで、その資産がどれだけ活発に使われているか、あるいは実際にどんな価値を生んでいるかは示さない、という点です。

イメージとしては、TVLは普通預金口座の残高を確認するようなものです。確かに大きな数字は見栄えがしますが、そのお金がただ眠っているだけなら、あまりアクティビティや手数料を生みません。Liuは例を挙げます：年に一度しか触れられない1億ドルのTVLがあるとします。入出金で手数料は発生するかもしれませんが、それを分単位で何度もトレードされたり使われたりしている同じ額と比べると、後者の方がはるかに多くのトランザクション、手数料、そしてエコシステムの活力を生み出します。にもかかわらず、TVLは両方のシナリオを同じように扱ってしまいます。だからこそLiuは、チェーンの強さを測るには実際に発生した収益—つまり手数料—に注目する方が良いと主張するのです。

この視点は、ミームトークンのホットスポットとなっているSolanaにとって特に刺さります。Pump.funのようなプラットフォーム（Pump.funをチェック）は爆発的に成長し、誰でも短時間で安価にミームコインをローンチできるようになり、大量のトレーディングボリュームを生んでいます。しかしミームの世界では、ハイプによって一時的にロック流動性が膨らみTVLが上がることがあり、重要なのは継続的なアクティビティと手数料発生が、短期的なポンプと持続可能なプロジェクトを分けるという点です。Liuの発言は、ミームトークンの愛好家やビルダーにとって、単にTVLダッシュボードを見るよりも収益指標を追う方がより堅実な評価につながる可能性を示唆しています。

このクリップは、Laura Shinがホストを務めるUnchainedポッドキャストのフルエピソード（全編を視聴）の一部からのものです。LiuはCoinFundのSeth GinnsやFigment CapitalのJames Parillo（別名 Velvet Milkman）らとともに出演し、Plasmaという新しいステーブルコインチェーンのローンチ、TVLとrevenueの議論、さらにはPump.funがクリエイターに自分たちのコインで収益化させることでストリーミングをどう変えるか、といったトピックを語っています。

Pump.funについて言えば、エピソードではTwitchのような従来プラットフォームを揺るがす可能性も議論されています。視聴者が単に寄付するのではなく、その配信者のコインを購入することでファンが投資家に変わるようなストリーミングを想像してみてください。こうした「AudienceFi」モデルは、コンテンツ制作を金融化し、ミーム、投機、エンターテインメントを融合させる可能性があります。興味深いことに、Unchained自身もPump.funで独自のミームトークン $UNCHAINED をローンチし（トークンを確認）、ライブ配信で急速に約20万ドルの時価総額に達するなど実験を行いました。これは、確立されたクリプトメディアでさえミームトークンの仕組みを使ってオーディエンスを惹きつけようとしている大胆な試みです。

ミームトークンに取り組むブロックチェーン実務者にとって、このエピソードは金鉱のような内容です。TVLが見出しを飾る一方で、持続的な価値を築くのは基盤となるアクティビティ—取引、手数料、ユーザーの関与—であることを思い出させてくれます。もしあなたがSolana上で構築したりトレードしたりしているなら、フォーカスをrevenueに移すことで群衆に先んじて次の大きなミームを見つけられるかもしれません。さらなる洞察を得るためにフルポッドキャストをチェックし、このワイルドな分野で指標がどう進化していくか注視してください。