急速に進化する暗号通貨の世界では、ステーブルコインは伝統的な金融と分散型技術をつなぐ信頼できる橋渡しになっている。しかしここで最前線からの辛口の意見を一つ――USDCやUSDTのような巨大プレイヤーにステーブルコインを外注する？それは自社ブランドの“魂”を第三者に渡すようなものだ。少なくとも、MNEEの共同創業者Nakul Chandrarajuはそう考えており、最近のUnchained podcast episodeでコアな示唆を語っている。

Unchainedの鋭いホストであり『The Cryptopians』の著者でもあるLaura Shinは、Chandrarajuの見解を拡散し、暗号コミュニティをざわつかせている。彼女はこう書いた。「銀行発行のステーブルコインは単なるインフラではない。ブランディングであり、ロイヤルティであり、顧客体験に対するコントロールだ。USDCやUSDTに外注すると、それらすべてを失うことになる。」

これをミームコインのポンプみたいに、分かりやすく、端的に整理してみよう。

ステーブルコイン：単なるデジタルドル以上のもの

ブロックチェーン界に慣れていない人向けに説明すると、ステーブルコインはビットコインやイーサリアムのような激しい価格変動を避けるために米ドルなどの安定資産に連動する暗号通貨だ。支払い、送金、資金の一時保管などで便利な「セーフモード」と考えればいい。USDC（Circle）やUSDT（Tether）は市場を支配し、日々何十億ドルもの取引量を処理している。

だが、暗号市場に目を向ける大手銀行にとって、既製品に頼るのは機会損失だ。なぜか？ステーブルコインは単なる裏方の配管ではなく、顧客関係に通じる正面玄関だからだ。

ブランディング：銀行の暗号空間での新しい顔

JPMorganやGoldman Sachsが「JPM Coin 2.0」を発行することを想像してほしい――単なるトークンではなく、信頼と革新の光る象徴だ。Chandrarajuは、独自のステーブルコインがあれば銀行は各取引に自社ロゴを載せられ、単調な送金がブランディングされた体験に変わると主張する。まるでStarbucksが汎用コーヒーをやめて自社のSirenブレンドを提供するようなものだ：誰が淹れているかが一目で分かる。

DeFi（decentralized finance）アプリやNFTマーケットプレイスが新しいショッピングモールになりつつある世界では、銀行はその可視性を確保する必要がある。USDCに外注していると、あなたは群衆の中の匿名の買い物客でしかない。

ロイヤルティ：顧客を長期に縛りつける

ここがミームトークン愛好者やブロックチェーン開発者にとって興味深い部分だ。銀行発行のステーブルコインにはロイヤルティ特典を組み込めるため、ユーザーは簡単には他へ移らなくなる。保有に対して利息を付ける？トークン化された資産への独占的アクセス？あるいは保有者向けにユーモラスなユーティリティトークンのエアドロップといったミーム由来の報酬？

Chandrarajuはこれを「スティッキネス（粘着性）」と表現する。自社エコシステムに結びついた顧客は競合のアプリに移りにくくなる。これは航空マイルの暗号版のようなもので、無料フライトの代わりにyield farmsやgovernance votesを手に入れるイメージだ。銀行にとっては、一度きりの利用者を生涯の保有者に変え、同時にロイヤルティアルゴリズムにデータを送り込めるということになる。

コントロール：レールを所有する、レンタルするのではなく

コントロールを重視する人には朗報だ。銀行が自前でステーブルコインを発行すれば、ルールを自分たちで決められる：コンプライアンスチェック、取引速度、既存システムとの統合まですべてだ。CircleにAPIの調整を懇願したり、Tetherの不透明さをやりくりしたりする必要はなくなる（準備金に関するあの騒動を覚えているだろうか？）。

この主権は顧客ジャーニーにも及ぶ。フィアットから暗号へのシームレスなオンランプが欲しい？カスタムKYCフローが必要？銀行は摩擦を減らして採用を促進するように設計できる。Chandrarajuの言葉を借りれば、「顧客体験をエンドツーエンドで所有する」ことだ。もはや他人のプロトコルで二番手に甘んじる必要はない。

これがミームトークンやそれ以外にとって重要な理由

Meme Insiderはトークンのワイルドな側面、つまり雰囲気だけでムーンするようなDogecoinやPEPEのようなものを追いかけているが、ステーブルコインはそのパーティーを支える陰の英雄だ。もしウォール・ストリートが独自のステーブルを投入すれば、新たな資本がエコシステムに流れ込み、ミームトークンの取引量を加速させる可能性がある。

想像してみてほしい：銀行発行のステーブルコインがRobinhoodやCoinbaseに統合され、一般の人がフィアットをワンクリックでFLOKIにスワップできるようになったら。流動性が増えればラグプルは減り、チャートは滑らかになり、目利きトレーダーには大きなリターンのチャンスが生まれる。さらに銀行が参入すれば規制当局の姿勢も緩むかもしれず、より過激なイノベーションへの道が開かれる可能性もある。

今後の展望：銀行 vs. ブロックチェーンのワイルド・ウェスト

Chandrarajuは楽観的すぎるわけではない――SECの監視や国際的なコンプライアンスの迷路など、規制上の障壁は大きい。しかしSociété GénéraleのEURCVのようなパイロットやJPMorganのJPM Coinといった事例が既に動き出しており、勢いは出てきている。Shinの投稿が指摘するように、勝者は「借りる」のではなく「作る」勇気を持つ銀行だろう。

ステーブルコインの分野に足を踏み入れようとしているブロックチェーン実務者は、MNEEの取り組みに注目しておくと良い――彼らはこれらのアイデアを現実に変えつつある。ミーム派の皆さんにとっては、混沌の中でポートフォリオが求めていた安定性が得られるかもしれない。

あなたはどう思うか――銀行は自前のステーブルで暗号を制覇するのか、それともUSDCのような分散型の先駆者が王座を守るのか？コメントで意見を聞かせてほしい。そして最新の技術系トークン情報を追うなら、Meme Insiderを購読してほしい。

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