ブロックチェーンと暗号資産の世界は常に進化しており、実世界資産（RWAs）は従来の金融をチェーン上に持ち込む手段として注目を集めています。しかし、すべてのトークン化の手法が同等というわけではありません。The Rollupの最近のクリップ（@kkocality がXで共有）では、ラップされたRWAの致命的な欠陥が浮き彫りにされ、画期的な解決策が提案されています。

まず用語に不慣れな方へ。RWAsとは、不動産や株式、コモディティなどの実世界の資産をブロックチェーン上でトークン化したものを指します。これにより、資産の売買、分割所有、DeFiエコシステムへの統合が可能になります。ラップされたRWAは、資産がスマートコントラクトで「ラップ」され、しばしば外部のデータフィードであるoraclesに依存して基礎価値を追跡する仕組みです。

問題は何か？ツイートで指摘されている通りです。「Wrapped RWAs fail where claims stop. Wrappers are just price feeds; when oracles get gamed there’s no recourse.」（ラップされたRWAは請求（claims）が止まるところで破綻する。ラッパーは単なる価格フィードに過ぎず、oraclesが操作されれば手の打ちようがない）。簡単に言えば、価格データを提供するoracleが操作されると、ラップされたトークンの価値は歪められ、保有者は実際の資産を請求する手段を失ってしまうのです。誤ったティッカーに基づく株券を持たされているようなもので、問題が起きれば身動きが取れません。

議論で提案された解決策は、「tokens with direct claims and enforceable redemption（直接請求権と強制的な償還を備えたトークン）」です。つまり、トークンに保有者が基礎資産を直接償還できる法的またはオンチェーンの権利を組み込み、脆弱なoracle依存を回避するアプローチです。これを効果的にスケールできるプレイヤーは、RWA市場を席巻し、トークン化をより安全で機関投資家に魅力的なものにする可能性があります。

クリップには、SecuritizeのHead of EcosystemであるGraham Ferguson（@grahamfergs）が、The Rollupのホスト @ayyyeandy と @robbie_rollup と対話する様子が収められています。Securitizeは証券のトークン化を手掛ける主要なプラットフォームであり、Fergusonの見解はこの分野で重みがあります。

議論からの主なポイント

Oracleの脆弱性: Oraclesは単一障害点になり得ます。過去のDeFiでは、oraclesの操作やエクスプロイトにより莫大な損失が発生した事例があります。
Direct Claimsの優位性: トークン自体に強制可能な権利を埋め込むことで、保有者に実際の救済手段が生まれます。これは法的枠組みや、償還を保証するスマートコントラクトの仕組みを含む可能性があります。
ソリューションのスケーリング: これを大規模に実装するための競争が始まっています。ブロックチェーン技術と規制順守を組み合わせるプロジェクトが先導するでしょう。

この洞察は、ミームトークン愛好家やブロックチェーン開発者にとって特に重要です。ミームコインはしばしば盛り上がりやコミュニティに依存しますが、堅牢なトークン化の理解はより持続可能なモデルを生むインスピレーションになります。実際の請求権で裏付けられたミームトークンを想像してみてください――楽しさと基盤が融合する可能性があります。

RWAsに詳しくなりたいなら、より詳細な議論が聞けるThe Rollupのフルエピソードをチェックしてください。また、CelestiaやCelestine Slothsに関する取り組みを含めたよりモジュラーなブロックチェーン論を知りたい方は @kkocality をフォローすると良いでしょう。

ビジュアルはこちらのクリップのスナップショットです: