Meme Insider
暗号界は、Dragonfly Capitalのジェネラルパートナー、Rob Hadickの最近のツイートを受けて騒然となっている。彼はDigital Asset Treasuries（DATs）の落とし穴を指摘しており、crypto.newsの投稿を引用して、多くのDATが未熟なチームによる短期的な資金集めに過ぎないと述べ、市場がその現実に目を向け始めていると指摘している。
用語に不慣れな人向けに言うと、Digital Asset Treasury（DAT）は基本的に、Bitcoin、Ethereum、あるいは今回のようにBNB（Binance Coin）などの暗号資産をバランスシート上で保有する公開企業だ。投資家がトークンを直接買って保有することなく暗号に間接的にエクスポージャーを得る方法で、暗号価格に連動する株のようなイメージだ。MicroStrategyのようにBitcoinでこのモデルを広めた企業がある一方、今ではアルトコインやミームトークンまでもが同様の仕組みで関与している。
注目されているのは、バイオテック企業のWindTree Therapeuticsで、トレジャリーの一部としてBNBを保有する方向にシフトしたとされる。報道によれば、彼らは取引所の要件を満たしていないことからNasdaqでの上場廃止に直面している。これは単なる小さなつまずきではなく、これらDATがどのように管理されているかに根深い問題があることを示している。
Hadickの見解は的を射ている。「We are at the beginning of realizing the consequences that most of these DATs have been run and launched by unsophisticated market participants with little goals than making a quick buck and zero ability to run a public company.」彼は、長期的なビジョンと確かな専門性で構築されたDATも一部存在するが、大多数はトークンを公共の枠組みに無理やり押し込み、避けられない落とし穴を招いていると強調している。
この指摘は特にミームトークンの領域で響きやすい。ミームトークンはコミュニティの盛り上がりがファンダメンタルズを上回ることが多い。DogecoinやSolana上の新しいトークンなどはコミュニティの熱で成長するが、DATに結びつくとリスクは増幅する。公開企業がミームコインをトレジャリーに大量に取り込むのは興奮を呼ぶが、経営陣が規制対応や市場のボラティリティを処理する能力に欠けていると、上場廃止やもっと悪い結果、投資家資産の毀損につながりかねない。
スレッド上のコミュニティの反応も同じような懸念を反映している。あるユーザー、Carloは2020–2021年のSPACs（特別買収目的会社）を引き合いに出し、ブームの後に破綻し訴訟が続出したことを警告しつつ「DATsは次のSPACsか？」と問いかけている。歴史が暗号の世界でも繰り返されるかもしれないという警戒だ。
別の返信でAZKicksはこう書いている。「Yep, have gotten at least 25 pitches come inbound in the last 2 months. There are maybe 4 DATs worth taking seriously.」ここからは、質の低い案件が氾濫しており、投資家が十分なデューデリジェンスを行うことの重要性が窺える。
Hadick自身も解散の可能性について質問に応じている。「Don’t believe Windtree ever actually held BNB. I wouldn’t bet that in most cases they will actually dissolve. May get acquired or just linger.」この見解は微妙なニュアンスを加える――中には表明している資産を実際には保有していないDATもあるかもしれないし、価値を生まないままゾンビのように存続するケースもあり得る。
ミームトークンの愛好家にとって、これは目覚ましの一撃だ。DATは流動性と可視性をトークンにもたらす一方で、コンプライアンス失敗など伝統的な金融のリスクも持ち込む。もしあなたがDATが関与するミームトークンを保有しているなら、企業の開示や経営陣に注目しておくべきだ。質は重要だ：資本市場の経験があり透明性のある運営を行うチームを探せ。
暗号市場が成熟するにつれて、今回のような淘汰はさらに起こるだろう。生き残るのは、暗号の革新性と健全なビジネス慣行を両立させられるDATだ。とりあえず、情報を追い続けよう—業界の向かう先をリアルタイムで知るには、こうしたX上のスレッドをフォローするのが有効だ。
あなたはどう思うか？DATはミームトークンにとって福音か、それとも破滅への道か？下のコメントで意見を聞かせてほしい。
