急速に変化する暗号通貨の世界では、M&A（合併・買収）が活発化しており、私たちは歴史的な瞬間を目撃している。クロスチェーンメッセージングプロトコルでネイティブトークン$Wを持つ有力プロジェクトWormholeは、$STGトークンを支える流動性輸送プロトコルStargateに対し、$120MのUSDC全額現金入札を突きつけた。この動きは、LayerZeroが以前に提示した$110MのZROトークンによる提案に直接対抗するもので、暗号M&A史上初の本格的な入札戦争となる可能性がある。

簡単に整理すると、StargateはDeFi（分散型金融）の重要プレイヤーで、ユーザーが異なるブロックチェーン間で流動性をシームレスに移転できるようにする。チェーン間で資産を移動しやすく、効率化する「ブリッジ」のような存在だ。別の相互運用プロトコルであるLayerZero（$ZROを有する）は、当初Stargateを買収してエコシステムを強化する提案を行っていた。彼らの提示額は$110MでZROトークンで支払われる予定だったが、トークン価格の変動による不確実性が伴う。

そこにWormholeが介入し、より高い$120Mのオファーを提示した。全額が安定通貨USDC（USD Coinで、米ドルにペッグされた安定性の高い暗号通貨）で支払われる。この現金に近い支払いはStargateのトークン保有者（$STG）に即時の確実性を与え、価格変動のリスクを排除する。Stargateのガバナンスフォーラムに共有された提案（link）によれば、Wormholeの入札は単なる金額競争にとどまらず、Stargateの成長を促進する戦略的な位置づけにもなっている。

Wormholeは、自分たちの提案がLayerZeroのそれに比べて企業価値（EV）で60%高いこと（$25M対$15M）や、収益倍率でもほぼ倍（12x対7.2x）になる点を強調している。企業価値とは、買収時に負債や現金を考慮した企業の総合的な価値の指標だ。このプレミアムは、特に実世界資産（RWAs）などの分野でのStargateの潜在力に対するWormholeの確信を示している。Wormholeは既にBlackRockのBUIDL、ApolloのACRED、Hamilton Laneのファンドなどとの提携でこの分野をリードしている。

これがミームトークン愛好家やブロックチェーン実務者にとってなぜ重要なのか？ $STGは伝統的なミームコインではないが、今回のような買収は生態系全体に波及し、トークン価格、流動性、イノベーションに影響を与え得る。例えば、Wormholeによる買収が成功すれば、StargateはWormholeのネットワークにより深く統合され、実用性や提携強化を通じて$Wや$STGの価値が上昇する可能性がある。また、戦略的なM&Aが成長の手段として用いられるようになったことは、暗号市場の成熟を示すシグナルでもある。伝統的なテック業界と同様だ。

Wormholeの提案はさらに踏み込み、少なくとも12か月間はStargateがパートナーや貢献者に対して負っている既存の義務を履行することを約束している。また、veSTG保有者（ガバナンス目的でvote-escrowedされたSTG保有者）には、今後6か月の予想収益の3倍を一括前払いで提供するという。これを裏付けるために、Wormholeは既に初期資金を専用ウォレットに移動しており、Etherscanで確認可能だ（link）。

この入札合戦は、暗号領域のM&AアドバイザーであるLawson Baeのツイート（link）で最初に注目され、提案の攻勢的な性質が指摘された。Stargateコミュニティが審議を進めるにあたっては、保有者の価値最大化のために競争的なプロセスを促すことが推奨される。

ミームトークンや広範なDeFiの動向を追う人にとって、この一連の出来事はブロックチェーン空間の相互連関性を改めて示すものだ。今回のような動きは類似の統合を促し、利用者や投資家に利益をもたらす、より強固で弾力性のあるプロトコルを生む可能性がある。事態の推移に注目してほしい — 今後の暗号取引の潮流を決定づけるかもしれない。