暗号通貨の世界は常に変動が激しく、センチメントも大きく揺れます。今まさにCrypto Twitter（通称CT）は弱気ムードで盛り上がっています。Adam Teh（Xの @Adam_Tehc）による最近の投稿はこの苛立ちを端的に表しており、彼はこれを「史上最悪のアルトコインサイクル」と呼んでいます。ここで彼の言っていることと、それが我々Meme Insiderが注目するミームトークンスペースとどう繋がるかを分解してみましょう。

Adamが指摘するのは、USDTやUSDCのように米ドルに連動し、他の暗号資産のボラティリティを避けた取引に使われるステーブルコインの供給が史上最高値（ATH）に達している一方で、市場の他部分がそれに追いついていないという点です。具体的には、Bitcoin（BTC）とステーブルコインを除いた総暗号資産時価総額（しばしばTotal2と呼ばれる）を見ると、2021年の高値をまだ超えていません。

このCounterparty Researchのチャートはその断絶を示しています：黄色い線はアルトコインの時価総額（BTCとステーブルを除く）で、2021年にピークを付けて以降は戻しているのに対し、緑色のエリアはステーブルコイン供給が着実に新記録を更新していることを表しています。ステーブルコインの流入が全体の時価総額を押し上げていなければ、アルトコイン—多くの人気ミームトークンを含む—は過去のサイクルと比べて長期的に低迷していることになります。

ミームトークン愛好家にとってこれは特に手痛い話です。Dogecoin、Shiba Inu、あるいは新顔のミームコインは、盛り上がり、コミュニティの勢い、流動性の流入に依存して成長します。しかし多くの資金がステーブルコインに滞留して（次の大きな機会を待っているか、利回りをファーミングしているかのどちらかで）、ハイリスク・ハイリターンの資産を追いかける資金が少なくなっています。皆がステーブルコインを抱えてベンチに座っているような状態で、結果的にBTCとステーブルだけで支えられる「見せかけの強気相場」になっている感覚です。

Adamの見解はCT上に広がる弱気の理由を説明しています：ステーブルコインがなければ過去サイクルの上昇を巻き戻しており、アルトが勢いを取り戻すのは難しい。これは、傍観している資金が最終的にリスク資産に回帰して次のミームコインブームを引き起こす「キャピチュレーション局面」を示唆しているのかもしれません。あるいは、Bitcoinのドミナンスが増し市場全体が成熟していく中で、ミームは残り物を争う存在になる可能性もあります。

ミームトークンの構築やトレードに関わっているなら、ステーブルコインのフローは要注目です—それが本当のパーティーが始まる合図になり得ます。ミームトークンのトレンドやブロックチェーン技術に関するさらなる洞察は当サイトのナレッジベースをチェックするか、Xでフォローしてリアルタイムの更新を受け取ってください。皆さんはどう考えますか—このサイクルはアルトにとって立ち直れるでしょうか、それともさらなる痛みが続くのでしょうか？コメントでご意見をお聞かせください！