빠르게 변화하는 DeFi 세계에서, 고위험 의사결정이 필요한 순간마다 Hyperliquid는 다가오는 스테이블코인 티커 USDH로 주목을 받고 있습니다. 간단히 말하면 Hyperliquid는 퍼페추얼 선물 거래로 알려진 블록체인 플랫폼으로, 변동성과 빠른 수익을 노리는 트레이더들을 끌어들이는 인기 있는 밈 토큰 perp들을 포함합니다. USDH 티커는 외부 스테이블(예: USDC)에 대한 의존도를 줄이고 수익을 Hyperliquid의 네이티브 토큰인 HYPE로 환류시킬 수 있는 네이티브 스테이블코인을 의미합니다.

최근 Syncracy Capital과 연관된 업계의 목소리인 MONK(@defi_monk)의 트윗이 USDH 제안 투표를 둘러싼 오해의 서사를 지적했습니다. 그는 Native Markets에 유리하게 "조작된 투표"라는 주장은 위험할 뿐 아니라 지적 정직성에도 어긋난다고 주장합니다. 하나씩 살펴보겠습니다.

MONK는 Native Markets 팀의 강한 이력을 강조합니다. 공동창업자 @Mclader는 Goldman Sachs와 BlackRock에서의 경험을 가지고 있으며, Uniswap의 존재를 지지해온 오랜 활동 이력이 있어 DeFi에서 중요한 위치를 차지합니다. 그의 파트너 @fiege_max는 진정한 Hyperliquid 네이티브로서 검증자들에게 자연스럽게 어필합니다. 게다가 이들의 발행사는 결제 분야의 강자인 Bridge/Stripe로, 이 사업에서 성공할 강한 동기가 있습니다.

MONK가 지적하듯 Native Markets는 발표에 완전히 준비되지 않았고, 깔끔한 보고서 대신 급하게 Discord 공지를 올리는 모습이었습니다. 이는 어떤 뒷거래보다는 진짜 놀람에 가깝다는 신호로 해석됩니다. 그는 검증자들과 대형 보유자들이 이를 심각하게 받아들이고 있으며, 반발은 막상 결정권을 쥐고 있던 이들이 이제 소외되었다고 느끼면서 비롯된 것일 수 있다고 강조합니다.

이 트윗은 수많은 답글을 촉발했고, 비슷한 의견들이 이어졌습니다. 예를 들어 @pana067는 자금력이 충분한 VC들은 원하면 다른 티커를 고르면 된다며 농담조로 지적했는데—물론 모두 기회주의라는 전제가 깔려 있지 않는 한이라는 전제였습니다.

한 답글에서는 다른 입찰자의 주장(투표가 고정되었다는 주장)을 인용하기도 했지만, @horndog가 말했듯이 이는 수년간의 암호화폐 거버넌스 논쟁 중에서도 가장 투명한 편에 속하는 사안으로—음험한 거래의 성격은 아닙니다.

더 넓은 맥락은 이렇습니다. Hyperliquid은 USDH를 위한 RFP를 열었고, Paxos(현재 PayPal 및 Venmo 통합 지원 포함), Ethena(BlackRock의 BUIDL 지원을 받으며 수익의 95%를 생태계에 약속), Frax, Agora, Sky 등 유력한 입찰자들이 참여했습니다. 검증자들은 9월 14일에 투표를 하며, 현재 Polymarket의 배당률은 Native Markets가 약 46%로 우세하고 Paxos가 39%로 뒤따르고 있습니다.

비판자들인 @0xemon 등은 Native Markets의 Stripe 파트너십을 문제삼아, 규제 리스크 전이 가능성과 Stripe의 소위 "woke" 인사 영입(예: 기후 과학자들)을 이유로 암호화폐의 permissionless 정신과 상충한다고 주장했습니다.

그럼에도 불구하고, 이 논쟁은 Hyperliquid에 엄청난 관심을 불러일으키고 있으며—무료 마케팅 효과로 HYPE는 약 $55 수준의 새로운 ATHs를 경신하고 있습니다. 밈 토큰 애호가들에게 강력한 USDH는 perp 마켓 내 더 깊은 유동성을 의미할 수 있어, 변동성이 큰 자산의 거래 접근성을 높여줄 수 있습니다.

주요 제안들을 한눈에 비교하면 다음과 같습니다:

발행사	주요 특징	Hyperliquid로의 수익 배분	1일차 유동성/인센티브
Native Markets	Bridge/Stripe 발행, 프로그램형 mint/redeem, HL 친화적 팀	Assistance Fund 50%, 성장용 50%	명시되지 않음, 강력한 지원
Paxos	규제 준수, PayPal/Venmo 통합, TVL에 따라 스케일되는 20% AF 서약에서 시작	초기 95%, $5B 이후 최대 5%로 캡	$20M 인센티브
Ethena	BlackRock BUIDL 지원, ≥95% 순수익 HL 귀속, USDC 마이그레이션	95%는 바이백에 사용	$150M 입찰 상당
Frax	DeFi 네이티브, 0% take rate, 온체인 T-bill 수익	순수익 100%	frxUSD와의 페어, 멀티체인 민트/리뎀
Sky	USDS 스타일, 즉시 $2.2B USDC 리뎀션	보유에 대한 약 ~4.85% 수익	멀티 담보 PSM

누가 이기든 이번 투표는 블록체인 거버넌스의 장점을 잘 보여줍니다: 투명하고 논쟁적이며 궁극적으로 생태계에 긍정적인 영향을 미칩니다. 만약 Hyperliquid에서 밈을 거래하고 있다면 이 사안을 주의 깊게 지켜보세요—플랫폼의 성장을 가속화할 수 있습니다.

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