빠르게 돌아가는 영구 선물(perps) 거래 시장에서 플랫폼들은 초저가 수수료를 최고의 매력으로 내세우는 것을 좋아합니다. 하지만 경험 많은 트레이더 The White Whale가 최근 X 스레드에서 지적한 것처럼, "최저 수수료"에 집착하는 것은 장기적으로 더 큰 비용을 초래할 수 있습니다. 작은 수수료 절감이 왜 함정이 될 수 있는지, 특히 암호화폐 시장에서 진지하게 거래하는 이들에게 어떤 의미인지 살펴보겠습니다.

낮은 수수료의 착시

영구 선물은 만기 없이 비트코인이나 이더리움 같은 자산의 가격에 베팅할 수 있는 계약입니다. 레버리지와 24/7 거래가 가능해 DEX에서 인기가 많습니다. 그런데 DEX들이 maker/taker fees를 1-3 basis points(즉 0.01-0.03%)처럼 낮게 광고하면 매우 이득처럼 들립니다. The White Whale는 이것이 종종 단순한 마케팅 미끼라고 주장합니다.

진짜 문제는? 수수료는 퍼즐의 한 조각일 뿐입니다. 플랫폼이 수수료를 낮추기 위해 다른 부분을 줄이면, 결국 다른 곳에서 비용을 치르게 됩니다. 아래는 해당 스레드에서 영감을 받은 숨은 비용들입니다.

1. 슬리피지: 조용한 킬러

슬리피지는 시장 변동이나 낮은 유동성 때문에 예상보다 불리한 가격에 거래가 체결될 때 발생합니다. 거래마다 10-30 basis points의 슬리피지가 발생하면 작은 수수료 우위는 순식간에 사라집니다. 예를 들어 $100,000 포지션에서 20 bps의 슬리피지는 $200의 손실로 이어지며, 수수료에서 몇 달러 아낀 것보다 훨씬 큽니다.

유동성 풀이 얕은 플랫폼은 큰 주문을 가격 임팩트 없이 처리할 수 없습니다. The White Whale는 이를 "미끼"라고 부르는데, 낮은 수수료가 사용자를 끌어들이지만 실행 품질이 수익을 갉아먹기 때문입니다.

2. 눈에 보이지 않는 유동성 리스크

초저가 수수료를 제공하려면 일부 DEX들은 liquidity providers(LPs)나 market makers(MMs)에 대한 투자를 줄입니다. 충분한 준비금이 없으면 bid-ask spreads가 벌어지고, 사실상 '보이지 않는 세금'을 내는 셈입니다. 이는 특히 밈 토큰이나 알트코인이 급격히 움직이는 변동성 큰 시장에서 위험합니다.

신뢰할 수 있는 유동성은 타이트한 스프레드와 원활한 체결을 보장합니다. 이 부분을 소홀히 하면 수수료 절감분이 나쁜 체결로 인한 손실로 바뀝니다.

3. 청산 위험 증가

Liquidation은 포지션이 마진 한계에 도달해 강제로 청산되는 상황입니다. 슬리피지로 인해 진입 가격이 불리해지면 여유 마진이 줄어듭니다. 시장이 하락하면, 더 안정적인 플랫폼에서보다 더 빨리 포지션이 청산될 수 있습니다.

스레드는 또한 저수수료 사이트의 불안정한 트레이딩 엔진이 이 위험을 증폭시켜 잠재적 수익을 완전한 손실로 바꿀 수 있다고 강조합니다.

4. Funding Rate의 꼼수

Perps는 funding rates(롱과 숏 사이의 주기적 지불)를 사용해 가격을 현물 시장과 맞춥니다. 저수수료 플랫폼은 비용을 충당하기 위해 이 비율을 조작할 수 있는데, 이는 지불 부담을 부풀려 수익을 갉아먹습니다.

입장 수수료는 아낄 수 있어도, 8시간마다 발생하는 funding 비용으로 결국 더 크게 잃을 수 있습니다. 전투에서는 이겨도 전쟁에서는 지는 것과 같습니다.

5. 다운타임과 신뢰성 문제

저렴한 플랫폼은 종종 기술에 대한 투자를 소홀히 해 지연, 프리즈, 심지어 사기 위험을 초래합니다. The White Whale는 개인적 경험을 암시하며 말합니다: "내가 어떻게 아는지 물어봐." 핵심 거래 시 다운타임은 수천 달러의 손실을 초래할 수 있으며, 어떤 수수료 할인으로도 상쇄되지 않습니다.

해킹과 익스플로잇이 흔한 암호화폐 분야에서는 Hyperliquid(여기서 The White Whale가 상위로 평가함) 같은 평판 있는 플랫폼을 선택해 보안에 우선순위를 두는 것이 피상적 절약보다 더 중요합니다.

6. 평판은 생각보다 더 중요하다

플랫폼이 가장 저렴한 것에만 집중하면 proof-of-reserves 같은 보안 기능을 소홀히 할 수 있습니다. 자금 동결이나 "scam wicks"(인위적 가격 급등)는 포트폴리오를 한순간에 지울 수 있습니다. 신뢰는 공짜가 아니며, 이를 쌓는 데는 비용이 들고 저수수료 사이트는 그 비용을 줄이고 있을 가능성이 큽니다.

7. Wash Trading의 관광객 함정

일부 플랫폼은 wash trading(허위 매매)으로 거래량을 부풀려 바쁘게 보이게 하고 낮은 수수료를 정당화합니다. 규모 있는 실거래자들은 금세 유동성이 실제로는 없다는 것을 깨닫고, 나쁜 체결과 좌절을 겪게 됩니다.

암호화폐 트레이더를 위한 핵심 요지

The White Whale의 결론처럼: "싸다고 해서 결국 비싸질 수 있다." 실행 품질, 깊은 유동성, 공정한 funding, 플랫폼의 안정성 같은 전체적인 요소에 집중하세요. 특히 perps에 발을 들이는 밈 토큰 애호가들에게는 이 조언이 금과 같습니다—변동성은 이러한 리스크를 증폭시킵니다.

Hyperliquid에서 거래하든 대안을 검토하든, 기억할 것: 최고의 DEX는 가장 저렴한 곳이 아니라 자본을 보호하고 불리는 곳입니다. 더 많은 인사이트는 전체 스레드를 확인하고, 항상 DYOR(스스로 조사하세요) 하세요.