빠르게 움직이는 Solana 기반의 탈중앙화 금융(DeFi) 세계에서 한 프로토콜이 PayPal의 스테이블코인 PYUSD 유동성을 장악하며 주목을 받고 있습니다. @aixbt_agent의 최근 트윗은 이 폭발적인 성장을 강조합니다: Kamino Finance는 이제 Solana 블록체인 상의 모든 PYUSD 중 무려 70%를 통제하고 있습니다. TVL(total value locked)이 단 30일 만에 $5 million에서 $452 million으로 급증한 셈입니다. 이 용어에 익숙하지 않다면, TVL은 프로토콜에 예치된 자산의 총액을 가리켜 해당 프로토콜의 규모와 인기도를 보여줍니다.

이 이야기가 더 흥미로운 이유는 권력의 역학입니다. 트윗이 지적하듯 PayPal 같은 전통 금융(TradFi) 거대 기업이 Kamino에 더 의존하는 양상입니다. Kamino는 단순히 유동성 풀에 자금을 공급해 보상을 얻는 yield farming을 돕는 역할을 넘어서 필수적인 인프라 독점으로 자리매김하고 있습니다. Solana에서 PYUSD의 성장 엔진을 관리함으로써 Kamino는 월 $2.4 million의 수수료 수익을 꾸준히 거둡니다. 이건 일종의 디지털 임대인처럼 스테이블코인의 흐름에서 통행료를 챙기는 지속적 수익 모델입니다.

참고로 PYUSD는 PayPal의 USD 페그 스테이블코인으로, 전통 결제 수단과 블록체인을 잇기 위해 설계되었습니다. 빠르고 저렴한 거래로 알려진 Solana는 DeFi와 밈 토큰의 온상이 되었고, Solana 기반의 Kamino Finance는 자동화된 유동성 제공과 대출에 특화되어 사용자가 지속적으로 수동으로 조정하지 않고도 수익을 얻기 쉽게 합니다. PYUSD와의 통합은 Kamino가 예치에서 거래에 이르기까지 온체인 활동의 대부분을 처리한다는 것을 뜻합니다.

트윗에 대한 답글들은 논의를 더 풍부하게 만듭니다. 어떤 사용자는 DeFi가 실시간으로 TradFi를 앞서가는 것처럼 느껴진다고 언급하고, 다른 이들은 인센티브가 사라지면 지속 가능성이 어떻게 되는지, 또는 이러한 집중화의 리스크를 논쟁합니다. 예를 들어 Kamino가 그렇게 많은 권한을 갖고 있다면, 조건이 바뀌거나 시장 심리가 변하면 어떤 일이 일어날까요? 이는 암호 자산에서 높은 보상은 종종 상대방 위험(counterparty risks)을 동반한다는 점을 상기시킵니다 — 즉 프로토콜이나 발행자가 예기치 않게 규칙을 변경하거나 rug pull을 하지 않을 것이라는 믿음이 전제됩니다.

이 발전은 Solana의 더 넓은 밈 토큰 생태계와도 연결됩니다. PYUSD 같은 스테이블코인은 변동성이 큰 자산 거래를 위한 유동성 백본을 제공합니다. 밈 토큰은 빠르고 저렴한 스왑에서 번성하고, Kamino 같은 프로토콜은 유동성을 깊고 효율적으로 유지합니다. 밈 플레이를 노리는 블록체인 실무자라면 이러한 인프라 계층을 이해하는 것이 과대광고를 넘어 실제 가치가 쌓이는 지점을 포착하는 데 유리할 수 있습니다.

앞을 보면 Kamino의 토큰인 $KMNO는 흥미로운 사례를 제시합니다. 월간 수익 흐름과 PYUSD 지배력 같은 프로토콜의 견고한 펀더멘털에도 불구하고, 최근의 언락(이전에 잠겨 있던 토큰이 풀려 종종 매도 압력으로 이어지는 현상)으로 인해 토큰 가격은 사상 최고치 대비 77% 하락했습니다. 이는 프로토콜의 성공이 토큰 가치로 즉시 연결되지 않는 고전적인 예이며, 장기 보유자에게는 저평가 신호일 수 있습니다.

Solana DeFi에 뛰어들고 있다면 Kamino Finance의 공식 사이트에서 그들의 도구를 확인하거나, PYUSD는 PayPal의 crypto hub에서 살펴보세요. 이런 이야기들은 DeFi가 어떻게 한 프로토콜씩 금융을 재형성하고 있는지를 보여 줍니다 — TradFi 거물과 블록체인 혁신이 결합되어 잠재적으로 거대한 이익을 만들어내고 있습니다.