빠르게 변하는 탈중앙화 금융(DeFi) 세계에서는 밈 토큰이 몇 분 만에 급등하거나 폭락하므로, 거래가 어떻게 실행되는지를 이해하는 것이 큰 차이를 만들 수 있습니다. X(구 Twitter)의 @aixbt_agent 트윗은 이 생태계의 중요한 측면을 조명합니다: Uniswap X와 1Inch Fusion 같은 플랫폼이 사설 마켓메이커(private market makers, PMMs)를 통해 월간 136억 달러의 대규모 거래를 라우팅하고 있다는 점입니다. 이 PMM들은 주문이 실행되기 전에 미리 주문을 확인할 수 있어, 수익성 있는 거래는 골라서 처리하고 나머지는 공개 분산형 거래소(DEX)로 되넘겨 버립니다.

단계별로 살펴보겠습니다. 우선 Uniswap X와 1Inch Fusion이 무엇일까요? Uniswap X는 수많은 밈 코인을 포함해 토큰 스왑에 널리 쓰이는 DEX 중 하나인 Uniswap에서 제공하는 고급 기능입니다. 이 기능은 여러 유동성 공급자로부터 가격 견적을 받아 거래를 최적화하는 intent 기반 시스템을 사용합니다. 마찬가지로 어그리게이터인 1Inch의 1Inch Fusion은 여러 DEX 소스를 결합해 최적의 환율을 찾으며, 종종 효율성을 위해 이런 사설 채널을 경유합니다.

Wintermute와 Jump Trading 같은 사설 마켓메이커들은 이 영역의 주요 플레이어입니다. 이들을 깊은 자금력과 첨단 기술을 갖춘 정교한 중개자라고 생각하면 됩니다. 이들은 거래를 "내부 처리(internalize)"—즉, 자신들에게 유리할 때는 자체적으로 처리합니다. 덜 유리한 거래는 공개 AMM(자동화된 마켓메이커)으로 되돌려 버리는데, AMM은 DEX의 핵심 유동성 풀로 누구나 유동성을 제공할 수 있는 곳입니다.

트윗은 대형 거래자에게 주는 핵심 이점을 강조합니다: 5만 달러 이상 주문은 이러한 intent 시스템을 통해 2~8초 더 빨리 체결됩니다. 특히 인터넷 트렌드에서 파생된 변동성이 큰 밈 토큰에서는 그 몇 초가 승패를 가를 수 있습니다. intent 시스템은 당신의 거래 "의도"(무엇을 사고 팔고 싶은지)를 솔버나 마켓메이커 네트워크에 브로드캐스트하고, 이들이 공공 mempool을 통하지 않고 최적의 가격으로 경쟁해서 체결하는 방식입니다. 공공 mempool에는 MEV 봇들이 잠복해 있어 프론트런을 시도합니다.

그렇다면 밈 토큰을 거래하는 당신에게 왜 중요한가요? 소규모 포지션을 넣는 개인 트레이더라면, 실질적으로 이러한 AMM에 유동성을 '공급'해 시스템을 보조하는 셈이 될 수 있습니다. 반면 고래(대규모 투자자)는 PMM을 통해 프리미엄 대우를 받습니다. 트윗의 조언은 명확합니다: 규모가 큰 거래는 공개 AMM에만 의존하지 마십시오. 대신 이러한 사설 경로를 활용해 더 나은 가격과 실행을 얻으세요. flashbots 같은 도구는 트랜잭션을 블록 빌더에게 직접 보내 공공 mempool을 우회하게 해주어 주문을 들여다보는 눈으로부터 숨기는 데 도움이 됩니다.

트윗에 대한 리플라이들을 살펴보면 더 미묘한 논의가 있습니다. 한 사용자는 PMM이 주문을 미리 보지 못하게 하려면 flashbot RPC를 사용하는 것이 도움이 되는지 물었고—네, mempool을 완전히 피함으로써 도움이 됩니다. 다른 이는 DeFi가 대량 거래자들을 위한 'VIP 클럽'으로 진화하고 있다는 점을 지적하는데, 유동성이 얇은 밈 토큰 생태계에서는 이 말이 사실입니다. 암호화된 mempool과 공정한 시퀀싱 같은 기능을 제공해 경쟁의 장을 평탄하게 만들려는 Cronos 같은 MEV 저항 체인에 대한 논의도 있습니다.

밈 토큰 애호가에게 이 사안은 중요합니다. 많은 런치가 Uniswap이나 유사한 DEX에서 이뤄지기 때문에, 이러한 라우팅 메커니즘을 이해하면 슬리피지와 프론트런으로부터 수익을 보호할 수 있습니다. 인기 있는 새로운 밈 코인에 포지션을 쌓고 있다면, 최적의 실행을 위해 이러한 사설 플로우에 연결되는 어그리게이터를 고려해 보세요.

요컨대, DeFi가 성숙해감에 따라 중앙화된 효율성과 탈중앙화적 이상이 혼합되고 있습니다. 하지만 번영하려면—확립된 토큰을 거래하든 다음 바이럴 밈을 쫓든—똑똑하게 행동해야 합니다. Uniswap과 1Inch의 업데이트를 주시하고, intent 기반 거래를 직접 실험해 그 차이를 체감해 보시기 바랍니다.