만약 밈 토큰의 격동을 지켜봐왔다면, 과대광고와 바이럴 펌프 이면에는 실제 온체인 활동을 기반으로 한 성장하는 생태계가 있다는 것을 알 것입니다. 최근 1kx의 Robert Koschig가 트윗으로 공유한 "2025 Onchain Revenue Report: From Mania to Maturity"가 그 예입니다. 이 71슬라이드 분량의 강력한 보고서는 DeFiLlama와 Token Terminal 같은 출처의 데이터를 담아 온체인 수수료가 어떻게 진화하고 있는지를 분해해 보여줍니다—그리고 밈 애호가들에게 흥미로운 포인트가 많습니다. 이제 이 보고서가 밈 토큰 영역과 그 너머에 어떤 의미인지 살펴봅시다.

큰 그림: 온체인 수익이 새로운 정점에 도달

온체인 수익은 토큰 스왑이나 새로운 memecoin 출시 같은 거래에 대해 사용자가 블록체인에 직접 지불하는 수수료를 말합니다. 보고서에 따르면 2025년 온체인 수수료는 198억 달러로 예상되며 전년 대비 35% 성장한 수치입니다. 이는 2020년 이후 10배 증가한 것으로, 연평균 성장률(CAGR)은 60%입니다. 그러나 변화의 핵심은 이렇습니다: 2021년이 투기성 급등에 치중했다면, 2025년은 성숙기로 접어들며 애플리케이션이 성장 동력을 주도하고 있다는 점입니다.

밈 토큰 팬들에게 이 성숙화는 중요합니다. 보고서는 Ethereum의 EIP-1550 같은 업데이트와 Layer 2 솔루션의 확산으로 거래 수수료가 86% 감소하는 등 블록체인 효율성이 개선되어 밈을 출시하고 거래하는 비용과 장벽이 낮아졌다고 지적합니다. 일일 거래 수는 2.7배 증가해 1억 6,900만 건에 달했고, 월간 활성 지갑 수는 5.3배 증가해 2억 7,300만 개에 이릅니다. 이러한 낮아진 진입 장벽은 memecoin 붐을 촉발하고 있지만, 동시에 프로젝트들을 지속 가능한 모델로 나아가게 하는 압력이 되고 있습니다.

스포트라이트: Memecoin Mania

눈에 띄는 섹션 중 하나는 2024년 중반부터 2025년 초까지의 "memecoin mania"를 파고듭니다. 이 기간에는 실질적 유틸리티 없이 농담으로 출시된 토큰들이 대세를 이뤘습니다. Solana의 Pump.fun 같은 플랫폼은 이러한 토큰을 생성하고 상장하는 과정을 터무니없이 간단하게 만들어 투기를 수수료 생성 기계로 바꿨습니다. Pump.fun만으로도 Consumer 섹터의 런치패드 수수료 약 60%를 차지하며 2025년 1분기에 온체인 수수료 2.5억 달러를 벌어들였습니다. 이는 소매 트레이더를 위한 자동화된 중개 서비스처럼 매일 수천 건의 출시를 처리하는 규모입니다.

보고서는 memecoin을 Consumer 카테고리로 분류하며, 이 카테고리는 전체 수수료의 6%를 차지하지만 연간 70% 성장할 것으로 예상됩니다. Base의 Launchcoin이나 Meteora 같은 다른 런치패드들도 언급되며 이러한 도구들이 어떻게 과열을 수익화하고 있는지 보여줍니다. 다만 주의점도 있습니다: memecoin은 특히 Solana의 Jito나 Ethereum의 Flashbots를 통한 재정거래(arbitrage)로 MEV(miner extractable value)를 급증시키지만, 현금 흐름 유틸리티가 없어 심층적인 가치평가 분석에서는 종종 제외됩니다. 그럼에도 불구하고 Dogecoin과 같은 네이티브 블록체인 밈코인은 거래 수수료를 발생시키면 언급을 받습니다.

섹터별 분해 및 밈에 대한 시사점

DeFi/Finance는 수수료의 63%($61억, 2025년 상반기 기준, 전년 대비 113% 증가)를 차지하며 지배적입니다. Solana의 Raydium과 Meteora 같은 DEX들이 memecoin 거래로 큰 혜택을 봤습니다. Perpetual futures와 파생상품(예: Hyperliquid)도 큰 몫을 차지하며 하위 섹터의 35%를 점유합니다. 밈 토큰 입장에서는 더 많은 유동성과 거래 장소가 생긴다는 의미지만, 보고서는 상위 프로토콜들이 수수료의 70%를 가져가고 있어 Pump.fun처럼 빠르게 성장하는 파괴자가 등장할 여지가 남아있다고 경고합니다—Pump.fun은 1년 미만에 $1억 ARR에 도달했습니다.

블록체인 자체는 수수료의 22%를 차지하지만 효율성 향상으로 감소 추세에 있습니다. 한편 DePIN(decentralized physical infrastructure networks) 같은 신흥 분야는 연간 400%가 넘는 폭발적 성장을 보입니다. 지갑은 8%를 차지하며 Phantom 같은 강자가 포함되어 있는데, 이들은 더 밈 친화적인 기능을 통합할 가능성이 있습니다. 전반적으로 보고서는 2026년 수수료를 320억 달러 이상으로 예측하며, 애플리케이션만으로도 60%의 성장이 예상된다고 봅니다—이는 실제 유틸리티를 구축하는 밈 프로젝트에 좋은 소식입니다.

가치평가 인사이트: 과열을 넘어서

투자자에게 흥미로운 지점은 다음과 같습니다: 블록체인은 전체 암호화폐 시가총액 1.2조 달러의 91%(Bitcoin, 스테이블코인, memecoins 제외, 이들은 총 시가총액의 66%를 차지)를 보유하고 있지만, 생성하는 수수료는 겨우 12%입니다. 이로 인해 블록체인의 가격 대비 수수료(P/F) 비율은 매우 높게 나타납니다—블록체인 중앙값은 3,902배인 반면 DeFi는 17배입니다. 애플리케이션(밈 런치패드를 포함)은 수수료와 가치평가 사이의 연관성이 더 강하게 나타나며, 이는 밈이 순수한 투기에서 수수료를 발생시키는 생태계로 진화하면 시장 가치가 안정되고 성장할 수 있음을 시사합니다.

보고서는 또한 RWAs(real-world assets)의 토큰화처럼 고성장 영역을 언급합니다. RWAs는 분기별 수수료가 전년 대비 50배 증가해 Q3에 1,500만 달러에 달했습니다. 유럽의 MiCA나 미국의 Genius Act 같은 규제적 호재도 기관 자금을 밈으로 끌어들일 가능성이 있지만, 세금 불확실성은 여전히 걸림돌입니다.

향후 전망: 밈 빌더들을 위한 기회

마지막으로 보고서의 8가지 핵심 시사점은 DeFi의 지배, 앱 성장, 그리고 밈이 번성하는 Consumer 섹터를 주목해야 한다는 점을 강조합니다. 블록체인 실무자이거나 밈 토큰 보유자라면 이 데이터는 mania에서 maturity로의 전환을 강조합니다—Pump.fun 같은 플랫폼은 단순한 재미를 넘어서 밈이 실제 수익을 창출할 수 있음을 증명하고 있습니다.

더 깊이 들어가고 싶다면 1kx의 사이트의 전체 보고서나 데이터셋은 여기에서 확인하세요. 빠른 비디오 요약은 Fintech.tv에서 볼 수 있습니다. Meme Insider에서는 이러한 트렌드를 해석해 밈 토큰 게임에서 앞서 나갈 수 있도록 돕는 데 중점을 둡니다. 여러분은 이 변화에 대해 어떻게 보시나요—지속 가능한 밈에 대해 낙관적이신가요?