빠르게 움직이는 탈중앙화 금융(DeFi) 세계에서 다시 열기가 더해지고 있습니다. 암호화폐 펀더멘털의 대표적 소스인 Token Terminal이 최근 The Snapshot 최신 호를 공개하며 DeFi 토큰에서 흥미로운 흐름을 조명했습니다. 블록체인에 관심이 있고 앞서가길 원한다면 Uniswap, Aave, Lido 같은 우량 프로토콜에 대한 이들의 인사이트 요약은 시간 투자할 가치가 있습니다 — 특히 밈 토큰은 종종 이러한 DeFi 강자들이 만든 파도 위를 타니까요.

먼저 큰 그림부터 보겠습니다. Token Terminal의 스레드는 도발적인 질문으로 시작합니다: 이것이 DeFi 토큰의 새로운 시대인가? 그들은 세 주요 플레이어의 핵심 지표를 파고들어, 기초 활동량은 증가했는데 토큰 밸류에이션은 2021년 5월에 비해 하락했다는 점을 보여줍니다. 이는 성숙해가는 시장에서 저평가된 기회가 있을 수 있음을 시사합니다.

Uniswap (UNI): 낮아진 밸류에이션 속 거래량 급증

토큰 스왑의 대명사로 자리잡은 탈중앙화 거래소 Uniswap은 2021년에 비해 훨씬 더 많은 거래량을 처리하고 있습니다. 월별 거래량은 389억 달러에서 무려 1,166억 달러로 뛰어올랐습니다. 그럼에도 불구하고 UNI의 fully diluted valuation(FDV)은 217억 달러에서 68억 달러로 하락했습니다.

이 원동력은 무엇일까요? Uniswap은 가만히 있지 않았습니다. 그들은 v3와 v4 같은 주요 업그레이드, 더 나은 체결을 위한 UniswapX, 전용 월렛, 그리고 자체 레이어-2 체인인 Unichain까지 출시했습니다. 이러한 확장은 여러 블록체인 전반으로 범위를 넓히며 프로토콜의 유연성을 높이고 있습니다.

흥미로운 요소로는 "UNIfication" 제안이 있습니다. 통과된다면 프로토콜 수익을 활용한 토큰 바이백을 가능하게 하는 fee switch를 켤 수 있습니다. 이는 거래 활동을 직접적으로 UNI 수요와 연결시켜 보유자에게 명확한 가치 귀속 경로를 제공합니다. DeFi를 추적하는 사람들에게는 토큰이 경제적 가치를 포착하는 방식에 큰 변화를 가져올 수 있는 사안입니다.

Aave (AAVE): 밸류에이션 하락 속 대출 활동 폭증

대출 분야로 눈을 돌리면, Aave 역시 인상적인 성장을 보여주는 DeFi 핵심 프로젝트입니다. 플랫폼의 활성 대출 규모는 2021년 5월 이후 86억 달러에서 272억 달러로 불어났습니다. 하지만 AAVE의 FDV는 46억 달러에서 39억 달러로 하락했습니다.

Aave의 확장은 Uniswap과 유사한 경로를 따릅니다 — v3 업그레이드와 다가오는 v4, 주요 레이어-1 및 레이어-2 체인으로의 배포, 그리고 스테이블코인 GHO 출시 등. 이러한 움직임은 기능성, 커버리지, 그리고 심지어 프로토콜의 이윤 마진을 끌어올렸습니다.

핵심 포인트 중 하나는 Aave의 바이백 프로그램입니다. DAO는 수익을 AAVE 토큰 바이백에 할당해 대출 활동과 토큰 수요 사이에 직접적인 연결고리를 만듭니다. 간단히 말해 더 많은 사용자가 Aave에서 대출하고 빌리면, 이 바이백을 통해 토큰 가치가 상승할 가능성이 있습니다.

Lido (LDO): 스테이킹 지배력과 저평가된 토큰

리퀴드 스테이킹의 강자 Lido는 스테이킹 자산이 12억 달러에서 350억 달러로 급증했습니다. 이는 Ethereum 및 기타 네트워크 보안 측면에서 엄청난 성장입니다. 그러나 LDO의 FDV는 21억 달러에서 10억 달러로 떨어졌습니다.

Lido는 Community Staking Module(CSM), Distributed Validator Technology(DVT), 듀얼 거버넌스 등 인프라 강화를 진행해왔습니다. 이들 이니셔티브는 노드 운영의 분산화와 리스크 경감을 목표로 하며 프로토콜을 더 견고하게 만듭니다.

Aave와 비슷하게, Lido도 프로토콜 수익을 사용해 LDO를 재매입하는 바이백 프로그램을 운영합니다. 이는 스테이킹된 ETH의 증가를 토큰 수요와 직접 연결시켜 채택이 늘어날수록 보유자에게 보상이 될 가능성을 만듭니다.

신규 상장 및 범위 확장

우량 프로젝트들 외에도 Token Terminal은 신규 프로젝트 상장을 조명했습니다. 주목할 만한 사례로는 Polkadot 위의 DeFi 허브인 Acala(스테이블코인과 리퀴드 스테이킹 포함), 크로스체인 상호운용성 솔루션 Hyperbridge, 그리고 HydraDX에서 진화해 Polkadot의 유동성 레이어로 자리잡는 Hydration 등이 있습니다.

또한 14Numbers, Infinex 등 프로젝트의 기본 목록과 Robinhood, Ondo Finance 같은 플랫폼에서 온 595개 토큰화 주식도 추가했습니다.

데이터 측면에서는 커버리지가 확장되었습니다: Plasma 상의 Aave와 Pendle에 대한 TVL(총예치자산) 및 수수료 같은 지표; Plasma의 XPL 토큰 소유자; Unichain과 HyperEVM의 수수료; 그리고 BNB Chain에 브리지된 Circle의 USDC 등이 포함됩니다.

플랫폼 업그레이드 및 통합

Token Terminal은 단순 보도에 그치지 않고 도구들도 개선하고 있습니다. Studio의 신규 기능을 통해 시가총액, 보유자 수 등 지표로 토큰화 자산을 차트화할 수 있습니다. 자산 필터링, 글로벌 검색, 개선된 프로젝트 스크리너도 추가되었습니다.

가장 큰 업데이트는 Flipside AI와의 통합입니다. Token Terminal의 온체인 데이터셋이 이제 Flipside의 리서치 플랫폼 일부가 되어 분석가들이 블록체인 데이터를 더 깊이 탐구하기 쉬워졌습니다.

자세한 내용은 전체 스레드를 X에서 확인하거나 Token Terminal의 블로그 글을 참조하세요.

이들처럼 DeFi 프로토콜이 반등하고 혁신하면 그 영향이 밈 토큰 영역으로 번질 수 있습니다. 더 강력해진 대출, 거래, 스테이킹 인프라는 종종 다음 번 밈 열풍을 촉진합니다. 이러한 추세가 어떻게 진화하는지 주시하세요 — 다음 큰 밈 메타를 여는 무대가 될 수도 있습니다.