Aave는 선도적인 탈중앙화 금융(DeFi) 플랫폼으로서 Ethena Labs와 협력하여 Liquid Leverage라는 새로운 기능을 선보였습니다. 이 혁신은 자본 효율성을 높이고 사용자에게 매력적인 보상을 제공하는 것을 목표로 합니다. 이 기능이 무엇인지, 그리고 어떻게 작동하는지 자세히 알아보겠습니다.

Liquid Leverage란?

Liquid Leverage는 사용자가 sUSDe(스테이킹된 USDe)와 USDe의 조합을 Aave의 머니 마켓에 예치할 수 있게 해주는 새로운 통합 기능입니다. 50% sUSDe와 50% USDe를 공급함으로써, 사용자는 현재 약 12% APY에 달하는 USDe 예치에 대한 프로모션 보상을 받을 수 있습니다. 이는 기존 USDe 대출 이자율과 sUSDe의 고유 APY에 추가되는 혜택입니다.

보상 자격 요건

보상을 받기 위해 사용자는 다음과 같은 조건을 충족해야 합니다:

• sUSDe와 USDe를 50/50 비율로 공급하되, 보상 대상이 되는 USDe에는 한도가 있습니다.
• USDe가 아닌 USDC, USDT, USDS와 같은 스테이블코인을 대출해야 합니다.
• 최소 한 번 이상의 '루프(loop)'를 수행해야 하며, 이는 공급한 sUSDe와 USDe를 담보로 스테이블코인을 대출받고 다시 Aave에 재공급하는 과정을 의미합니다.

Aave는 현재 USDe와 sUSDe 모두를 담보로 허용하는 sUSDe e-mode 사용을 권장합니다. 이 모드는 Liquid Leverage 보상을 받는 사용자의 자본 효율성을 높이고 더 높은 레버리지를 가능하게 합니다.

Liquid Leverage의 경제성

Liquid Leverage 전략은 상당한 수익률을 제공하도록 설계되었습니다. 현재 이자율과 대출 금리를 기준으로, 사용자는 약 5배 레버리지를 통해 약 50% APR을 달성할 수 있습니다. 경제적 구조는 다음과 같습니다:

• 예치 자산: sUSDe + USDe
• 초기 예치금: $10,000
• USDe 프로모션 이자율: 약 12%
• USDe 대출 이자율: 약 3.4%
• 대출 자산: USDC
• 레버리지 비율: 약 5배
• 루프 이후 APR: 약 49.89%
• Ethena 보상률: 약 25.25%

과거 문제점 해결

기존에 sUSDe 사용자가 겪던 주요 문제 중 하나는 7일간의 언스테이킹 대기 시간이었습니다. Liquid Leverage는 사용자의 포지션 중 절반 이상을 sUSDe에 유지시키고, USDe 부분은 즉시 유동성을 제공함으로써 이 문제를 해결합니다. 이를 통해 더 효율적인 위험 관리와 유연성을 확보할 수 있습니다.

보상 분배

자격이 되는 Liquid Leverage 사용자는 Merkl을 통해 보상을 청구할 수 있습니다. 첫 청구는 출시 후 약 일주일 후부터 가능하며, 그동안의 상호작용이 반영됩니다. 이후 청구는 8~12시간 간격으로 가능합니다. 단, 한 달 후에는 USDe에 대한 프로모션 이자율이 Aave의 기본 USDe 대출 이자율로 감소하여 총 보상이 sUSDe APY와 비슷한 수준이 되도록 조정됩니다.

향후 조정 사항

이번 통합의 일환으로, Ethena Labs는 대부분의 머니 마켓 통합에서 USDe Ethena 보상률을 향후 5배로 조정할 예정입니다. 또한 sUSDe와 USDe/eUSDe PT를 루핑하며 기저 YT 포지션을 유지하는 사용자의 경우 YT 포인트 획득률도 앞으로 5배로 감소합니다.

결론

Aave와 Ethena Labs가 도입한 Liquid Leverage는 DeFi 경험을 한층 더 발전시키는 중요한 이정표입니다. 두 플랫폼의 강점을 결합함으로써 사용자는 더 높은 수익률과 개선된 자본 효율성을 누릴 수 있게 되었습니다. 다만, 레버리지 사용에는 본질적인 위험이 수반되므로 항상 주의를 기울일 것을 권장합니다.

자세한 내용은 Ethena Labs의 공식 발표를 참고하세요.